導(dǎo)語(yǔ)：這樣的生活場(chǎng)景，你是不是非常熟悉：穿著含有氨綸的運(yùn)動(dòng)服，開著新能源鋰電池車，到超市使用可降解塑料袋選購(gòu)商品……這些看似不相關(guān)的物品卻有一個(gè)共同之處，那就是原料中都含有一種特殊的物質(zhì)——BDO(1,4-丁二醇)。作為一種重要的基本有機(jī)化工和精細(xì)化工原料，BDO可用于生產(chǎn)氨綸、化妝品、可降解材料、鋰電池溶劑等多種產(chǎn)品，是世界上需求增長(zhǎng)最快的化工產(chǎn)品之一。在“雙碳”“禁限塑”大背景下，可降解材料、新能源電池等領(lǐng)域需求強(qiáng)勁，帶動(dòng)基礎(chǔ)原料1,4-丁二醇(BDO)成為投資熱點(diǎn)，BDO規(guī)劃產(chǎn)能大幅擴(kuò)張。

首先回顧一下2024年BDO市場(chǎng)走勢(shì)，2024年國(guó)內(nèi)BDO市場(chǎng)價(jià)格經(jīng)歷了上半年的窄幅波動(dòng)以及下半年的跌后反彈，年初平均價(jià)格為9535元/噸，年底（截止12月31日）BDO均價(jià)為8471元/噸，跌幅11.16%。由BDO價(jià)格走勢(shì)圖中可以看出，2024年BDO最高價(jià)出現(xiàn)在年初（1月19日），最高價(jià)格為9550元/噸，BDO價(jià)格最低點(diǎn)出現(xiàn)在四季度（10月14日），最低價(jià)格為7343元/噸，最大振幅為23.11%，整體來看國(guó)內(nèi)BDO走勢(shì)上半年弱勢(shì)波動(dòng)，下半年跌后反彈。整體價(jià)格重心及波動(dòng)區(qū)間均寬幅下移，主要原因是行業(yè)過剩壓力下市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格降至平均成本線以下，且價(jià)格走勢(shì)整體偏弱，較往年波動(dòng)性有所降低，高低端價(jià)格差僅為2200元/噸，波動(dòng)區(qū)間也進(jìn)一步收窄。

具體來看，2024年初BDO產(chǎn)能基數(shù)擴(kuò)大決定了行業(yè)整體供過于求，上半年價(jià)格波動(dòng)主要受工廠檢修及出口影響，下半年主要受新產(chǎn)能投產(chǎn)以及運(yùn)輸因素影響。上半年行業(yè)虧損風(fēng)險(xiǎn)下BDO工廠主動(dòng)減產(chǎn)、同時(shí)出口的開發(fā)使得二季度BDO行業(yè)庫(kù)存得以消化，價(jià)格走勢(shì)整體偏弱盤整但跌幅有限。三季度新產(chǎn)能君正投產(chǎn)、工廠檢修較少，市場(chǎng)供應(yīng)量增長(zhǎng)明顯，而下游多仍處淡季，供應(yīng)過剩壓力增大，BDO現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，價(jià)格跌至歷史新低，全行業(yè)虧損壓力下工廠開始減產(chǎn)，供應(yīng)量降低。冬季動(dòng)力煤保供工作于9月中旬啟動(dòng)，主干線蘭新線“十一”節(jié)后檢修，新疆地區(qū)發(fā)貨不暢進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的供應(yīng)緊張，形成了年內(nèi)首次上漲行情，但終端需求一般，至11月鐵路運(yùn)輸好轉(zhuǎn)，BDO價(jià)格隨之觸頂。12月BDO供應(yīng)量整體增長(zhǎng)但幅度不大，而需求難有較大突破，至年末，國(guó)內(nèi)BDO 市場(chǎng)行情弱勢(shì)整理為主。

