3月20日，澳洲宣布向俄羅斯禁止出口氧化鋁和鋁礦石，包括鋁土礦，引發(fā)周一全球鋁價大漲。繼“妖鎳”之后，又來“瘋鋁”，金屬再次席卷媒體頭條。然而，俄羅斯不僅是鎳和鋁的出口大國，也在其它金屬的全球交易中占據(jù)關(guān)鍵位置，如鈀、銅、銻和鈹?shù)取Ｑ劭粗鴼W美國家對俄羅斯的禁令一日多過一日，全球金屬格局正在偏移。假設(shè)俄羅斯出局，我們究竟是迎來全面的減產(chǎn)，還是見證其它國家的趁勢而起？

“鎳”障重重

近期，史詩級別的鎳價大漲，讓全球投資人第一次正視鎳這個有色金屬。鎳不僅是不銹鋼制造中的關(guān)鍵玩家，也在近年越發(fā)火熱的新能源汽車中扮演重要角色。作為三元電池的正極材料之一，在成本控制和提高電池續(xù)航上都有著不可替代的作用。鎳的主要來源，一是硫化礦，常分布在澳大利亞、俄羅斯、加拿大等地；二是紅土鎳礦，常見于赤道附近，如印尼、巴西等。硫化礦中的鎳一般作為冶煉高冰鎳的材料，進一步可制成精煉鎳和鎳鹽。精煉鎳可參與下游不銹鋼、合金、電鍍和電池的制作中，而鎳鹽一般只參與電鍍和電池生產(chǎn)。紅土鎳礦相比之下可制成的產(chǎn)品更加廣泛，市面上鎳制品都可以通過紅土鎳礦的開發(fā)獲得。因此，擁有紅土鎳礦的國家，在鎳貿(mào)易上占據(jù)更加主動的地位。

根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局的數(shù)據(jù)，2019年，俄羅斯境內(nèi)的鎳儲量為750萬噸，排名世界第四，占總儲量的7.9%，前三名分別是印尼(23.6%)、澳大利亞(22.5%)和巴西(12.4%)。

根據(jù)中金研報，俄羅斯精煉鎳產(chǎn)量在2020年為15.4萬噸，占全球份額的6.4%。從出口來看，俄羅斯鎳出口量為14萬金屬噸，占全球精煉鎳產(chǎn)量的5.9%，位列第一。2021年，俄鎳產(chǎn)量占全球原生鎳產(chǎn)量的6%，占全球一級鎳產(chǎn)能的22%。

簡單從數(shù)據(jù)上看，俄鎳出現(xiàn)的缺口，還是可以補上的。一是在儲量豐富的紅土鎳國家找辦法，但紅土鎳化學(xué)元素含量差異大，提取分離鎳的難度高。以印尼為例，雖然礦量足，但是產(chǎn)能短時間跟不上。二是去硫化鎳礦國家增加產(chǎn)能，如澳大利亞。據(jù)澳大利亞政府刊物，澳大利亞精煉鎳出口將從2020/21年的14萬噸增加到2022/23年的17萬噸，提高的不多，但真的盡力了。俄鎳造成的空白，長期或許能改變，但現(xiàn)在就是豎著的靶子，等著資本上場。

根據(jù)國際鎳業(yè)研究組織(INSG)周一(3月21日)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年全球鎳市場或出現(xiàn)15.71萬噸的供應(yīng)短缺。現(xiàn)在的障礙是，其它國家需要在滿足全球市場需求不斷增長的同時，填上俄羅斯退出的空白。著實有點棘手。

“鋁”行不了

鋁與鎳不同，它已經(jīng)擁有一個相對成熟和穩(wěn)定的全球市場。資本想要興風(fēng)作浪，難度等級有點高。但澳大利亞對俄羅斯禁止出口氧化鋁的規(guī)定，算得上是扎在要害上。從鋁的產(chǎn)業(yè)鏈來看，鋁土礦是提取鋁金屬的第一步，主要分布在幾內(nèi)亞、澳大利亞、越南、巴西和牙買加。這五個國家占據(jù)全球儲量的72%，其它國家基本上只是在陪跑。而氧化鋁作為鋁提取的第二步，是生產(chǎn)電解鋁的材料。俄羅斯則是除中國以外，電解鋁生產(chǎn)的最大國家，2021年生產(chǎn)了376萬噸電解鋁，占全球總生產(chǎn)量的5%。雖然電解鋁產(chǎn)量高，但俄羅斯本土的鋁礦根本滿足不了它的需求，所以只能靠進口氧化鋁和鋁土礦來解決。

