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油脂下行壓力依然存在短期存在反彈需求

http://www.zgbddw.com 2022年10月12日 09:12 中信建投期貨

摘要：11月前國內大豆及菜籽供應的短缺令豆類及菜系品種近月合約保持強勢，而OPEC+的大規模減產基本確定中短期原油80美元的底部，短期油脂存在一定反彈需求。

十月月度策略：長衰與短缺矛盾下，多配棕櫚空配菜系

宏觀及原油走勢仍是當前油脂價格的重要影響因素。美聯儲激進加息及經濟衰退的陰影籠罩，長線來看包括油脂油料在內的大宗商品難走出大幅度的上漲行情，疊加22/23年度供應改善的預期，油脂價格繼續下行的壓力依然存在。

但中短期來看，11月前國內大豆及菜籽供應的短缺令豆類及菜系品種近月合約保持強勢，而OPEC+的大規模減產基本確定中短期原油80美元的底部，短期油脂存在一定反彈需求。

國內豆粕、豆油及菜油現貨緊缺引發的近月行情或隨11月大豆、菜籽的大量到港迎來拐點。在當前巴西大豆種植推進順利，而美豆舊作結轉庫存上調及出口目標可能下調的情況下，美豆繼續沖擊1500美分的基礎被削弱，但相對來看即將進入季節性減產期的棕櫚油或隨印尼的不斷去庫能逐漸獲得多配地位，可考慮豆棕價差的逢高做縮。

從供應改善的確定性來看，全球菜籽豐產的確定性最高，且11月后有大量買船到港，這有望令菜系品種處于中長期相對空配的地位，可考慮01菜豆價差、01菜棕價差的逢高做縮。

【大宗商品公式定價原理】

生意社基準價是基于價格大數據與生意社價格模型產生的交易指導價，又稱生意社價格。可用于確定以下兩種需求的交易結算價：
1、指定日期的結算價
2、指定周期的平均結算價
定價公式：結算價 = 生意社基準價×K＋C
K：調整系數，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價差、區域價差等因素。

　　(文章來源：中信建投期貨)