自2019年9月20日大宗化工市場開啟了單邊下行走勢，化工指數(shù)連續(xù)六個(gè)月下跌，進(jìn)入2020年二季度化工市場指數(shù)終于迎來了拐點(diǎn)，自4月8日起化工指數(shù)止跌反彈。據(jù)網(wǎng)盛生意寶旗下大宗商品數(shù)據(jù)商——生意社(100ppi.com)監(jiān)測顯示，2019年9月20日化工指數(shù)為816點(diǎn)，2020年4月8日化工指數(shù)為598點(diǎn)，整體下跌26.7%，4月14日化工指數(shù)為633點(diǎn)，較昨日上升了7點(diǎn)，較周期內(nèi)最高點(diǎn)1016點(diǎn)(2012-03-13)下降了37.70%，較2020年04月08日最低點(diǎn)598點(diǎn)上漲了5.85%。(注：周期指2011-12-01至今)

　　據(jù)生意社(100ppi.com)價(jià)格監(jiān)測，清明節(jié)后，2020年4月7日-14日大宗商品價(jià)格漲跌榜中化工板塊環(huán)比上升的商品共37種，相比3月份增加13種，其中漲幅5%以上的商品共23種，相比3月份增加16種，漲幅5%商品如下表所示，占化工板塊被監(jiān)測商品數(shù)的26.4%；漲幅超20%的商品共8種，分別為丙酮(47.37%)、丙烷(40.57%)、丙烯(30.39%)、環(huán)氧丙烷(26.61%)、純苯(25.47%)、異丙醇(20.74%)、粗苯(20.34%)、苯酚(20.3%)。

　　環(huán)比下降的商品共有29種，相比3月份減少30種。跌幅在5%以上的商品共6種，相比3月份減少40種，占化工板塊被監(jiān)測商品數(shù)的6.9%；跌幅前3的產(chǎn)品分別為丁二烯(-14.40%)、雙氧水(-8.43%)、乙烯(-6.91%)。清明節(jié)后化工板塊整體呈現(xiàn)漲多跌少，上漲商品數(shù)量和幅度明顯增加，化工市場的“春天”真的來了嗎？

　　從產(chǎn)品角度來看，進(jìn)入4月份化工板塊止跌反彈，化工產(chǎn)品呈現(xiàn)漲多跌少態(tài)勢的因素主要有：原油減產(chǎn)預(yù)期提前釋放、口罩原料現(xiàn)期大漲刺激上游、海外消毒市場一片大好、國際市場走低，終端需求低迷等幾個(gè)方面，具體來看：

　　1、受原油減產(chǎn)利好提前釋放影響，化工市場快速反應(yīng)上漲的產(chǎn)品主要有：純苯、甲苯、二甲苯、粗苯、丙烯、丙烷、苯乙烯、酚酮等石化產(chǎn)品。其中，以最具代表性的純苯為例，純苯作為石油化工的重要基礎(chǔ)原料，與原油的聯(lián)動(dòng)性非常高。清明節(jié)后純苯借助原油減產(chǎn)方面的利好消息，在石化產(chǎn)業(yè)鏈大幅推漲的氛圍下，大幅炒漲價(jià)格。據(jù)生意社大宗榜數(shù)據(jù)顯示，清明節(jié)后，受4月2日原油大漲25%影響，純苯抄底反彈，漲勢強(qiáng)勁。4月3日山東地區(qū)純苯報(bào)盤2420元/噸；4月10日山東地區(qū)純苯報(bào)盤價(jià)在3070元/噸，4月14日山東地區(qū)純苯報(bào)盤3350元/噸，漲幅38.43%。純苯行情快速回升，各廠連續(xù)上調(diào)掛牌價(jià)，各地?zé)挐q幅更為顯著，市場抄底炒漲情緒高漲，外盤方面，韓國進(jìn)口純苯318.33美元/噸，較月初上漲44美元/噸，漲幅16.04%；華東進(jìn)口純苯376美元/噸，月初上漲72美元/噸，漲幅23.68%。外盤持續(xù)上漲帶動(dòng)國內(nèi)純苯市場強(qiáng)勁反彈。

