國元期貨：限產(chǎn)加嚴螺紋鐵礦偏強震蕩

http://www.zgbddw.com 2022-02-09 · 國元期貨(楊慧丹；范芮)

策略觀點

鐵礦石：近期，巴西受雨季影響好轉發(fā)運將會有所回升，而澳洲發(fā)運受雨季影響將維持中等偏低水平，根據(jù)船期推算，預計到港將會回升至均值水平。需求端，在冬奧會限產(chǎn)壓力下，鋼廠停檢修增加，高爐鐵水產(chǎn)量進入下行通道，預計未來兩周日均將有 9 萬噸/天的減量，疏港受春節(jié)期間運力下降影響將同步大幅下降。整體來看，供應增加需求減少，體現(xiàn)到庫存端，庫存將止降轉增。預計價格震蕩偏弱，但是考慮到鋼廠冬奧會限產(chǎn)低于預期以及宏觀利好政策，疊加部分鋼廠節(jié)后需要補庫，礦價高位震蕩為主。

螺紋鋼：節(jié)后市場基建項目延續(xù)較高的需求強度，而地產(chǎn)端需求仍維持疲弱。目前房地產(chǎn)數(shù)據(jù)未明顯好轉，但穩(wěn)經(jīng)濟增長成為政策主要方向，利多以內(nèi)需為主的黑色商品。假期海外市場收漲，在需求還未真正落地。地產(chǎn)數(shù)據(jù)偏弱之下，05 合約在漲至電爐成本以上后，注意繼續(xù)做多的風險。螺紋年后走勢核心影響變量是需求啟動節(jié)奏。一季度成材供應仍將偏緊，螺紋價格或偏強震動。

一、期貨行情數(shù)據(jù)表格

截至 2 月 6 日，螺紋產(chǎn)量連續(xù)第三周減少，表需連續(xù)第四周減少，社庫連續(xù)第五周增加，廠庫連續(xù)兩周增加。螺紋總庫存 1020.22 萬噸，周環(huán)比增加 311.67 萬噸，其中鋼廠庫存上升 127.99 萬噸，社會庫存上升 183.68 萬噸，總庫存低于去年同期，同比下降 4.61%。去年農(nóng)歷同期庫存為 1520.80 萬噸，鋼廠庫存為 511.91 萬噸，社會庫存為 1008.89 萬噸。由此看來今年春節(jié)期間，累庫速度和幅度低于去年農(nóng)歷同期水平。目前庫存變化來看，周增幅最大的是華東區(qū)域增 51.99 萬噸，存量最多的區(qū)域分別是華東 180.97 萬噸，華北 108.29 萬噸和華南 104.15 萬噸，35 城市庫存量增幅明顯。庫存的環(huán)比增幅逐漸擴張是符合目前現(xiàn)狀和市場表現(xiàn)。根據(jù)往年庫存變化，累增趨勢持續(xù)到本季度末，預計螺紋在未來一段時間內(nèi)繼續(xù)累庫。

二、期貨行情表格數(shù)據(jù)分析

2 月 7 日，全國主港鐵礦石成交 51.20 萬噸，環(huán)比持平；市場交投氣氛一般，貿(mào)易商整體出貨較為積極；鋼廠節(jié)前補庫接近尾聲，部分貿(mào)易商看好節(jié)后補庫，投機需求有所增加，港口現(xiàn)貨成交整體持穩(wěn)。品種方面：各品種成交較上周均有所轉弱，受貿(mào)易商投機需求影響，主流品種 PB 粉較為活躍；隨著鋼廠利潤有所收縮，在采購上低品成交相對較好。整體來看，本周港口現(xiàn)貨成交持穩(wěn)運行，目前成交量處于年內(nèi)中間位置，弱于去年同期水平。

三、行業(yè)要聞

1. 2 月 7 日下午秦皇島地區(qū)鋼廠接到臨時限產(chǎn)加嚴通知。在原有限產(chǎn)基礎上，區(qū)

域內(nèi)鋼廠燒結機全停，18 點開始執(zhí)行，預計停產(chǎn) 4 天。

2. 2 月 8 日 18 時-12 日 8 時唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)再次加嚴，個別鋼廠高爐有新增

檢修計劃，預計焦炭日耗再次減少約 1 萬噸/天。

3. 2 月 8 日呂梁地區(qū)焦炭市場偏弱，冬奧會期間環(huán)保檢查頻繁，焦企多限產(chǎn) 20-3

5%，春節(jié)下游接貨積極性偏低，本地焦企廠內(nèi)庫存中位，當下以出貨為主，部分焦企焦

炭銷售價格已有下調第二輪 200 元/噸，整體市場情緒偏悲觀。

4.2 月 8 日下午，Mysteel 對山東、山西、河南三省 43 家鋼廠限產(chǎn)狀態(tài)進行更新，涉及生鐵年產(chǎn)能 1.58 億。據(jù) Mysteel 調研了解，目前 43 家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為 75.31%，日均生鐵產(chǎn)量 33 萬噸。為保證冬奧會期間北京的空氣質量，預計未來三天內(nèi)區(qū)域內(nèi)將有 11 家鋼廠的的燒結、高爐生產(chǎn)有所調整，調整期間影響日均鐵水產(chǎn)量 4.56 萬噸/日。