據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，2024年，鋅價呈現(xiàn)階梯上揚的走勢，總體2024年鋅價上漲19.48%，2024年鋅價均價21660.93元/噸，2024年鋅價重心較2023年明顯上移。

與2023年低位震蕩的鋅價走勢不同，2024年鋅價在宏觀利好與供需錯配的雙重作用下，呈現(xiàn)出強勢運行的態(tài)勢。

鋅市場行情回顧

第一季度

前期，受宏觀重壓影響，美聯(lián)儲降息預(yù)期持續(xù)推遲，市場情緒趨于悲觀。國內(nèi)鋅礦供應(yīng)維持緊張態(tài)勢，內(nèi)外加工費相繼調(diào)降。春節(jié)后，下游消費逐步回暖，促使2月下旬鋅價低位反彈。進入3月，國內(nèi)某鉛鋅礦停產(chǎn)，國外冶煉產(chǎn)能亦縮減，市場擾動頻發(fā)，推動鋅價持續(xù)上行。

歐洲央行連續(xù)第十次會議加息，以應(yīng)對通脹，歐洲央行將存款利率從3.75%提高到4%，創(chuàng)下歷史新高。經(jīng)濟疲軟，鋅市利空。

第二季度

國外經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)積極，國內(nèi)推出一系列利好政策，市場復(fù)蘇預(yù)期增強。礦產(chǎn)供應(yīng)緊張延續(xù)，加之國內(nèi)冶煉廠頻繁檢修導(dǎo)致產(chǎn)量減少，供應(yīng)端疲軟為鋅價提供支撐。盡管降息預(yù)期推遲，有色金屬市場情緒有所轉(zhuǎn)弱，但在前期多重利好因素的累積效應(yīng)下，鋅價實現(xiàn)了年內(nèi)主要漲幅。

第三季度

七至八月份，供需兩端均顯疲軟，加之美國與中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)未達預(yù)期，鋅價呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局。九月，美聯(lián)儲超預(yù)期實施降息政策，國內(nèi)貨幣政策與財政政策積極施策。基本面，礦端原料供應(yīng)緊張，加工費下滑，觸發(fā)國內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)，鋅價呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢

第四季度。

隨著美國大選結(jié)果塵埃落定，強勢美元限制了鋅價的反彈空間，鋅價逐步回歸至基本面主導(dǎo)，年末時雖供應(yīng)矛盾未解，但市場炒作熱點已平息，加之消費步入淡季需求不振，鋅價呈現(xiàn)區(qū)間盤整態(tài)勢。

2024年，全球鋅精礦產(chǎn)量預(yù)計約1211萬噸，同比減少1.5%,即約20萬噸，標志著全球鋅礦產(chǎn)量連續(xù)三年呈現(xiàn)同比下降趨勢。

復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)項目　

2024年，鋅礦市場供應(yīng)緊張狀況僅略有緩解，主要受礦石品位下降、極端天氣、礦企資本支出縮減及停產(chǎn)項目延續(xù)等多重因素制約。盡管存在復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)及未來大型鋅礦投產(chǎn)的預(yù)期，年內(nèi)我國鋅礦實際進口量依然有限。展望2025年，鋅礦供應(yīng)預(yù)計將趨于寬松，其中火燒云鉛鋅礦、湖南大腦坡、蘭坪鉛鋅礦等項目有望成為主要增量來源，預(yù)計產(chǎn)能增量約12萬噸，但需留意安全環(huán)保要求、礦石品質(zhì)及開采進度等因素可能導(dǎo)致的實際增量調(diào)整，預(yù)計實際增量約為10萬噸。

此外還需留意影響礦端實際投產(chǎn)因素：礦石品位下滑、極端天氣影響、礦企資本支出下降、停產(chǎn)項目持續(xù)

精煉鋅產(chǎn)量分析

2024年

2024年全球精煉鋅產(chǎn)量為1378萬噸，同比減少2%。

2024年1-11月中國精煉鋅累計產(chǎn)567.5萬噸，累計同比降低5.9%或35.7萬噸。預(yù)計2024年國內(nèi)產(chǎn)量616萬噸，同比減6.9%或46萬噸。

2025年

2025年全球精煉鋅產(chǎn)量預(yù)計將同比小幅增加1.2%至1394萬噸。預(yù)計2025年年國內(nèi)鋅產(chǎn)量增速在4.3%左右，達到643萬噸。

鋅需求分析

基建與電網(wǎng)：

基礎(chǔ)設(shè)施和電網(wǎng)使用鋅，兩者約占鋅需求的33%

根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024年1月至10月期間，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）累計達到423,222億元人民幣，與去年同期相比增長了3.4%。其中，民間固定資產(chǎn)投資總額為212,775億元人民幣，同比略有下降，降幅為0.3%。在第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不包括電力、熱 力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長4.3%。水利管理業(yè)投資大幅增長，增 速高達37.9%；航空運輸業(yè)投資緊隨其后，增長了19.2%；鐵路運輸業(yè)投資也 實現(xiàn)了14.5%的增長。

