上一日，國內鄭棉震蕩運行；隔夜外盤棉花沖高回落，因全球棉花供需寬松，同時美國對部分國家增收關稅。關注本周公布的新的供需報告。

2月上旬開機率逐漸回升，而大部分中小紡企及織布企業的開工率稍低，少數紡企甚至計劃正月初十以后安排職工返崗。紡織產業即將迎來“金三銀四”產銷旺季，市場對旺季存在一定預期，后市關鍵看旺季消費的成色。

美國對進口自中國的商品加征10%的關稅，對進口自墨西哥、加拿大兩國的商品加征25%的關稅，關稅政策影響全球經濟復蘇，打壓棉花價格。

USDA1月供需報告顯示，將全球2024/25年度棉花產量預估上調200萬包，至1.1945億包，中國棉花產量預估被大幅上調。全球2024/25年度棉花期末庫存預估為7791萬包，12月預估為7602萬包。

國內供給充足，棉花商業庫存處于高位，根據棉花信息網1月份生產調查，將新疆總產上調8萬噸至649萬噸，全國總產增加約5萬噸至680萬噸。需求疲軟，紡織企業開機率繼續下降，紗線庫存陸續增加，產成品庫存增加。下游低利潤和高庫存的情況下主動補庫意愿不足。

綜合來看，在關稅摩擦的影響下，全球經濟有下行壓力，這拖累棉花消費，外盤驅動向下，直至巴西種植成本可能獲得支撐。國內方面，本年度國內產量超預期，商業庫存處于高位，在大周期寬松、需求偏弱和中美博弈環境下，預計棉價偏弱運行。策略方面：考慮逢高做空。

　　(文章來源：西南期貨)