上一日，國內(nèi)鄭棉震蕩運(yùn)行；隔夜外盤棉花沖高回落，小幅收跌，因部分資金獲利了結(jié)。

在3月月度供需報(bào)告中，美國農(nóng)業(yè)部將其對2024/25年度全球棉花期末庫存的預(yù)估下調(diào)8萬包，至7833萬包。對美國棉花產(chǎn)量、期末庫存和出口預(yù)估不變，分別為1,441萬包、490萬包和1,100萬包。

關(guān)稅方面，自2025年3月10日起，對原產(chǎn)于美國的棉花加征15%關(guān)稅，中國每年從美國進(jìn)口30-50萬噸棉花，這會提高部分棉花的進(jìn)口成本。美國農(nóng)業(yè)部初步報(bào)告顯示，由于棉花價(jià)格低迷，2025/26年度美國棉花種植面積預(yù)計(jì)同比下降11%，至1000萬英畝。

國內(nèi)供給充足，棉花商業(yè)庫存處于高位，根據(jù)棉花信息網(wǎng)2月份生產(chǎn)調(diào)查，將全國總產(chǎn)增加約4萬噸至684萬噸。國內(nèi)開機(jī)率逐漸回升，紡織產(chǎn)業(yè)迎來“金三銀四”產(chǎn)銷旺季，后市關(guān)鍵看旺季消費(fèi)的成色。

綜合來看，中長期來看外盤供需驅(qū)動向下，但短期受到種植面積下降，美元走弱的支撐。國內(nèi)方面，國內(nèi)工商業(yè)庫存處于高位，下游利潤低或虧損，紗線庫存累積加快，國內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需的刺激政策效果還有待觀察，大幅向上驅(qū)動不足。策略方面：關(guān)注反彈后拋空的機(jī)會。

　　(文章來源：西南期貨)