生意社03月15日訊

從2023年12月中旬以來(lái)，鐵礦行情先小幅震蕩，之后又大幅下跌，2024年春節(jié)后表現(xiàn)出加速下跌跡象，據(jù)生意社鐵礦追蹤價(jià)格顯示，截至24年3月15日生意社鐵礦價(jià)格指數(shù)為816.89，3月以來(lái)環(huán)比下跌19.54%，其中，在24年1月3日達(dá)到季度內(nèi)最高點(diǎn)為1085，在3月15日達(dá)到季度內(nèi)最低點(diǎn)為816.89，最高點(diǎn)與最低點(diǎn)相差幅度達(dá)到24.71%，具體如上圖。

回顧鐵礦近三個(gè)月行情，春節(jié)前鐵礦價(jià)格先偏強(qiáng) 震蕩，春節(jié)后大幅下跌，整體呈先穩(wěn)后跌走勢(shì)，具體如上圖。 生意社數(shù)據(jù)師認(rèn)為可以大概分成兩個(gè)階段：春節(jié)前偏強(qiáng) 震蕩：從23年底開(kāi)始，到春節(jié)前，因?yàn)榄h(huán)保限制解除、鋼廠開(kāi)工維持高位、節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求釋放等因素，市場(chǎng)不斷炒 作拔高預(yù)期，鐵礦期貨價(jià)格不斷拉高刺激市場(chǎng)投機(jī)情緒，貿(mào)易商挺價(jià)強(qiáng)烈，期現(xiàn)共振下鐵礦石價(jià)格高位震蕩運(yùn)行。

春節(jié)后大幅下跌：在春節(jié)過(guò)后，由于前期鐵礦價(jià)格高位導(dǎo)致鋼廠生產(chǎn)成本居高，從而造成鋼廠利潤(rùn)虧損，鋼廠利潤(rùn)低位疊加下游鋼材成交表現(xiàn)一般導(dǎo)致春節(jié)后開(kāi)工積極不佳，以消耗節(jié)前補(bǔ)庫(kù)庫(kù)存為主，鐵礦需求釋放乏力；而供應(yīng)端，因?yàn)榈V價(jià)高位，海外發(fā)運(yùn)積極；庫(kù)存方面，隨著鋼廠采購(gòu)操作減少，港口庫(kù)存量持續(xù)累庫(kù)。整體來(lái)看，春節(jié)后鐵礦基本面轉(zhuǎn)變?yōu)楣?qiáng)需弱局面，從而拉低礦價(jià)。而期貨行情經(jīng)過(guò)前期大幅上行后，貿(mào)易商獲利出逃，鐵礦行情開(kāi)始跳水下跌，做空情緒占上風(fēng)，期現(xiàn)共振下導(dǎo)致鐵礦價(jià)格加速下跌。

從近三個(gè)月的行情變化，以及鋼廠利潤(rùn)和鐵水產(chǎn)量對(duì)比圖來(lái)看，影響礦價(jià)波動(dòng)的原因在于鋼廠不斷下降的利潤(rùn)，以及期貨行情的活躍程度。鋼廠利潤(rùn)情況決定了鋼廠開(kāi)工意愿，影響鐵礦石的需求面；而期貨行情的漲跌影響貿(mào)易商的交易活躍度，大多數(shù)交易商都是獲利出貨，投機(jī)意圖明顯。目前我認(rèn)為礦價(jià)博弈點(diǎn)在于鋼廠的開(kāi)工需求能否好轉(zhuǎn)，首先礦價(jià)下跌后肯定降低了鋼廠的生產(chǎn)成本，緩解鋼廠現(xiàn)今低位利潤(rùn)情況，但下游鋼廠成交一般，后期該如何激發(fā)鋼廠的開(kāi)工意愿。

庫(kù)存方面，截至3月15日，全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為14285.45萬(wàn)噸，周環(huán)比增加134.91萬(wàn)噸；日均疏港量為300.75萬(wàn)噸，周環(huán)比增加5.67萬(wàn)噸。3個(gè)月以來(lái)鐵礦港口庫(kù)存情況如上圖；春節(jié)過(guò)后，鋼廠開(kāi)工維持現(xiàn)狀，以消耗鋼廠自身鐵礦庫(kù)存量為主，所以補(bǔ)庫(kù)需求釋放乏力。由于利潤(rùn)低位、以及下游鋼材成交一般，鋼廠有意持續(xù)現(xiàn)有開(kāi)工規(guī)模，雖然多以消耗自身庫(kù)存為主，但采購(gòu)需求也會(huì)繼續(xù)釋放，海外發(fā)運(yùn)情況周期性變化，不過(guò)增長(zhǎng)趨勢(shì)難改，從庫(kù)存圖來(lái)看，港口庫(kù)存維持累庫(kù)進(jìn)程，港口庫(kù)存短期內(nèi)維持高位運(yùn)行。

