一、價格下跌背景

近期，動力煤價格經歷了連續性的大幅下跌，2024年11月中旬至2025年2月21日，秦皇島港5500大卡動力末煤平倉價降至719元/噸，較2024年同期跌幅達23.4%。這一超預期下跌主要源于下游需求顯著低于預期。

1.供需失衡

供應增加：全國總體增產大概6000萬噸，增速1.3%，新疆一省就新增8000萬噸，增速高達17.5%，煤炭供給大幅增加。同時，進口煤成本優勢顯著，2024年進口量與新疆產量持平，達到5.4億噸，新增進口6600萬噸，進口增速高達14.4%。

需求減少：動力煤的需求主要來自電力行業和工業生產。當經濟增長放緩或電力需求下降時，動力煤的需求量會相應減少。特別是入冬以來形成“暖冬”，采暖需求同比下滑，電煤需求下滑。風電與光伏新增裝機規模合計達3.58億千瓦，對應年發電量約5000億千瓦時，與全社會用電增量基本持平，新能源對煤炭需求有一定的替代效應。房地產新開工面積同比下滑23%(2024年絕對值僅為2020年的1/3)，導致非電用煤需求持續疲軟。

2.季節性因素

動力煤的需求具有明顯的季節性特征，冬季取暖需求高峰期過后，動力煤的需求量通常會下降，價格也隨之走低。

3.政策調控

政府對煤炭行業的環保政策和產能調控也是影響動力煤價格的重要因素。近年來，中國政府大力推動綠色能源發展，限制高污染、高能耗產業的擴張，這些政策直接影響了煤炭行業的生產和銷售，進而導致價格波動。

4.國際市場影響

國際煤炭市場的供需變化也會對國內動力煤價格產生影響。例如，國際煤炭價格的下跌會通過進口渠道傳導至國內市場，導致國內動力煤價格同步下跌。

二、未來走勢展望

1.短期承壓：短期內，動力煤價格仍將繼續承壓下行，受供需格局寬松和下游需求疲軟影響

2.長期企穩：隨著經濟復蘇和工業生產活動增加，動力煤需求有望逐步回升，同時，政府調控政策的出臺也將對價格走勢產生積極影響

3.供給端：2025年國內煤炭總需求增速大約在1.1%\~1.3%左右，除了新疆之外，總體供給是逐年下滑的。新疆10%以上的產量增速不符合實際情況，價格下跌后疆煤外運沒有優勢。進口方面，進口量已經超過總需求的10%，再大比例增加無法確保能源安全問題，進口絕對量大概率維持在5億噸左右。

4.需求端：需求端雖然較弱，但是在一系列政策組合拳之下，地產止跌、制造業強勁、基建發力的情況下，整個煤炭需求維持1.1%以上的總需求較為確定。

綜上所述，近期動力煤價格的連續性大幅下跌是多種因素共同作用的結果。未來，煤炭市場將受到國內外經濟形勢、政策調控、新能源發展等多重因素的影響，價格走勢具有不確定性。

　　(文章來源：生意社)