導(dǎo)語：瀝青是由不同分子量的碳?xì)浠衔锛捌浞墙饘傺苌锝M成的黑褐色復(fù)雜混合物，是高黏度有機(jī)液體的一種，呈液態(tài)，表面呈黑色，可溶于二硫化碳。瀝青是一種防水防潮和防腐的有機(jī)膠凝材料。瀝青主要可以分為煤焦瀝青、石油瀝青和天然瀝青三種：其中，煤焦瀝青是煉焦的副產(chǎn)品。石油瀝青是原油蒸餾后的殘?jiān)Ｌ烊粸r青則是儲藏在地下，有的形成礦層或在地殼表面堆積。瀝青主要用于涂料、塑料、橡膠等工業(yè)以及鋪筑路面等。生意社監(jiān)測的瀝青行情主要型號為重交70#道路瀝青。

整體而言，2023年瀝青走勢大方向仍與原油趨同。

首先回顧一下2023年瀝青市場走勢，2023年國內(nèi)瀝青價(jià)格走勢下跌，年初平均價(jià)格為3711元/噸，年底瀝青均價(jià)為3433元/噸，跌幅7.47%。由瀝青價(jià)格走勢圖中可以看出，2023年瀝青最高價(jià)出現(xiàn)在3月初，最高價(jià)格為3960元/噸，瀝青價(jià)格最低點(diǎn)出現(xiàn)在年末，最低價(jià)格為3433元/噸，最大振幅為15.35%，整體來看國內(nèi)瀝青走勢高位震蕩后寬幅下跌。

上半年瀝青價(jià)格整體跟隨油價(jià)寬幅震蕩。上半年瀝青供需雙增，煉廠庫存率在一季度維持穩(wěn)定、二季度有所攀升，供需相對平衡。三季度瀝青價(jià)格跟隨油價(jià)上行為主。三季度瀝青供需均維持在高位，同時(shí)需求漸增，煉廠庫存率有所回落。但在油價(jià)強(qiáng)勢上漲情況下，瀝青跟漲明顯不足。三季度原油和瀝青價(jià)格均漲至高位，而下游對高價(jià)瀝青的接受度較低，限制了瀝青漲幅。四季度以來油價(jià)帶動(dòng)瀝青價(jià)格下行。四季度瀝青供需在季節(jié)性因素下雙雙放緩，煉廠出現(xiàn)累庫，尤其是冬季，北方暴雪、南方雨水天氣增多，嚴(yán)重影響道路施工情況及運(yùn)輸情況。瀝青冬儲合同釋放提供支撐，年末給國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨市場帶來一定向上的空間。

2024年作為十四五的第四年，部分公路建設(shè)項(xiàng)目加快趕工竣工進(jìn)度，部分被推遲開工的項(xiàng)目也將在2024年啟動(dòng)。2024年財(cái)政政策預(yù)計(jì)進(jìn)一步發(fā)力，通過基建提升經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性，明年財(cái)政赤字率的提升以及短期債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)的緩釋也將使地方財(cái)政資金發(fā)力更加聚焦高效，預(yù)計(jì)城中村改造和保障房建設(shè)將進(jìn)一步推進(jìn)，防水瀝青消費(fèi)仍可期，對于2024年瀝青需求保有一定樂觀態(tài)度。

成本面：成本因素在瀝青企業(yè)利潤占據(jù)很大比重。展望2024年原油市場的關(guān)鍵變量，其一為OPEC+的產(chǎn)量政策，其二為明年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢。2024年石油供需結(jié)構(gòu)難有大矛盾，全球油品的低庫存結(jié)構(gòu)短期難以打破，2024年油價(jià)預(yù)計(jì)維持高估值水平，布油運(yùn)行區(qū)間或于70-95美元/桶。

供應(yīng)面：2023年我國瀝青年度產(chǎn)能利用率介于30%-50%。2023年全國瀝青產(chǎn)能凈增加818萬噸，其中2023年共計(jì)淘汰瀝青產(chǎn)能380萬噸，新增產(chǎn)能1198萬噸全年產(chǎn)量預(yù)3205萬噸，同比增加404萬噸或14%。2023年國內(nèi)煉廠瀝青總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3128萬噸，同比增加466萬噸，同比上漲18%。2024年瀝青供應(yīng)預(yù)計(jì)仍維持高位：受全球經(jīng)濟(jì)拖累，2024年預(yù)計(jì)原油均值或低于2023年，有利于煉廠降低生產(chǎn)成本、提升煉廠效益；同時(shí)國內(nèi)綜合煉廠開工率或?qū)⒒貧w正常，2024年國內(nèi)財(cái)政發(fā)力提振基建需求，瀝青需求仍可期，瀝青供應(yīng)當(dāng)增加與之匹配。

需求面：2023年1-10月我國公路交通固定資產(chǎn)投資完成共計(jì)約2.4萬億元，同比增速2.93%。其中投資額排名前十的省市主要有四川、浙江、山東、廣東、湖北、江蘇、廣西、河南、云南、安徽。這些地區(qū)資金相對其他地區(qū)要充裕，工程進(jìn)展更快，對于瀝青的需求也要遠(yuǎn)超其他省市，2024年瀝青行情關(guān)注點(diǎn)多在這些地區(qū)的需求量上。

進(jìn)出口：2023年1-11月累計(jì)進(jìn)口量為290.0萬噸，較去年同期增加18.4萬噸，增幅6.8%。2023年1-11月累計(jì)出口量為51.2萬噸，較去年同期增加0.5萬噸，增幅1.0%。12月，中國石油瀝青進(jìn)口量預(yù)計(jì)在17萬噸附近，環(huán)比下滑15.0%左右；出口量預(yù)計(jì)在3.5萬噸附近，環(huán)比下滑12.5%左右。主要判斷依據(jù)國內(nèi)寒潮來襲，疊加降雪天氣影響，下游需求逐漸弱化，抑制整體采購積極性。國內(nèi)瀝青供應(yīng)過剩格局未變，而2024年瀝青需求或有增加，2024年瀝青進(jìn)口預(yù)計(jì)同比小幅增加為主，并非瀝青供應(yīng)主要矛盾。

綜合來看，基本面支撐下，上半年委內(nèi)瑞拉原油資源減少，瀝青生產(chǎn)原料相對緊缺，疊加備貨需求釋放，瀝青供需偏緊，預(yù)計(jì)瀝青或在原油重心下移的過程中呈現(xiàn)回暖震蕩走勢。下半年隨著加拿大原油資源的到來，地?zé)捲蠁栴}解決，加之主營煉廠負(fù)荷提升，需求旺季過后瀝青供需逐漸寬松，庫存將回歸均值水平，價(jià)格行情區(qū)間整理為主，預(yù)計(jì)山東地區(qū)瀝青價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為3300-4000元/噸。

　　(文章來源：生意社)