　　2、口罩原料聚丙烯現(xiàn)期大漲推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上產(chǎn)品大漲，此輪上行的主要化工產(chǎn)品有：丙烯、丙烷、環(huán)氧丙烷、正丁醇、丙烯酸等產(chǎn)品。其中以丙烯為例，短短一周上躥下跳，表現(xiàn)最為搶眼，清明節(jié)后丙烯主要下游產(chǎn)品聚丙烯(PP)大漲，首先是聚丙烯纖維料進(jìn)入日漲萬元的瘋狂程度，其次是4月6日-10日聚丙烯(拉絲)從6383元/噸上漲至8533元/噸，漲幅達(dá)33.68%，引發(fā)PP各品種行情大幅上行，占據(jù)丙烯70%市場份額的聚丙烯大幅推漲，丙烯也上演了暴漲行情。以山東市場為例，據(jù)生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示山東地區(qū)企業(yè)在4月12日單日漲價(jià)普遍超1000元/噸，漲幅達(dá)35.02%，部分企業(yè)更是暴漲5000元/噸，漲幅已近100%，市場成交瞬間從5000-5200元/噸飆至8000-12000元/噸。4月14日多數(shù)企業(yè)價(jià)格下行1000元/噸，部分暴漲企業(yè)或已恢復(fù)至暴漲前價(jià)格，現(xiàn)市場成交在7000-7900元/噸之間，逐漸回歸合理區(qū)間。

　　3、海外疫情蔓延，消毒劑出口市場一片大好，受此影響上行明顯的化工產(chǎn)品當(dāng)屬異丙醇。據(jù)生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，3月14日異丙醇報(bào)盤6025元/噸，4月7日?qǐng)?bào)盤10767元/噸，4月14日異丙醇報(bào)盤13000元/噸，一個(gè)月上漲115.77%。目前美國異丙醇收盤繼續(xù)上漲，歐洲異丙醇收盤穩(wěn)中有跌。從我國出口價(jià)格來看，出口歐洲價(jià)格短期維持高位，截止13日國內(nèi)各地區(qū)商談區(qū)間12500-13000元/噸左右，就目前國際形勢來看，歐洲市場對(duì)消毒液等資源的需求仍將保持高位。從出口訂單來看，當(dāng)前出口訂單，當(dāng)前訂單已排至5月上旬，當(dāng)前市場利好有望持續(xù)至6月份，當(dāng)然還要持續(xù)關(guān)注海外公共事件進(jìn)展情況，若拐點(diǎn)至5月份還未出現(xiàn)，則海外異丙醇持續(xù)采購或?qū)⑼七t至8月份。生意社分析師認(rèn)為異丙醇國內(nèi)價(jià)格保持高位運(yùn)行為主，后續(xù)關(guān)注市場產(chǎn)品沖擊影響及出口訂單穩(wěn)定性。據(jù)生意社監(jiān)測顯示，一直被海外消毒市場遺棄的乙醇，進(jìn)入4月份市場熱度也備受關(guān)注，據(jù)悉日韓東南亞等國進(jìn)口優(yōu)級(jí)指標(biāo)乙醇，廣東等地區(qū)以洗手液等消毒產(chǎn)品為主要出口形勢，當(dāng)前乙醇相比異丙醇來說價(jià)格方面優(yōu)勢明顯，未來市場值得關(guān)注。

　　4、國際市場走低，國內(nèi)需求低迷，受此影響下跌明顯的以丁二烯為例，4月初至今，國內(nèi)丁二烯市場價(jià)格持續(xù)寬幅走低，跌幅高達(dá)31.17%，屢創(chuàng)新低，主要原因在于供需矛盾突出和外盤低價(jià)拖拽，丁二烯廠家報(bào)價(jià)多次下調(diào)，但市場供需格局仍顯僵持，供應(yīng)端壓力仍存，其一外盤報(bào)價(jià)不斷下調(diào)，拖拽了國內(nèi)現(xiàn)貨市場行情，其二下游采買維持剛需為主，詢盤采買仍顯謹(jǐn)慎。清明假期歸來，國內(nèi)東北方面廠家競拍底價(jià)下調(diào)且成交不暢，中石化等多家工廠供價(jià)多次下調(diào)，商家報(bào)盤跟跌，但下游依舊采買意向不佳，短期國內(nèi)丁二烯市場仍持續(xù)低迷為主。

