上一日，國內(nèi)鄭棉震蕩運(yùn)行；隔夜外盤棉花小幅回落，市場在等待本周的銷售報(bào)告。

美國農(nóng)業(yè)部上周五公布的出口銷售報(bào)告顯示，11月21日止當(dāng)周，美國當(dāng)前市場年度棉花出口銷售凈增32.41萬包，為連續(xù)第二周創(chuàng)市場年度高位，較之前一周增加2%，較前四周均值增加46%。

中國棉花協(xié)會(huì)11月預(yù)測：2024/25年度，全國棉花產(chǎn)量635.5萬噸，較上期上調(diào)15.4萬噸，同比增長8.1%，本年度國內(nèi)棉花成本固化在14500-15000元/噸附近。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)端矛盾逐漸累積，國內(nèi)需求進(jìn)入淡季，紡織企業(yè)維持逢低隨用隨買為主。

美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的11月供需報(bào)告顯示，美國2024/25年度棉花期末庫存預(yù)估為430萬包，10月預(yù)估為410萬包。USDA將全球棉花年末庫存預(yù)估下修57.4萬包，至7575萬包。

由于期貨一直貼水成本，前期軋花廠套保比例仍然不高，若盤面大幅反彈，將面臨較大的套保壓力。但考慮到近月合約即將交割，盤面大幅低成本，可交割資源相對(duì)偏少，價(jià)格或有收復(fù)基差驅(qū)動(dòng)。

綜合來看，國際方面，棉花基本面變化不大，跟隨整體商品集體運(yùn)行為主。國內(nèi)方面，本年度成本逐漸固化在15000元/噸附近；國內(nèi)商業(yè)庫存快速回升，疊加需求端進(jìn)入淡季，供強(qiáng)需弱。上方有套保壓力，下方又受成本支撐，盤面貼水成本和現(xiàn)貨，即將交割下有收復(fù)貼水驅(qū)動(dòng)。

　　(文章來源：西南期貨)