一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價先下跌后小幅上漲。截止本周末現貨銅報價80096.67元/噸，破8萬大關，創下近10個月新高，較周初的78246.67元/噸上漲2.36%，較年初上漲8.49%，同比上漲11.43%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌4漲7，本周銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存下跌，截止周末，LME銅庫存237200噸，較月初下跌9.13%。

　　宏觀方面：美國2月份通脹數據低迷，進一步強化市場對美聯儲降息的預期，市場風險偏好上升，提振銅價走強。但由于美國經濟陷入衰退的陰霾，以及特朗普政府關稅政策所帶來的市場信心下滑，使得經濟衰退的風險顯著增加，這為銅價的上漲之路增添了不少阻力。

　　供應端：部分主要產銅國如智利、秘魯等面臨礦石品位下降、礦山老化以及勞工糾紛等問題，導致銅礦產量增長受限，礦端緊張狀況繼續為銅價提供了支撐。印尼政府為自由港印尼公司提供了約100萬噸銅精礦的出口配額，銅精礦供需偏緊的格局有望逐漸改變。年初至今，銅精礦現貨TC持續下行，已降至負值，顯示出銅礦供應的緊張。此外，國內煉廠受制于礦端和冷料端原料的短缺，產量釋放存在不及預期的可能。

　　需求端：國家電網公布的數據顯示，今年投資將超6500億元，同比增長8%。國內銅消費增速預計回升至4.6%，全球消費增速回升至3%。這些數據顯示出銅市需求的強勁。家電領域受益于補貼政策，銅管需求保持穩健。然而，房地產行業對銅需求的貢獻有限，其復蘇緩慢限制了銅在建筑領域的需求釋放。當前正值旺季月份，下游消費需求回暖的預期較為強烈，現貨市場的成交情況也有所改善，下游對當前銅價的接受度亦有所提高，采購意愿也隨之增強，對銅價形成支撐。

　　綜上所述：供應端的緊張局面難以在短期內得到根本性緩解，加工費低位運行使得冶煉企業減產預期仍在，對銅價形成支撐。需求端雖然在傳統旺季有一定的增長預期，但宏觀經濟的不確定性以及房地產市場的低迷，限制了銅價的上漲空間。預計銅價短期將維持強震蕩態勢。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)、北方銅業（000737）。

　　(文章來源：生意社)