2024年1-10月電網(wǎng)工程累計完成投資4502億元，累計同比增長20.7%；2024年國家電網(wǎng)的計劃完成目標或超過5000億元，略低于2023年的5200億元。在國家構(gòu)建以新能源為主體的電力系統(tǒng)政策推動下，我國新能源發(fā)電裝機占比迅速提升。預(yù)計未來三年內(nèi)，配電端在電網(wǎng)投資中的占比將超過60%。加強電網(wǎng)骨干架構(gòu)，并加速智能配電網(wǎng)的發(fā)展，從而持續(xù)推動電力行業(yè)對鋅的需求增長。此外，儲能領(lǐng)域無疑為電力行業(yè)鋅的應(yīng)用帶來了顯著的增量。

政策提振，地產(chǎn)下行或趨緩：

2024年1月至10月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積總計720,660萬平方米，同比下降12.4%，其中住宅施工面積減少12.9%。新開工與竣工面積亦分別下滑22.6%與23.9%，住宅類別同樣呈現(xiàn)相應(yīng)降幅。盡管地產(chǎn)數(shù)據(jù)對壓鑄鋅合金開工率有所影響，但得益于汽車出口增長對壓鑄鋅合金（尤其是汽車門把手制造）需求的提振，2024年下半年壓鑄鋅合金開工率全程保持強勁，達到近四年來的最高點。

家電給鋅帶來增量，2025年預(yù)計增速放緩：

家電占鋅消費的21.5%

主要受國家補貼政策及“雙十一”購物節(jié)的雙重激勵，內(nèi)銷市場不僅總量實現(xiàn)大幅增長，且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級趨勢顯著。外銷方面，除了當季產(chǎn)品的正常出口外，部分企業(yè)鑒于國際貿(mào)易環(huán)境的不確定性，提前規(guī)劃訂單，導(dǎo)致出口量急劇上升。據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的報告，2024年10月全國冰箱產(chǎn)量為897.1萬臺，同比增長6.8%；1月至10月累計產(chǎn)量為8727.6萬臺，同比增長8.5%。展望2025年，鑒于美國經(jīng)濟軟著陸的預(yù)期，空調(diào)出口需求預(yù)計雖有回落，但幅度有限。然而，需注意因市場需求被提前透支所引發(fā)的紅海危機，同時，國內(nèi)房地產(chǎn)市場跌勢有望趨緩，其對家電行業(yè)的負面影響將相對減弱。綜合來看，預(yù)計2025年家電需求將與2024年基本持平，或略有減少。

汽車（含新能源）高速增長延續(xù)：

汽車占鋅消費的18%左右

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年10月，我國汽車產(chǎn)銷量分別為299.6萬輛與305.3萬輛，環(huán)比增長7.2%及8.7%，同比分別增長3.6%及 7%。1月至10月累計產(chǎn)銷量達2446.6萬輛與2462.4萬輛，同比分別增長1.9% 及2.7%，產(chǎn)量增速微降0.01個百分點，銷量增速則擴大0.36個百分點。

汽車行業(yè)的高速增長有力推動了氧化鋅開工率的回升。盡管汽車板作為鍍鋅板的重要應(yīng)用領(lǐng)域，其市場需求受汽車產(chǎn)銷健康增長影響，但鑒于鍍鋅板在重量上的劣勢，多用于傳統(tǒng)中高端燃油車。因此，當前汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)對鍍鋅板行業(yè)的提振作用有限。展望未來，隨著新能源汽車產(chǎn)銷占比的持續(xù)擴大，鍍鋅汽車板的市場需求或?qū)⒅鸩娇s減。

2024年，鋅礦市場供應(yīng)緊張態(tài)勢僅略有緩解，主要受礦石品位下降、極端氣候事件、礦企資本支出縮減及停產(chǎn)項目延續(xù)等多重因素制約。盡管存在復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)及新大型鋅礦項目投產(chǎn)的情況，但年內(nèi)我國鋅礦實際進口量依然有限。預(yù)計自2025年起，鋅礦供應(yīng)將逐步寬松。展望2025年，隨著礦端供給條件的改善及海外礦山復(fù)產(chǎn)，加工費有望企穩(wěn)回升，提振國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)積極性。鑒于傳導(dǎo)時效，2025年國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量預(yù)計約645萬噸。

據(jù)海關(guān)最新數(shù)據(jù)，2024年1-10月精煉鋅累計進口量同比增長23.43%至37.76萬噸，四季度進口量預(yù)計維持高位，全年進口量或超45萬噸。2025年，國內(nèi)冶煉廠精煉鋅產(chǎn)量預(yù)計顯著增加，得益于冶煉產(chǎn)能釋放及原料供應(yīng)好轉(zhuǎn)，這將緩解國內(nèi)市場供應(yīng)壓力，并可能抑制鋅錠進口，預(yù)計進口量略有下滑。全球鋅錠預(yù)計過剩18萬噸，其中中國過剩10萬噸，海外過剩 8萬噸。

2025年鋅消費市場前景樂觀，鋅價或延續(xù)上半年高位、下半年回落的趨勢。

　　(文章來源：生意社)