一、走勢分析　　

　　如上圖顯示，銅價自年初回落到今年3月23日的最低點36560元/噸后持續反彈，截止7月9日反彈近40個點，現銅報價50620元/噸，較前一交易日上漲1.51%，較年初上漲3.24%，同比上漲9.46%。7月9日，lme銅高開高走至6332美元后高位震蕩運行，截至亞市收盤報收6323美元，漲幅1.40%。今日滬銅主力開盤后震蕩走高，報收50700元，漲幅1.81%。

　　二、行情分析

　　供應收緊風險增加

　　智利最近疫情爆發，隔夜智利礦業部長強調礦工健康優于銅產量，智利全國礦業勞動者協會稱大型銅礦企業工人累計確診病例超3500例，工會呼吁停產。智利銅礦工會考慮尋求進行為期兩周的全行業停工，安托法加斯塔礦業公司工會聯合會主席表示，代表智利銅礦約80%銅礦工人和承包商的7個工會正在討論是否向政府正式提出要求，讓智利所有銅礦停產14天。如果銅礦工會讓所有銅礦停產14天的決議最終通過，將影響到的產量預計達到20多萬噸，這在市場的影響力還是很大的。

　　但目前政府只是將工人兩班輪班替換，力爭在不影響銅礦生產前提下滿足工會需求，而且智利的礦山多位于北部沙漠，離人口密集中心遠，智利國內政治局勢也使得智利政府較大概率盡可能維持礦山生產。中國主要從智利、秘魯進口銅精礦，目前第一大進口國秘魯的疫情影響已經在改善之中，但物流問題依然突出，其他的進口地比如非洲目前影響不大。

　　近期智利礦山供應風險較大，中國銅精礦對外依存度在80%上下，80%中有50%來自南美洲，供應炒作推動銅行情繼續走高。

　　銅庫存縮減

　　銅庫存也在縮減。國內銅庫存較年內高點下滑70%，同比下滑19%。礦端利好疊加收儲預期，基本面良好令銅價逼近年前高位。

　　加工企業訂單不樂觀

　　華東、華北地區超40家銅材加工企業，大多數反饋訂單情況不容樂觀，對銅價不敢持續看漲，個別企業甚至表示5月都沒了訂單，6月已經休息，僅有少數銅合金企業訂單情況相對較好。在國內精煉銅產量持續不降反增的情況下，需求端訂單得不到有效緩解，現貨銅價即使跟走期銅出現上漲，持貨商也會大幅貼水出貨，且有價無市局面會延長。

　　?三、后市展望

　　綜合以上情況看，生意社有色分社銅分析師認為：宏觀向好預期和供應端收緊預期共振，銅價短期維持偏強運行格局，但警惕國內需求淡季風險。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。

　　(文章來源：生意社)