眼看三月已過半，全球金融市場卻“冰凍三尺寒”。美聯(lián)儲(chǔ)不按常理出牌的緊急操作，呼應(yīng)了特朗普不斷喊話，急不可待地發(fā)出“王炸”救市——?dú)v史罕見的緊急降息+量化寬松。

　　然而，悲觀的現(xiàn)實(shí)上卻再次給予特朗普一個(gè)重重的打擊，市場不喜反驚上演多頭踩踏！全球投資者“用腳投票”，并不相信“印鈔機(jī)式”的救市舉措能夠有效應(yīng)對新冠疫情帶來的影響，美國股指“一月三熔斷”，原油白銀“雪崩式”暴跌，金融市場陷入“哀嚎一片”。

　　驚喜變驚悚，“黑色星期一”再現(xiàn)

　　昨晚九點(diǎn)半，美國標(biāo)普500指數(shù)開盤下跌220.60點(diǎn)，跌幅8.14%，報(bào)2490.47點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)開盤下跌482.20點(diǎn)，跌幅6.12%，報(bào)7392.73點(diǎn)，道瓊斯指數(shù)開盤下跌2250.50點(diǎn)，跌幅9.71%，報(bào)20935.16點(diǎn)，美國股指“斷崖式”低開使得標(biāo)普500指數(shù)直接觸發(fā)本月第三次熔斷。美股熔斷后，特朗普發(fā)推表示：上帝保佑美國！

　　截至收盤，道瓊斯指數(shù)收盤下跌12.93%，報(bào)20188.52點(diǎn)，創(chuàng)2017年2月以來新低；納斯達(dá)克指數(shù)收盤下跌12.32%，報(bào)6904.59點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)收盤下跌11.98%，報(bào)2386.13點(diǎn)。美股創(chuàng)33年來最大跌幅，科技股、石油股、貴金屬股與中概股板塊領(lǐng)跌市場，其他權(quán)益類資產(chǎn)也都遭拋售，市場再現(xiàn)“黑色星期一”。

　　在大宗商品領(lǐng)域，16日國內(nèi)外商品市場大面積飄綠，特別是布倫特原油跌幅一度超過10%，盤中擊破30美元/桶，為2016年2月11日以來首次。

　　國際黃金期貨價(jià)格也創(chuàng)12月以來的最低水平，目前距離近期高位1703美元/盎司已跌去近200美元/盎司。白銀期貨更是暴跌12%，盤中還一度擊破12美元/盎司關(guān)口，為10年來的最低水平，整體走勢盡顯弱勢。

　　美聯(lián)儲(chǔ)“王炸”出手為何事與愿違？

　　對于美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息至零附近并推出7000億美元大規(guī)模QE計(jì)劃，恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、恒大研究院院長任澤平稱其為“飲鴆止渴”。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，目前美聯(lián)儲(chǔ)除了降息到零利率和重啟QE以外，幾乎已經(jīng)把短期內(nèi)其他能做的都做了，例如：存款準(zhǔn)備金率降至零，下調(diào)貼現(xiàn)窗口借款利率和延長借款期限，并聯(lián)合加拿大、英國、日本、瑞士、歐央行一起通過美元互換為市場注入美元流動(dòng)性，當(dāng)前常規(guī)貨幣政策已接近極限。

　　東證衍生品研究院貴金屬分析師徐穎表示，美聯(lián)儲(chǔ)救市對于當(dāng)前的股市下跌來說只能說是已經(jīng)盡力了，但效果不盡如人意。“聯(lián)儲(chǔ)只能提供一個(gè)低利率的寬松貨幣政策環(huán)境，但目前市場下跌很大一部分原因是疫情下悲觀的經(jīng)濟(jì)前景，而貨幣政策并不能直接對抗病毒，市場的恐慌從目前來看還沒有下降的跡象，后市波動(dòng)加大。”

　　徐穎表示，由于疫情全球擴(kuò)散在短期內(nèi)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重影響，金融狀況收緊，油價(jià)大跌帶動(dòng)通脹預(yù)期明顯走低，居民和企業(yè)的借貸意愿隨著對經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期而下降，只有需求端的企穩(wěn)才可以真正解決問題。她進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，短期內(nèi)流動(dòng)性緊張問題尚未有效緩解，通縮預(yù)期濃厚，黃金將筑底振蕩，高波動(dòng)為常態(tài)。

　　中信建投期貨分析師王彥青告訴記者，美聯(lián)儲(chǔ)沒有挽救此次新冠疫情危機(jī)的能力，畢竟傳染病控制不屬于貨幣金融領(lǐng)域。在疫情擴(kuò)散的階段，美聯(lián)儲(chǔ)“開閘放水”也不會(huì)讓人外出消費(fèi)，也難以刺激企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)投資。但從資產(chǎn)價(jià)格的角度來看，在全球貨幣寬松的大環(huán)境下，回調(diào)后的貴金屬有很大的想象空間。