2021年，俄鋁擁有的氧化鋁產(chǎn)能約950萬噸/年，權(quán)益產(chǎn)量達到830萬噸，占全球氧化鋁的6.3%，其中將近20%的氧化鋁依賴澳大利亞的進口。而出于成本考慮，俄鋁有66%的氧化鋁產(chǎn)能布置在俄羅斯境外以減少運費，主要涉及到愛爾蘭、牙買加、烏克蘭、幾內(nèi)亞和澳大利亞。其中俄羅斯境內(nèi)的氧化鋁建成產(chǎn)能達300萬噸，烏克蘭的建成產(chǎn)能177萬噸，澳大利亞提供150萬噸左右的氧化鋁產(chǎn)能。烏克蘭的產(chǎn)能暫時不用指望，俄羅斯境內(nèi)從澳大利亞進口的氧化鋁占9%左右，加上西方制裁的收緊，澳大利亞的俄鋁業(yè)務(wù)隨時可能被關(guān)停。合計下來，俄羅斯近半的氧化鋁產(chǎn)能今年可能會歇著了，依賴俄氧化鋁的歐洲電解鋁廠也可以歇著了。想要保證鋁的供應(yīng)不受影響，要么俄羅斯找到澳大利亞氧化鋁的替代品，要么就是其它電解鋁生產(chǎn)國家給點力。中國，作為氧化鋁和電解鋁最大生產(chǎn)國家，似乎提供了一條解決途徑。

數(shù)據(jù)顯示，2022年2月(28天)中國電解鋁產(chǎn)量294.6萬噸，同比減少2.35%，日均產(chǎn)量10.5萬噸，環(huán)比增長0.19萬噸，同比減少0.25萬噸；2022年1-2月中國共生產(chǎn)電解鋁615.1萬噸，累計同比減少3%。2月電解鋁供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能投產(chǎn)提速，其中云南地區(qū)電解鋁得到政府及南方電網(wǎng)電力支撐，電解鋁運行產(chǎn)能增長明顯，2月份云南復(fù)產(chǎn)加新增投產(chǎn)規(guī)模達74萬噸。

一言以蔽之，中國的產(chǎn)能正在跟上，唯一的問題就是生產(chǎn)鋁太費能源了，污染還大，很有可能與環(huán)保政策沖突。另一個問題就是疫情影響，全球的供應(yīng)鏈?zhǔn)艿讲煌潭鹊拇驌簦偌由厦绹掷m(xù)對中國鋼鐵業(yè)，包括鋁制品的加稅，鋁的流通難度提高不少。換句話說，供給可以解決，但交付“鋁”行不了。

等著起飛的金屬

根據(jù)經(jīng)合組織(OECD)2020年的數(shù)據(jù)，俄羅斯當(dāng)年出口額占全球出口額比值較高的金屬有鈹(51.6%)、銻(14.2%)和釩(5.1%)，產(chǎn)值較高的金屬有釩(9.4%)、銻(8.4%)、鈹(7.5%)和鈷(5.6%)。

其中鈹主要用于原子能反應(yīng)堆材料、宇航工程等領(lǐng)域，具有特殊的軍工屬性，但50%以上的鈹資源由美國供應(yīng)，且目前世界上只有美國、俄羅斯和中國具備規(guī)模的完整鈹工業(yè)體系。

銻可作為合金在工業(yè)中廣泛使用，而且在微電子技術(shù)中也有一席之地，如用于AMD顯卡的制造，銻主要分布在中國、俄羅斯和玻利維亞，其中中國銻資源儲量占據(jù)全球資源的52%，似乎不用太操心。

釩因為用在鋼中能顯著提升鋼材的機械性能而被廣泛應(yīng)用，生產(chǎn)釩的礦石主要以釩鈦磁鐵礦為主，分布在俄羅斯、南非、中國、澳大利亞及美國，獲取相對容易。

鈷則和鎳一樣，近年來作為電池的熱門材料被備受關(guān)注，目前鈷的消耗量中近40%是被用于制造電池的正極。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)，全球已探明的鈷資源并不豐富，主要分布在剛果、澳大利亞和古巴，三國占據(jù)68%的全球總儲量，俄羅斯境內(nèi)探明的鈷儲量僅在25萬噸左右，但蚊子腿上的肉也是肉。

其它主流交易的金屬中，俄羅斯涉及大宗出口的金屬包括金、銅、錫和鋅。

俄羅斯2020年的銅產(chǎn)量占世界銅開采量的4.5%左右，出口占比為4%；鋅產(chǎn)量為21.18萬噸，占世界總量的1.6%；錫儲量雖大，排名世界第二，但建設(shè)條件不足，錫產(chǎn)量遠無法與其他國家相比。這三種金屬的國際貿(mào)易中，俄羅斯的地位還沒有到那么重要。

但俄羅斯是鈀金最重要的生產(chǎn)國之一，其鈀礦占世界總量的40%，其在汽車使用的催化轉(zhuǎn)換器中有著廣泛應(yīng)用，一旦供應(yīng)受阻，人們只能使用更加昂貴的鉑金作為替代。

如果僅是考慮上述金屬，最容易受到俄烏沖突影響的大概還剩下鈀、鈹和鈷，前兩個是重要供應(yīng)商換不了，另一個是電池產(chǎn)業(yè)需求大且儲量本身就不夠。只是鈷和鈹兩種金屬都是以影響下游產(chǎn)品價格的方式來處理供需矛盾的，想要再現(xiàn)鎳和鋁的“雄起”基本沒戲。不過，如果歐美未來制裁進一步加劇，禁了鈀，也許我們還能看到第三場金屬價格起飛的表演。

　　(文章來源：財聯(lián)社)