7月鋁價橫盤震蕩

　　7月鋁價橫盤震蕩。據生意社商品行情分析系統，截止2025年7月31日國內鋁錠華東市場均價20596.67元/噸，較7月1日市場均價20786.67元/噸，下跌0.91%。

　　基本面概述

　　一、供應端：高位運行 增量受限?

　　電解鋁當前運行產能處于高位，行業開工率已接近 97%，進一步提升的空間十分有限，不過周度運行產能仍有小幅增加，整體保持著高負荷生產的狀態，短期供應端沒有明顯的收縮跡象。??

　　作為電解鋁生產的核心原料，氧化鋁的供應過剩壓力較為顯著。在行業利潤修復的刺激下，氧化鋁產能釋放至歷史高位，國內產量呈回升態勢，總庫存也在持續增加。雖然短期內氧化鋁倉單依然處于較低水平，但新疆交割庫容趨緊的問題預計在8月得到緩解，這將壓制近月的炒作情緒，長期來看，氧化鋁累庫的趨勢較為明確。?

　　二、需求端：淡季影響 開工下滑??

　　目前正處于傳統消費淡季，下游加工企業的開工率有所下滑，鋁材開工整體承壓，下游在高位接盤的意愿不足。?

　　從具體下游行業來看，新能源汽車領域，7 月 1-27 日全國乘用車新能源零售量同比增長 15%，但較上月同期下降 17%，環比需求呈現走弱態勢；光伏領域，光伏組件 8 月整體排產量環比變化有限，對鋁的需求拉動作用不足。整體而言，下游采購以按需為主，鋁錠現貨成交情況一般，現貨升貼水面臨承壓。?

　　三、庫存端：短期回升 同比偏低??

　　周初電解鋁社會庫存為 51.4 萬噸，較上周四增加 2 萬噸，呈現出累庫的趨勢；鋁棒現貨庫存為 15.85 萬噸，較上周減少 0.05 萬噸，波動相對較小。總體來說，庫存雖短期回升，但同比仍處于偏低水平，這對鋁價的下方形成了一定的支撐。

　　四、政策與市場情緒：多因素交織??

　　國內方面，政策表述未超出預期，“反內卷” 情緒有所緩和，長期 “促銷費、穩增長” 的基調保持不變，對市場情緒的支撐力度有限。同時，氧化鋁行業 “依法治理無序競爭” 的表述加劇了短期的市場波動。??

　　海外方面，美聯儲連續五次會議按兵不動，有兩票委支持降息，但鮑威爾并未就 9 月降息給出明確指引，強調了關稅和通脹的不確定性，且表示就業市場未走弱，政策仍存在不確定性。不過，中美關稅緩和以及 IMF 上調增長預期在短期內提振了市場的樂觀情緒，但難以抵消國內淡季需求帶來的壓制。?

　　五、價格預期與交易策略??

　　現貨鋁錠價格方面，短期受低庫存支撐，維持高位震蕩，核心波動區間可關注 20400-20900 元 / 噸；中長期來看，由于淡季需求壓制以及鋁錠社庫回升，預計價格震蕩偏弱，但因庫存同比偏低，下方空間有限。??

　　(文章來源：生意社)