穩字當頭節前資金面收緊可能性不大

　　央行4月來連續20個工作日開展百億逆回購

　　為維護銀行體系流動性合理充裕，2021年4月28日央行以利率招標方式開展了100億元逆回購操作，期限7天，利率仍為2.2%，與此前保持一致。鑒于當日有100億元逆回購到期，當日零投放零回籠。4月以來，央行已經連續20個工作日開展100億元逆回購，今年以來，央行已連續80個工作日不間斷開展逆回購操作。

　　對此，有市場分析人士認為，央行連續開展百億元逆回購，體現了“穩”字當頭的貨幣政策操作思路，有利于穩定市場預期，呵護3月至4月信用債到期高峰。后續可能到來的地方債發行加速，對資金面或形成短期擾動，但長期影響并不大。

　　從市場流動性看，周三Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行3.4bp報1.78%，7天期下行4.5bp報2.189%，14天期上行1.4bp報2.321%，1個月期下行0.3bp報2.491%。事實上，4月份資金面整體表現平穩，保持相對寬松的局面。

　　“從本月末流動性來看，當前五一假期臨近，今年假期民眾出行及消費活動將顯著增加，銀行取現需求或存在一定壓力。但綜合考慮財政收支、債券發行等影響因素，節前市場資金面轉向明顯收緊的可能性不大，央行或將繼續保持當前操作節奏和力度。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。他認為，今年一季度新增地方政府專項債發行進度較前兩年明顯放緩。這意味著之后幾個月，政府債券發行將進入高峰期。

　　中信證券研究所副所長明明表示，在春節后現金回流銀行體系、政府債券發行進度較慢、資金自然到期規模較小等多重因素影響下，春節后資金面處于平穩狀態，因而央行開啟了連續開展100億元逆回購操作的模式。而國海證券固收團隊預計，5月份利率債供給量會比較高。估計5月份國債加地方債凈融資規模可能在8000億元以上，對資金面的沖擊不容忽視。

　　不過，明明表示。“近期海外疫情反復可能導致市場風險偏好降低、金融市場波動。但目前看，尚不足以對人民銀行貨幣政策和資金面產生較大影響。貨幣政策和資金面仍然由國內因素所主導。”

　　(文章來源：經濟參考報，作者：鐘源)