　　5、出口受阻，內(nèi)銷不佳，受此影響下跌明顯的產(chǎn)品以雙氧水等化工品表現(xiàn)最為突出，清明節(jié)過后，雙氧水價(jià)格持續(xù)下跌，節(jié)后累積跌幅8.43%，在化工板塊中位居第二，節(jié)后雙氧水供應(yīng)一直處于寬松狀態(tài)，造紙和印刷行業(yè)整體處于低迷，出口訂單陸續(xù)減少，雙氧水處于供過于求局面，價(jià)格一路下跌，短期雙氧水行情弱勢下行為主。

　　另一個(gè)重要產(chǎn)品尿素，則不盡然，節(jié)后經(jīng)歷了先跌后小幅反彈趨勢，整體仍處低迷狀態(tài)，究其原因主要是4月份是國內(nèi)尿素市場的傳統(tǒng)淡季，農(nóng)業(yè)需求基本結(jié)束，工業(yè)需求方面，復(fù)合肥廠消耗前期庫存為主，膠板廠需求弱勢；出口方面，本次印度招標(biāo)最低價(jià)格東海岸最低257.65CFR，西海岸最低251.9CFR，有11家企業(yè)投標(biāo)，投標(biāo)量近169.1萬噸，中國貨源供應(yīng)量較少，對(duì)國內(nèi)市場實(shí)際支撐不足。節(jié)后市場交投氛圍稍后好轉(zhuǎn)，下游廠家受買漲不買跌心態(tài)影響適量跟進(jìn)。物流方面高速運(yùn)費(fèi)或?qū)⒆?月1日開始收費(fèi)，物流格局將有所改變。預(yù)計(jì)短期國內(nèi)尿素市場以穩(wěn)為主。

　　6、國內(nèi)終端需求低迷，供需矛盾突出，短期恐難言樂觀，受此影響持續(xù)低迷甚至迎來短期下滑的主要有無機(jī)化工品(硫磺、電石、燒堿、硫酸、磷酸等)、氟化工(螢石、氫氟酸、氟化鋁R22等)和化肥產(chǎn)品(磷酸一銨、硫酸鉀、氯化鉀等)。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，進(jìn)入4月份化工各產(chǎn)業(yè)鏈和板塊分化明顯，其中芳烴和烯烴板塊、丙烯產(chǎn)業(yè)鏈、苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈、酚酮產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，氯堿板塊、氟化工和化肥板塊呈下行態(tài)勢。總體來看，原油低位和全球疫情影響下，暴漲暴跌產(chǎn)品層出不窮，防疫物資過渡炒作，終端需求低迷，市場正處于非理性狀態(tài)，以丙烯產(chǎn)業(yè)鏈和氟化工板塊為例，具體來看：

　　丙烯產(chǎn)業(yè)鏈。下圖所示丙烯產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了暴漲后大幅跳水，究其原因主要是聚丙烯-丙烯拉漲影響，當(dāng)前整體來看總體上行對(duì)化工行業(yè)指數(shù)繼續(xù)走高起重要作用。據(jù)生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，4月6-14日，上游丙烷上行47.59%，下游PP上行36.29%，環(huán)氧丙烷上行23.21%，正丁醇上行21.32%，丙烯酸上行16.32%，異辛醇上行11.18%，丙酮上行47%，苯酚上行20.3%，縱觀丙烯產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)產(chǎn)品在這波上行中在整個(gè)化工板塊表現(xiàn)搶眼。

