生意社06月09日訊

3月份以來，鐵礦行情先趨強 震蕩運行，之后又大幅下行，6月前后表現出超跌反彈跡象，據生意社鐵礦追蹤價格顯示，截至6月9日生意社鐵礦價格指數為867.67，3月以來環比下跌4.72%，其中，在3月14日達到近三個月內最高點為953.89，在5月26日達到近三個月內最低點為767.78，最高點與最低點相差幅度達到19.51%，具體如上圖。

回顧鐵礦近三個月行情，鐵礦價格先偏強 震蕩，隨后加速下跌，然后開始超跌反彈，整體呈小幅下行走勢，具體如上圖。 生意社數據師認為可以大概分成三個階段：其一偏強 震蕩：從3月開始，黑色系進入行業傳統旺季，鋼廠隨著利潤情況恢復，生產積極轉強，加上海外天氣因素，海外發運縮減，鐵礦現貨基本面轉為供減需增局面，市場情緒偏開始活躍，期貨行情走強，期現共振下鐵礦石價格趨強運行。

其二大幅下跌：到了4月中下旬，因為鐵礦價格上漲，鋼廠生產成本上漲，所以鋼廠利潤空間縮減導致開工積極性下降，鐵水產量開始見頂回落，而海外發運情況隨著天氣好轉而增發，鐵礦現貨基本面轉為供增需減，供需面利空。而期貨行情經過前期大幅上行了，存有高位風險，貿易商獲利出貨，鐵礦行情開始跳水下跌，隨后偏弱震蕩運行。

其三超跌反彈，先是5月中下旬，因為焦炭價格提降逐步落地，焦炭讓利使得鋼廠生產成本下降，鋼廠利潤情況再度好轉，鋼廠也愿意維持現有開工情況，鐵水產量又開始增長，因此貿易商拉漲鐵礦期貨，期貨投機情緒逐步活躍，到了5月底鐵礦價格開始反彈行情。本月鐵礦港口庫存止降轉穩，而鋼廠利潤有所恢復，鋼廠保持高爐開工，鐵水產量開始回增，鐵礦需求持續釋放，加鋼廠鐵礦庫存低位，貿易商看好需求持續性，所以礦價維持反彈趨勢。

從近三個月鐵礦行情變化，以及鋼廠利潤和鐵水產量對比圖來看，影響礦價波動的原因在于鋼廠利潤情況，以及期貨行情的活躍程度。鋼廠利潤情況決定了鋼廠開工情況，也就是鐵礦石的需求面；而期貨行情的漲跌影響貿易商的交易活躍度，大多數交易商都是買漲不買跌，投機意圖明顯。而期貨行情的漲跌影響貿易商的交易活躍度，大多數交易商都是買漲不買跌，投機意圖明顯。當前礦價博弈點在于當礦價大幅上漲后對鋼廠利潤影響如何，以及快速反彈的礦價是否會導致礦價的監管工作加強。

庫存方面，截至6月9日，全國45個港口進口鐵礦庫存為12622.26萬噸，周環比減少130.28萬噸；日均疏港量為300.84萬噸，周環比增加9.85萬噸；在港船舶數79條，周環比減少7條。3月以來鐵礦港口庫存情況如上圖；近三個月中，隨著鋼廠開工高位運行，疊加鋼廠自身鐵礦庫存量低位，所以補庫需求一直在持續釋放。鋼廠有意持續維持開工規模，雖然多以消耗自身庫存為主，但采購需求也會繼續釋放，海外發運情況周期性變化，不過增長趨勢難改，從庫存圖來看，港口庫存維持去庫化進程，港口庫存短期內較大概率繼續下降，中后期或開始增長。

供應方面，截至5日，全球鐵礦石發運總量3118.6萬噸，環比增加170.2萬噸，澳洲巴西19港鐵礦發運總量2645.1萬噸，環比增加167.6萬噸；澳洲發運量1915.9萬噸，環比增加221萬噸；其中澳洲發往中國的量1639.4萬噸，環比增加283.3萬噸；巴西發運量729.1萬噸，環比減少53.4萬噸。三月以來，隨著鐵礦海外發運開始恢復，主要在于天氣好轉后澳巴發運量開始恢復，而現今鐵礦價格持續上行，加上港口鐵礦石庫存處在年內低位水平，海外發運積極性較好，預計6月鐵礦供應維持趨強運行。

需求方面，從上述鋼廠開工、利潤以及鐵水產量對比圖來看，三月以來，鋼廠開工情況一直維持在較高水平，說明鐵礦需求持續釋放，只是由于日均鐵水產量隨著鋼廠利潤率變化而出現先減后增情況，說明鐵礦現貨的需求情況大多是與鋼廠自身的利潤情況掛鉤；所以到了6月，隨著鋼廠利潤恢復，鋼廠生產積極性也會有所好轉，而鋼廠自身庫存量低位支撐補庫需求釋放，利好鐵礦需求，預計6月鐵礦需求韌性仍存，具體情況需關注后期鋼廠利潤變化以及相關政策消息。

市場方面，5月國內出了金融政策利好黑色系，不過下游鋼材需求轉入淡季行情，限產市場情緒偏觀望，投機情緒較積極。期貨方面，短期內投機資金看好鋼廠的需求釋放，投機情緒看多居多，期貨行情短期偏強運行概率較大，市場整體對短期看法偏多。

廢鋼方面，近期廢鋼價格小幅上漲，偏強運行。因為鋼廠利潤情況隨著成本下降而有所恢復，開工情況有所恢復。隨著開工持續開工，部分貿易商看好復工后行情，會有囤貨操作，商家挺價，廢鋼價格有走強跡象。而且廢鋼資源相對緊缺，在鐵礦價格上行，鋼廠也會適當提高廢鋼使用占比，預計6月廢鋼價格預計先增后穩，不過鋼廠煉鋼主流原料還是鐵礦石，廢鋼價格上漲對于鐵礦需求會有一點影響，但程度不大。

綜上所述，生意社數據師認為，6月鐵礦基本面或轉為供需向好。鐵礦港口庫存去庫化進程較好，支撐礦價上行。若鋼廠維持現有生產規模，短期補庫需求韌性較強。但過快上漲的礦價容易壓縮鋼廠利潤情況，造成負反饋。不過截至目前，鋼廠利潤情況處于修復趨勢，生產積極性較高，短期鐵水產量預增，利好礦價上行，預計下周鐵礦先小幅上行，隨后回調、偏強運行為主。這也符合我們生意社價格行情預測情況，自2023/5/28后，7日均線上穿30日均線啟動上行態勢，當前兩條均線同向上行，表明該商品價格進入上行通道。

　　(文章來源：生意社)