生意社02月23日訊

據(jù)生意社鐵礦價(jià)格指數(shù)顯示，2022年11月以來鐵礦價(jià)格大幅上漲，整體呈震蕩上行走勢(shì)，截至2023年2月22日，生意社鐵礦價(jià)格為923.33元/濕噸，至今為止生意社鐵礦價(jià)格上漲22.86%，具體如上圖。近期鐵礦價(jià)格大幅上漲的主要原因在于：春節(jié)前后下游終端需求改善的樂觀預(yù)期，支撐鐵礦現(xiàn)貨上行，而國(guó)內(nèi)宏觀層面利好消息刺激鐵礦期貨價(jià)格大幅走強(qiáng)，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格從而形成期現(xiàn)共振的現(xiàn)象；與此同時(shí)，鋼廠鐵礦石庫(kù)存偏低，在鋼廠復(fù)工后對(duì)鐵礦需求會(huì)有所刺激，市場(chǎng)預(yù)計(jì)鋼廠會(huì)有補(bǔ)庫(kù)操作，所以鐵礦強(qiáng)勢(shì)上行。

從去年11月起，隨著鐵礦預(yù)期需求釋放落空后，市場(chǎng)本就轉(zhuǎn)向?qū)h(yuǎn)月樂觀，遠(yuǎn)月鐵礦價(jià)格相對(duì)更加強(qiáng)勢(shì)，鐵礦價(jià)差不斷縮小，基差也不斷收縮，整體交易需求邊際走強(qiáng)。22年年底美元指數(shù)大幅回落，使得投機(jī)資金又重返新興市場(chǎng)，隨著期貨價(jià)格不斷炒 作拉高，國(guó)內(nèi)鐵礦市場(chǎng)的投機(jī)氛圍回暖，現(xiàn)貨價(jià)格也不斷跟漲而反彈，形成期現(xiàn)共振現(xiàn)象。

春節(jié)過后，國(guó)內(nèi)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)于下游需求看法較樂觀，目前宏觀政策偏暖，房地產(chǎn)利好政策釋放，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇成為市場(chǎng)交易的主要邏輯之一。隨著未來需求改善并帶動(dòng)鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)，鐵礦石具有補(bǔ)庫(kù)需求，進(jìn)而支持礦價(jià)上漲。

目前礦價(jià)博弈的關(guān)鍵在于宏觀管理部門是否會(huì)針對(duì)近期大幅上漲的鐵礦價(jià)格加強(qiáng)監(jiān)管工作，特別是鐵礦期現(xiàn)價(jià)格大漲，引起監(jiān)管層等各方關(guān)注：在2月17日大商所就發(fā)布市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，要強(qiáng)化監(jiān)管工作；此前1月，發(fā)改委也曾發(fā)文稱，近期鐵礦石大漲，存在明顯炒 作成分，將研究加強(qiáng)鐵礦石價(jià)格監(jiān)管工作，堅(jiān)決打擊哄抬價(jià)格、惡意炒 作等違法違規(guī)行為。因此市場(chǎng)上一部分交易商也在觀望后續(xù)情況。

供應(yīng)方面，截至2月20日，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2799.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加477.2萬(wàn)噸；澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2303.2萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)452.3萬(wàn)噸。其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1539.7萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)398.6萬(wàn)噸。巴西發(fā)運(yùn)量543.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少35萬(wàn)噸。海外發(fā)運(yùn)量處于階段周期性波動(dòng)。但近來鐵礦價(jià)格大幅上漲，刺激海外礦商發(fā)貨積極性，隨著澳洲港口陸續(xù)恢復(fù)運(yùn)行，本周澳礦發(fā)運(yùn)有明顯回升，巴西和非主流發(fā)運(yùn)相對(duì)平穩(wěn)，由于前期發(fā)運(yùn)回落加之部分資源提前到港，國(guó)內(nèi)到港量大幅回落，鐵礦供應(yīng)維持偏強(qiáng)趨勢(shì)。