供應(yīng)方面，截至3月11日，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3121.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少167.3萬(wàn)噸，澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2522.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少222.5萬(wàn)噸；澳洲發(fā)運(yùn)量1895.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少114.9萬(wàn)噸；其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1495.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少216萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)量626.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少107.7萬(wàn)噸。近三個(gè)月以來(lái)，鐵礦海外發(fā)運(yùn)積極，主要在于前期鐵礦價(jià)格高位運(yùn)行，加上港口鐵礦石庫(kù)存處在年內(nèi)低位水平，海外發(fā)運(yùn)積極性較好，預(yù)計(jì)短期鐵礦供應(yīng)維持趨強(qiáng)運(yùn)行。

需求方面，從上述鋼廠開(kāi)工、利潤(rùn)以及鐵水產(chǎn)量對(duì)比圖來(lái)看，23年底以來(lái)，鋼廠開(kāi)工情況一直維持在一定水平，說(shuō)明鐵礦需求持續(xù)釋放，只是由于鋼廠利潤(rùn)率降低，導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量也隨之下降，說(shuō)明鐵礦現(xiàn)貨的需求釋放情況大多是與鋼廠自身的利潤(rùn)情況掛鉤；隨著近期鐵礦價(jià)格下跌，鋼廠利潤(rùn)情況會(huì)有所好轉(zhuǎn)，而鋼廠開(kāi)工一直維持，說(shuō)明鐵礦需求還在持續(xù)釋放，具體情況需關(guān)注后期鋼廠利潤(rùn)變化以及相關(guān)政策消息。

市場(chǎng)方面，3月國(guó)內(nèi)出了金融政策利好黑色系，時(shí)間上進(jìn)入鋼材傳統(tǒng)旺季，不過(guò)下游鋼材需求釋放不佳，所以市場(chǎng)情緒偏觀望。期貨方面，經(jīng)過(guò)近一個(gè)月的下跌，鐵礦價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)也釋放了大半，但市場(chǎng)整體對(duì)短期看法偏空。

廢鋼方面，近期廢鋼價(jià)格大幅下跌，偏弱運(yùn)行。因?yàn)殍F礦價(jià)格大跌，從而影響到整個(gè)黑色系行情下行，廢鋼價(jià)格也隨之走跌。現(xiàn)階段鋼廠利潤(rùn)情況隨著生產(chǎn)成本下降而有所恢復(fù)，利好鋼廠開(kāi)工，后續(xù)復(fù)工后行情可以期待下。廢鋼資源相對(duì)緊缺，因此商家挺價(jià)意愿會(huì)相對(duì)較強(qiáng)，不過(guò)鋼廠煉鋼主流原料還是鐵礦石，因此廢鋼短期走穩(wěn)概率較大，可能會(huì)隨著黑色系整體行情變化。

綜上所述，生意社數(shù)據(jù)師認(rèn)為，現(xiàn)階段鐵礦基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱局面，供需面利空礦價(jià)，而鋼廠如果繼續(xù)維持現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模，鐵礦需求韌性仍存，關(guān)鍵要看鋼廠利潤(rùn)情況。鐵礦港口庫(kù)存維持累庫(kù)，限制礦價(jià)，趨強(qiáng)運(yùn)行的供應(yīng)情況也會(huì)加大鐵礦下跌幅度，最主要的是下游鋼材成交情況不佳，負(fù)反饋傳導(dǎo)到成本端。不過(guò)截至目前，鋼廠生產(chǎn)積極性較差，短期鐵水產(chǎn)量預(yù)減，利空礦價(jià)，這也符合我們生意社價(jià)格行情預(yù)測(cè)情況，自2024/1/14后，7日均線下穿30日均線啟動(dòng)下行態(tài)勢(shì)，當(dāng)前兩條均線繼續(xù)同向下行。2024/3/10測(cè)算，接下來(lái)的7日內(nèi)發(fā)生運(yùn)行態(tài)勢(shì)改變（即7日均線上穿30日均線）的概率僅為11.54%，如上圖。預(yù)計(jì)短期鐵礦短期維持下行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)下周鐵礦先小幅下行，偏弱運(yùn)行為主。

　　(文章來(lái)源：生意社)