2020年現(xiàn)貨貴金屬價(jià)格走勢一覽

　　生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，22日國內(nèi)黃金現(xiàn)貨均價(jià)為410.25元/克，較21日黃金現(xiàn)貨價(jià)格399.75元/克，漲幅為2.41%；較年初(01.01)黃金現(xiàn)貨價(jià)格342.54元/克，上漲了19.77%；較年內(nèi)谷值（3.19）黃金現(xiàn)貨價(jià)格331.75元/克，上漲了23.66%。

　　22日國內(nèi)白銀現(xiàn)貨價(jià)格5110元/千克，較21日白銀現(xiàn)貨價(jià)格4371.67元/千克，漲幅為9.55%；較年初(01.01)白銀現(xiàn)貨價(jià)格4281.67元/千克，漲幅為16.67%；較年內(nèi)谷值（3.19）白銀現(xiàn)貨價(jià)格2942.67元/千克，上漲了73.65%。

　　金價(jià)再創(chuàng)近9年歷史新高 銀價(jià)單日暴漲9.55% 指數(shù)站上58.28

　　據(jù)生意社商品指數(shù)系統(tǒng)顯示，7月22日黃金商品指數(shù)為108.99，較昨日上升了2.57點(diǎn)，創(chuàng)下周期內(nèi)的歷史新高，較2015年08月02日最低點(diǎn)57.68點(diǎn)上漲了88.96%。(注：周期指2011-09-01至今)

　　國內(nèi)現(xiàn)貨黃金價(jià)格再創(chuàng)近9年價(jià)格歷史新高，22日上海黃金交易所上海金(標(biāo)準(zhǔn)重量1千克、成色不低于99.99%的金錠)午盤基準(zhǔn)報(bào)價(jià)411.13元/克，較21日午盤基準(zhǔn)報(bào)價(jià)401.53元/克，上揚(yáng)9.6元/克，漲幅為2.39%。

　　據(jù)生意社商品指數(shù)系統(tǒng)顯示，7月22日白銀商品指數(shù)為58.28，較昨日上升了5.08點(diǎn)，較周期內(nèi)最高點(diǎn)102.76點(diǎn)（2011-09-06）下降了43.29%，較2020年03月19日最低點(diǎn)33.56點(diǎn)上漲了73.66%。(注：周期指2011-09-01至今)

　　白銀價(jià)格低位盤整多年，22日突破5000元/千克，白銀商品指數(shù)站上58.28。22日現(xiàn)貨白銀價(jià)格暴漲，上海黃金交易所上海銀（標(biāo)準(zhǔn)重量15千克、成色不低于99.99%的銀錠）早盤報(bào)價(jià)5272元/千克，較21日午盤報(bào)價(jià)4785元/千克，上揚(yáng)487元/千克，漲幅為10.18%。

　　金銀價(jià)格走勢趨同 漲跌幅度分化

　　據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，以2011年9月1日金銀價(jià)格為基準(zhǔn)，近10年國內(nèi)現(xiàn)貨黃金白銀價(jià)格走勢大體趨同，但是漲跌幅度日益分化，金銀比擴(kuò)大后，長期高位運(yùn)行。

　　22日白銀價(jià)格暴漲，金銀比推低，較前期有所下降，現(xiàn)貨白銀價(jià)格突破5000元大關(guān)后，金銀漲跌幅度差值能否持續(xù)縮小呢？

　　1. 共性：投資需求或?qū)⒊掷m(xù)推動(dòng)價(jià)格上揚(yáng)

　　2020年現(xiàn)貨貴金屬價(jià)格受投資需求影響深遠(yuǎn)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年，白銀ETF持有量增加了7500噸，漲幅高達(dá)35%。2020年上半年，全球黃金ETF（以噸數(shù)計(jì)）總規(guī)模增長25%，上半年，全球總流入則達(dá)到了734噸，相當(dāng)于今年上半年全球黃金礦產(chǎn)的45%

　　2020年避險(xiǎn)需求旺盛，疫情下的全球貨幣寬松政策預(yù)期、美元走軟、中美局勢變化等，市場對貴金屬投資需求激增，同時(shí)，預(yù)期趨同下的賺錢效應(yīng)，再度推高投資需求。

　　近期避險(xiǎn)情緒的燃點(diǎn)：

　?。ㄒ唬└鲊胄胸泿艑捤烧哳l發(fā)，通脹預(yù)期上升，部分國家負(fù)實(shí)際利率、央行資產(chǎn)負(fù)債表膨脹；

　　（二）海外國家新冠病毒感染人數(shù)持續(xù)增加，部分經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇的預(yù)期破滅。相對于歐元區(qū)和中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨勢的改善，美元結(jié)構(gòu)性走軟預(yù)期逐漸形成；

　?。ㄈ┲忻谰謩萑遮吘o張。美國商務(wù)部周一聲稱將11家中國公司列入美國經(jīng)濟(jì)實(shí)體名單，此前的兩份聲明已經(jīng)將37家公司和實(shí)體列入實(shí)體清單；7月13日、15日、17日、21日美軍偵察機(jī)頻頻進(jìn)入中國南海、臺(tái)灣以南空域挑釁；21日美方突然要求中方關(guān)閉駐休斯頓領(lǐng)館，單方面對中方發(fā)起政治挑釁。