供應(yīng)面來看，近年來，中國(guó)大陸地區(qū)的BDO產(chǎn)能呈現(xiàn)出持續(xù)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。回顧過往，最初BDO產(chǎn)能僅為7.6萬(wàn)噸每年，而經(jīng)過多年的發(fā)展與項(xiàng)目建設(shè)，2024年BDO現(xiàn)有裝置產(chǎn)能為482.1萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)2027年BDO產(chǎn)能達(dá)到900萬(wàn)噸每年，漲幅驚人。新增產(chǎn)能大幅超過前三年的平均水平。這使得市場(chǎng)供應(yīng)能力得到了較大提升，但也為市場(chǎng)帶來了產(chǎn)能過剩的潛在壓力。

在產(chǎn)量方面，2024年全年產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定。BDO價(jià)格一直低位運(yùn)行，BDO成本價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)差2000元/噸，虧損態(tài)勢(shì)明顯，受此影響B(tài)DO行業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)處于低位，眾多裝置進(jìn)行檢修、換劑或停車，行業(yè)產(chǎn)能利用率一度降至四成左右。例如新疆天業(yè)、陜西陜化、國(guó)融化工、河南能源、萬(wàn)華化學(xué)等14家企業(yè)BDO裝置停車，導(dǎo)致市場(chǎng)貨源供應(yīng)減少。目前供需問題仍是影響B(tài)DO 行情變化的主要因素，未來需多關(guān)注BDO企業(yè)裝置檢修情況及對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)量的影響問題。

再來看需求面，BDO下游產(chǎn)品 聚四氫呋喃 主要用于生產(chǎn)氨綸，氨綸是BDO的最主要應(yīng)用領(lǐng)域，消費(fèi)占比接近52%。工程塑料PBT和高沸點(diǎn)有機(jī)溶劑GBL是BDO當(dāng)前另外兩個(gè)主要消費(fèi)領(lǐng)域，占比分別為24.5%和11.8%。

下游產(chǎn)品需求量進(jìn)一步增加，新型產(chǎn)品成為重點(diǎn)發(fā)展方向下游行業(yè)的不斷發(fā)展，進(jìn)一步增加了市場(chǎng)對(duì)BDO的需求。PTMEG和PBT工程塑料是BDO的傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域。BDO的上游產(chǎn)業(yè)為甲醇和電石等原料生產(chǎn)企業(yè)，下游產(chǎn)業(yè)包括紡織服裝、生物降解材料、建材、鋰電池材料和醫(yī)藥等行業(yè)。在“碳達(dá)峰”、“碳中和”的大背景下，為降低碳排放，化工行業(yè)中的生物降解材料、新能源汽車、熱塑性彈性體等新興領(lǐng)域有望引領(lǐng)低碳化工行業(yè)的新發(fā)展。BDO作為生物降解材料、新能源汽車和熱塑性彈性體等行業(yè)的重要基礎(chǔ)化工原料，有望迎來行業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

成本面來看，炔醛法生產(chǎn)BDO流程中，甲醇和電石是影響B(tài)DO成本的重要因素。BDO生產(chǎn)成本公式為：1.15電石+0.91甲醇+3500裝置人工。2024年國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)行情寬幅震蕩，最低點(diǎn)出現(xiàn)在9月上旬，價(jià)格是2338元/噸，最高點(diǎn)出現(xiàn)在5月下旬，價(jià)格為3020元/噸，全年漲幅12.07%，全年最大振幅29.17%，均價(jià)為2567.67元/噸。2024年國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)行情起起落落，總體走低，最高點(diǎn)為1月初的3017元/噸，最低點(diǎn)出現(xiàn)在9月初，價(jià)格為2617元/噸，全年跌幅6.08%，最大振幅15.28%，均價(jià)：2842.35元/噸。經(jīng)核算， 2024年 BDO全年成本價(jià)均價(jià)為9104.27元/噸，而生意社監(jiān)測(cè)的BDO均價(jià)為8812元/噸，有接近300元的價(jià)差，BDO在成本上利空因素加劇。

綜上所述，2024年中國(guó)BDO市場(chǎng)面臨供需矛盾尖銳、價(jià)格低迷、利潤(rùn)虧損等多重挑戰(zhàn)，但同時(shí)又在外需的助推和下游行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)中展現(xiàn)出一定的轉(zhuǎn)機(jī)。面對(duì)這樣復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，企業(yè)需在穩(wěn)健生產(chǎn)與充滿風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)變化之間尋找平衡，探索出適合自身發(fā)展的多元化策略。

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