　　氟化工板塊。4月份氟化工板塊行情單邊下滑，與整個(gè)化工行業(yè)走勢大不相同，如下圖氫氟酸產(chǎn)業(yè)鏈走勢所示。螢石和氫氟酸作為氟化工原料產(chǎn)品，4月以來有不同程度的跌幅，螢石和氫氟酸跌幅為5.46%和2.39%，受國際衛(wèi)生事件影響，制冷劑行業(yè)出口受到巨大打擊，加之國內(nèi)汽車行業(yè)大幅縮水，下游制冷劑需求大幅下滑，上游原料走貨情況較差，行情不斷回落。加之隨著氣溫回升，國內(nèi)螢石企業(yè)開工率上漲，螢石貨源供應(yīng)增加，螢石價(jià)格逐步回落。截止14日國內(nèi)螢石均價(jià)在2983元/噸，氫氟酸市場均價(jià)在10640元/噸，下游制冷劑行業(yè)開工率在3成左右的低位，近期空調(diào)行業(yè)不景氣，對(duì)于高價(jià)原料抵觸情緒濃厚，采購不積極氫氟酸廠家反映虧損嚴(yán)重，加速原料大跳水下行，氟化工后期無利好支撐，預(yù)計(jì)氟化工板塊行情仍以走低為主。

　　從化工行業(yè)角度來看，4月伊始化工市場結(jié)束的六連跌走勢，止跌反彈。其一，防疫物資大量需求下原料暴漲產(chǎn)品層出不窮，對(duì)化工市場止跌拉漲功不可沒；其二，不少產(chǎn)品在3月底創(chuàng)五年、十年新低，抄底反彈的產(chǎn)品對(duì)此輪化工市場拐點(diǎn)提前到來也起了重要作用。

　　3月20日，中國提高部分化工品出口退稅率。財(cái)政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于提高部分產(chǎn)品出口退稅率的公告》，根據(jù)公告，乙烯、丙烯、1-丁烯、2-丁烯、異戊二烯、乙炔、環(huán)己烷、鄰二甲苯、間二甲苯、苯乙烯、乙苯、乙二醇、丙二醇、丁二醇等化工品的出口退稅率均設(shè)置為13%。受疫情影響，中國化工終端消費(fèi)品市場出現(xiàn)明顯下滑，加上國際原油價(jià)格暴跌，調(diào)整出口退稅率有望緩解我國化工企業(yè)壓力。

　　化工指數(shù)與WTI原油走勢對(duì)比來看，進(jìn)入2020年化工市場走勢與原油走勢整體一致，整個(gè)化工市場跟隨原油走勢不斷下跌，雖跌幅不及原油但整體走勢一致，且化工指數(shù)在4月8日598點(diǎn)創(chuàng)歷史新低(注：周期指2011-12-01至今)。然而自化工市場拐點(diǎn)以來，上行勢頭強(qiáng)勁，如今，OPEC+最終達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，但減產(chǎn)數(shù)量不足以抵消疫情防控導(dǎo)致的需求下降幅度，原油大漲后再次回落，但化工市場并沒跟從原油走勢轉(zhuǎn)跌，4月13日化工市場繼續(xù)強(qiáng)勁抬升，此輪化工指數(shù)繼續(xù)上行主要受口罩市場需求下聚丙烯-丙烯大漲影響，帶動(dòng)丙烯產(chǎn)業(yè)鏈上下游化工品大漲所致。14日丙烯理性回落但產(chǎn)業(yè)鏈中其它產(chǎn)品尚未調(diào)整，化工市場此輪上行能持續(xù)多久呢？化工市場的春天真的來了嗎？當(dāng)前原料大漲下，急劇增加的成本疊加終端市場需求遠(yuǎn)不及預(yù)期，眾多化工企業(yè)勢必需降低開工率或停工，二季度也將進(jìn)入化工企業(yè)傳統(tǒng)檢修季，當(dāng)前終端需求尚未全面復(fù)蘇，后續(xù)化工行業(yè)或?qū)⒁揽肯蕻a(chǎn)保價(jià)來維持市場。后續(xù)更應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注國家政策層面和全球疫情進(jìn)展情況。

　　(文章來源：生意社，作者：趙婷婷)