　　本周中美局勢影響因子日趨放大，美國對中國在經(jīng)濟(jì)、軍事、政治三方面同步逼迫，地緣政治引發(fā)避險(xiǎn)需求激增。

　　2. 特性一：工業(yè)屬性疊加價(jià)格歷史底部 白銀價(jià)格上揚(yáng)可期

　　結(jié)合歷史價(jià)格數(shù)據(jù)來看，白銀價(jià)格走勢大體跟隨黃金，表現(xiàn)出一定的貨幣屬性；而漲跌幅度則受當(dāng)時(shí)大宗商品價(jià)格環(huán)境因素影響較大，工業(yè)屬性得到彰顯。

　　通常來說，黃金、白銀價(jià)格走勢趨同，但對外界刺激（地緣政治、貨幣政策、投資需求、現(xiàn)貨需求）的敏感度不同。避險(xiǎn)需求決定白銀基本價(jià)格走勢，但是白銀的工業(yè)用途需求對白銀價(jià)格的漲跌幅度起到較大的作用。

　　白銀的工業(yè)需求占白銀全球總需求的50%左右，白銀的工業(yè)應(yīng)用，如在光伏發(fā)電(太陽能發(fā)電)、環(huán)氧乙烷等方面的需求的不斷擴(kuò)大。據(jù)白銀協(xié)會(huì)預(yù)測，用于制造太陽能電池板光伏電池和用于塑料和化學(xué)品生產(chǎn)的環(huán)氧乙烷對于白銀的用量從2016年至2020年將每年平均消耗1.2億盎司，比2015年增加32%。其中，2019年白銀在光伏產(chǎn)業(yè)中的使用量增長了7%。

　　供應(yīng)端，全球當(dāng)前可開采白銀僅剩余約28億盎司，據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)發(fā)布的《2019年世界白銀調(diào)查報(bào)告》，全球銀礦產(chǎn)量連續(xù)第三年下降，2018年下降2%，至8.557億盎司。白銀存量方面，不同于貴金屬黃金的低耗損，預(yù)計(jì)開采的白銀(272億盎司)中約有一半已被消耗、銷毀或丟棄。白銀的回收供應(yīng)長期低位運(yùn)行。

　　2020年海外疫情的影響下，市場對白銀主產(chǎn)國，墨西哥的產(chǎn)能供應(yīng)預(yù)期看低。白銀供給基本面良好，支撐目前價(jià)位上揚(yáng)。

　　需求端，2018年全球白銀需求創(chuàng)下三年新高，超過10億盎司，較2017年增長4%。國內(nèi)方面2020年白銀需求有亮點(diǎn)，光伏產(chǎn)業(yè)和5G商用化，提振白銀工業(yè)需求預(yù)期。世界白銀協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)2020年全球光伏產(chǎn)業(yè)對白銀的需求預(yù)計(jì)將下降3%，從9870萬盎司降至9610萬盎司；5G對銀的需求約750萬盎司。但是基于供應(yīng)端量縮預(yù)期，總體供需基本面良好。

　　低估的價(jià)位，雖然白銀價(jià)格年內(nèi)漲幅高達(dá)16.67%，以3月價(jià)格谷值為基準(zhǔn)價(jià)，更是上揚(yáng)73.65%，但是目前的白銀現(xiàn)貨價(jià)格在歷史價(jià)位中仍處于低位，相當(dāng)于2011年9月1日價(jià)格的58.28%。對比黃金，目前價(jià)格為2011年9月1日價(jià)格的108.99%。白銀價(jià)格可上漲的空間巨大。

　　 特性二：伴生性 60%供給趨同于有色金屬（鉛、鋅、銅）

　　伴生性，全球礦產(chǎn)銀只有28.29%來自原生礦產(chǎn)銀，其余71.71%，分別來自于鉛鋅礦（35.99%）伴生產(chǎn)出，銅礦（23.55%）伴生產(chǎn)出，金礦（11.79%）伴生產(chǎn)出。接近60%的礦產(chǎn)銀的供給，與有色金屬（鉛、鋅、銅）產(chǎn)能深度捆綁。

　　白銀供給端主力（礦產(chǎn)銀）和有色金屬開工率密切聯(lián)系，白銀供需面因素與鉛、鋅、銅關(guān)系密切，大宗商品屬性較強(qiáng)。

　　生意社貴金屬分析師葉建軍認(rèn)為，全球貨幣寬松政策預(yù)期（部分國家負(fù)實(shí)際利率、央行資產(chǎn)負(fù)債表膨脹）、美元結(jié)構(gòu)性走軟預(yù)期、地緣政治（如，中美局勢日趨緊張）等因素導(dǎo)致2020年市場避險(xiǎn)情緒爆棚，進(jìn)而引發(fā)貴金屬投資需求激增，在資金面上直接推動(dòng)貴金屬價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，黃金價(jià)格連續(xù)再創(chuàng)9年新高，白銀價(jià)格跟隨上揚(yáng)，貴金屬的貨幣屬性持續(xù)主導(dǎo)貴金屬價(jià)格走勢。相對處于歷史低估值的白銀，因其三重性（貨幣屬性、工業(yè)屬性、伴生性/大宗商品屬性）特征明顯，前期貨幣屬性不及其他品種明顯，投資熱度不及黃金、鉑金、鈀金等其他貴金屬，目前，低估值以及工業(yè)屬性價(jià)值，重新被市場發(fā)現(xiàn)，加之近期有色板塊普漲，牛市氛圍較濃，預(yù)計(jì)近期白銀價(jià)格將繼續(xù)跟隨黃金價(jià)格走勢為主，漲跌幅度較黃金更有想象空間。

　　(文章來源：生意社，作者：葉建軍)