春節假期結束，A股昨日開市，邁出牛年第一步。當天交投火熱，兩市成交金額重回萬億元。展望后市，市場普遍認為，經濟復蘇下宏觀基本面支撐較強，但是流動性調整將影響市場波段性走勢，股市繼續向好的邏輯沒有發生實質性改變，市場的風格可能生變。

　　昨日，上證指數、深證成指、創業板指三大指數高開低走，收盤漲跌不一。其中，上證指數漲0.55%，收報3675.36點；深證成指跌1.22%，收報15767.44點，創業板指跌2.74%，收報3320.14點。

　　兩市成交金額重回萬億元，合計成交達1.09萬億元，環比增加2098億元。交投活躍之下，滬深兩市共有3585只個股實現“開門紅”，占比近九成，517只個股出現下跌。

　　2021年以來，A股“二八”特征明顯，小市值個股普遍下跌。2月18日，市場突然扭轉此前分化現象，小盤股迎來上漲。代表大盤藍籌股的滬深300指數在開盤不久創下歷史新高5930.91點后一路下行，最終收跌0.68%；代表中小盤股的中證500和中證1000指數則分別上漲1.37%和1.61%。

　　對于熱門藍籌股的下跌，國泰君安最新研報指出，“中國版漂亮50”目前的估值已經在歷史極高位，估值包含的盈利預期已高，但當前“中國版漂亮50”估值的不斷攀升仍有其基本面基礎。報告還指出，隨著盈利重心從確定性轉向彈性，中盤股更具盈利彈性優勢。

　　Wind統計顯示，昨日，市值超過1000億元的公司平均跌幅為0.48%；市值在500億元至1000億元之間的公司平均漲幅為0.53%；市值在300億元至500億元之間的公司平均漲幅為1.01%；市值在100億元至300億元之間的公司平均漲幅為2.04%；市值小于100億元的公司平均漲幅為2.91%。

　　分行業來看，受益于大宗商品價格強勢，有色金屬、煤炭、石油等周期股大漲，紫金礦業等多只礦業股漲停；而在全球疫情放緩背景下，醫療板塊是為數不多的下跌板塊，疫苗股跌幅居前；本應受益于春節“紅包”效應的消費龍頭如貴州茅臺、美的集團等遭遇大跌，拖累了市場走勢。

　　資金面方面，春節假期后第一個交易日央行凈回籠資金規模就高達2600億元，為近年來少有。受此影響，國債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.35%，創近三個月新低。

　　天風證券固收首席分析師孫彬彬表示，貨幣政策穩字當頭，政策利率是關鍵指引，未來市場利率圍繞政策利率的波動可能增加。當前貨幣政策進一步大幅收緊，甚至上調政策利率的可能性并不高。方正證券首席經濟學家顏色表示，春節假期后流動性不會太過充裕，預計MLF操作大概率會等量續作，或者小幅縮量續作，逆回購操作也可能會小幅縮量操作。總體來說，流動性將實現凈回籠，資金面維持節前緊平衡的格局。

　　北上資金與杠桿資金也出現分化。2月18日，北上資金凈流入50.74億元，本月已經累計凈流入391.73億元。從近期北上資金變化趨勢來看，除春節前一個交易日小幅凈流出外，近期均保持凈流入態勢；與北上資金走勢相反，春節前兩融余額持續回落。截至2月10日，A股融資融券余額為16397.15億元，較前一交易日減少208.35億元。相比1月25日的高點，兩融余額累計縮水超700億元。

　　展望后市，機構普遍持樂觀偏謹慎態度。其中，海通證券策略荀玉根團隊表示，市場將進入基本面和情緒面驅動的牛市第三階段，暫時未見大調整的相關信號。國泰君安證券策略陳顯順團隊表示，對春節假期后A股行情保持樂觀態度，預計上證指數將在3450點至3700點區間震蕩。巨豐投顧表示，經濟復蘇下宏觀基本面支撐較強，股市繼續向好的邏輯沒有發生實質性改變；但是流動性收緊將影響市場波段性走勢，而在市場盈利回升以及情緒提升下，牛市格局也有望延續，但結構行情可能生變。

　　(文章來源：證券時報)