需求方面，至2月17日，鋼廠高爐開工率79.54%，環(huán)比上周增長(zhǎng)1.12%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.75%，環(huán)比增長(zhǎng)0.82%；鋼廠盈利率35.93%，環(huán)比下降2.6%；日均鐵水產(chǎn)量230.81萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.15萬(wàn)噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為282.71萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.57萬(wàn)噸；具體如上面鋼廠開工及利潤(rùn)對(duì)比圖。隨著節(jié)后鋼廠全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鋼廠的開工率、產(chǎn)能利用率以及鐵水產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)六周增長(zhǎng)，但現(xiàn)階段鋼廠利潤(rùn)率仍處于較低水平，且上周利潤(rùn)有所下降，但還在鋼廠接受范圍內(nèi)。如果后期下游鋼材需求不足以驅(qū)動(dòng)鋼廠利潤(rùn)的擴(kuò)張，那鐵礦需求釋放增幅將受到限制，短期內(nèi)因?yàn)殇搹S庫(kù)存低位，鐵礦需求向好釋放，近期需要多關(guān)注鋼廠利潤(rùn)情況。

庫(kù)存方面，截至2月17日，全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為14110.72萬(wàn)噸，環(huán)比增加100.44萬(wàn)噸；日均疏港量為314.41萬(wàn)噸，周環(huán)比增長(zhǎng)8.96萬(wàn)噸；在港船舶數(shù)105條，與上周相比減少11條。本周鐵礦港口庫(kù)存情況如上圖；全國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦庫(kù)存總量為9237.1萬(wàn)噸，周環(huán)比減少35.65噸。從庫(kù)存圖可以看出，年后鐵礦庫(kù)存量出現(xiàn)一定增長(zhǎng)，且港口庫(kù)存一直處于較高水平。社會(huì)全面復(fù)工，鋼廠采購(gòu)需求釋放，物流情況好轉(zhuǎn)，下游鋼材需求釋放，所以需求釋放趨勢(shì)應(yīng)該是逐步走強(qiáng)，后續(xù)港口庫(kù)存有下行可能，下周仍需要多關(guān)注港口鐵礦庫(kù)存變化。。

廢鋼方面，近期廢鋼價(jià)格小幅上漲，偏強(qiáng)運(yùn)行。本周鋼廠利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，但仍處于較低水平，短期內(nèi)鋼廠生產(chǎn)意愿不強(qiáng)，按需采購(gòu)為主，不過近期鐵礦價(jià)格大漲，處于生產(chǎn)成本考慮，鋼廠會(huì)傾向于電爐開工占比，利好廢鋼需求，加上廢鋼資源偏緊，商家挺價(jià)意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周廢鋼市場(chǎng)維持小幅上漲，震蕩上行。

綜上所述，生意社數(shù)據(jù)師認(rèn)為，后期鋼材需求釋放逐步走強(qiáng)，鋼材價(jià)格上漲后鋼廠利潤(rùn)預(yù)計(jì)會(huì)有所好轉(zhuǎn)，補(bǔ)庫(kù)操作會(huì)持續(xù)進(jìn)行，疊加本周海外發(fā)運(yùn)周期性波動(dòng)，鐵礦供需基本面短期或轉(zhuǎn)為供需向好局面。鋼廠鐵礦庫(kù)存低位，疊加鋼廠復(fù)產(chǎn)，利好補(bǔ)庫(kù)需求釋放，以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)后的情況下，會(huì)支撐鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上行。不過短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)有兩個(gè)：其一，下游鋼材需求釋放較為滯后，如果成材表需不及預(yù)期，鐵礦行情可能出現(xiàn)波動(dòng)，特別是鋼廠利潤(rùn)出現(xiàn)回落，對(duì)鐵礦價(jià)格造成一定限制；其二、連續(xù)上漲的現(xiàn)貨價(jià)格，容易引發(fā)宏觀層面的監(jiān)管注意。預(yù)計(jì)短期內(nèi)鐵礦或先漲后跌，震蕩趨穩(wěn)運(yùn)行，中長(zhǎng)期或先漲后穩(wěn)運(yùn)行，后期關(guān)注鋼廠利潤(rùn)情況以及成材端下游實(shí)際需求情況。

　　(文章來源：生意社)