　　國信期貨分析師顧馮達(dá)表示，近期金融市場情緒在經(jīng)濟(jì)衰退恐慌情緒與政策刺激救市預(yù)期中快速搖擺，各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭遇全面無差別的拋售，當(dāng)前無論是基本面韌性較強(qiáng)的周期品，還是避險(xiǎn)屬性較強(qiáng)的貴金屬都出現(xiàn)抗跌性顯著削弱的情況。“而在面對新冠疫情、流動(dòng)性陷阱和原油份額爭奪戰(zhàn)的壓力下，市場也一直在巨大的波動(dòng)中，避險(xiǎn)情緒也處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，過去6個(gè)交易日，原油每天的振幅都超過10%，凸顯了市場在恐慌情緒和事件沖擊下的巨大波動(dòng)性，而由于近期全球權(quán)益類資產(chǎn)下跌過猛，包括貴金屬在內(nèi)的很多其他頭寸被機(jī)構(gòu)拋售以換取現(xiàn)金流，造成各類資產(chǎn)的無差別下跌。”他說道。

　　后市如何演繹

　　而今年三月以來，美股就已出現(xiàn)三次熔斷，這種前所未有的局面反映出當(dāng)前美股的極度脆弱和巨大波動(dòng)性。2020年3月9日21點(diǎn)34分，投資者見證美股史上第二次熔斷，之后在2020年3月12日21點(diǎn)35分，投資者見證美股史上第三次熔斷，在2020年3月16日21點(diǎn)30分，投資者見證美股史上第四次熔斷。

　　同時(shí)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)利率降至接近零的水平，迫使各國央行跟隨降息或擴(kuò)大資產(chǎn)購買，這也進(jìn)一步僵局全球中能夠愈發(fā)洶涌的“降息潮”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅16日當(dāng)天就有韓國、新西蘭、捷克、沙特、卡塔爾、約旦、阿聯(lián)酋、巴林、斯里蘭卡、智利、香港、澳門在內(nèi)的至少11個(gè)國家和地區(qū)宣布降息或擴(kuò)大資產(chǎn)購買計(jì)劃，此外還有多個(gè)國家的央行首腦表態(tài)將近期推出降息等貨幣寬松政策措施。

　　央行護(hù)衛(wèi)隊(duì)集結(jié)

　　“當(dāng)前全球金融市場表現(xiàn)與2008年十分相似，美股、原油和黃金都出現(xiàn)了恐慌性下跌。”光大期貨分析師展大鵬向記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)曾在2008年11月25日第一次推出QE，按照歷史經(jīng)驗(yàn)，QE推出后對美股短期起到了穩(wěn)定市場的作用，但也僅僅維持了一個(gè)半月隨后再度轉(zhuǎn)為下跌，原油則一直跌到次年的2月份，最受益的其實(shí)是黃金，企穩(wěn)早于美股和原油，而如果此次市場風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的考量是指向金融危機(jī)的方向去看，那么黃金這次快速回調(diào)反而是做多機(jī)會(huì)，長期來看黃金并不悲觀。

　　展大鵬表示，當(dāng)前黃金短線下跌可以從兩方面解釋，一是因?yàn)槿蚪鹑谑袌龅幕靵y以及經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期引起的通脹轉(zhuǎn)通縮預(yù)期，黃金跟隨美股和原油下行，這在2008年同樣出現(xiàn)過；其次是由于美國黃金租賃規(guī)模市場活躍，當(dāng)市場流動(dòng)性極為緊張之時(shí)，在美聯(lián)儲(chǔ)釋放流動(dòng)性之前，黃金租賃不失為一種方法。但他表示，無論是第一種解釋還是第二種解釋，隨著美聯(lián)儲(chǔ)向市場注入大量流動(dòng)性，都將有利于黃金止跌企穩(wěn)，因此黃金中長期來看依然是逢低買入格局。

　　國際貨幣基金組織(IMF)新當(dāng)選總裁格奧爾基耶娃表示，為了防止疫情對經(jīng)濟(jì)造成長期損害，有必要出臺(tái)額外的財(cái)政刺激措施，呼吁全球提供貨幣、財(cái)政和監(jiān)管的支持。她表示準(zhǔn)備好調(diào)動(dòng)1萬億美元貸款能力用于抗擊疫情。七國集團(tuán)(G7)領(lǐng)導(dǎo)人也表示稱將舉行視頻會(huì)議，討論協(xié)調(diào)應(yīng)對新冠肺炎疫情。

　　(文章來源：期貨日報(bào))