國元期貨：需求季節性回落鐵礦螺紋震蕩走勢

http://www.zgbddw.com 2021-12-29 · 國元期貨(楊慧丹；范芮)

策略觀點

鐵礦石：謹防沖高回落。近期礦價偏強運行主要由于鋼廠鋼材庫存連續 7 周下探年內低位，復產補庫預期加強。鋼聯統計的 247 家鋼廠廠內礦石庫存為 10810.29 萬噸，連續兩周回升，累計增加 495.79 萬噸，但較去年同期仍下降 655.02 萬噸。但是廠內庫存庫消比處于相對高位，最新值為 43.66 天，而去年同期僅為 37.77 天，同比增幅十分顯著。高庫消比一定程度上會抑制鋼廠繼續補庫動能。

螺紋鋼：目前鋼價的支撐在于庫存低。當前螺紋鋼期貨貼水幅度已經明顯下降，需求面臨下行壓力。近期，全國大部分地區將迎來新一波寒潮天氣，這對建筑施工會造成影響。目前距離春節還有一個多月，市場或逐步進入需求真空期。從表觀需求指標來看，盡管市場仍在消耗庫存，但表觀需求量已經是連續三周下滑，螺紋鋼期貨價格或出現回調，警惕高位回落，勿追高。

一、期貨行情數據表格

12 月 28 日，全國主港鐵礦石成交 98.5 萬噸，環比增 29.6%；237 家主流貿易商建材成交 14.34 萬噸，環比增 5.4%。螺紋鋼主力合約的收盤價為 4319 元/噸。全國高爐生產企業 12 月預估平均產能利用率為 73.62%，1月份預估平均產能利用率為 76.38%，環比上升 3.23%，同比下降 15%。全國電弧爐生產企業 12 月預估平均產能利用率為 53.4%，1 月份預估平均產能利用率為 41.19%，環比下降 12.21%，同比下降 22.78%。

二、期貨行情表格數據分析

展望本周鋼鐵市場，有望繼續呈現震蕩運行的態勢，主要理由：

一是宏觀經濟數據弱勢企穩，部分地產指標環比有所改善，過度悲觀的預期得到適當的修復，美聯儲議息會議的靴子落地，也基本兌現了利空；二是鋼材產量仍維持低位水平，庫存保持較高的降幅，部分地區規格短缺，在一定程度上支撐鋼價；三是天氣逐步轉冷，建筑材需求環比趨弱，而供給環比也或有小幅回升，基本面去庫力度或有減弱。

三、行業要聞

? ? ? ??1. 受近期全國建筑鋼材市場價格大范圍、較大幅度調整影響，東北第二批鋼廠出臺

冬儲政策的收款價格相應偏低，但相對于第一批鋼廠冬儲政策、第二批鋼廠冬儲政策內

容更加詳細也更加復雜，條款約束更多，但給經銷商的貼息、讓利等都相對偏小。

? ??2.? 財政部：2022 年積極的財政政策提升效能，更加注重精準、可持續，要重點把握

好包括實施更大力度減稅降費等 6 個方面工作。適度超前開展基礎設施投資。做好房地

產稅試點準備工作。

? ? 3.? 據調研，市場冬儲意愿并不高，主要是對當前冬儲價格的擔憂。隨著鐵礦、煤焦等原

料價格的下跌，鋼廠螺紋鋼成本降至 4000-4100 元/噸，而市場價格尚在 4650-4700 元/

噸，加上冬儲資金成本，與鋼廠生產成本偏離太大。鋼廠延續后結算的冬儲政策，對現貨市場

保護有限。

? ? 4.? 12 月中旬，重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼 1890.46 萬噸、生鐵1636.33 萬噸、鋼材 1830.52 萬噸。其中，粗鋼日產 189.05 萬噸，環比下降 2.26%；生鐵日產 163.63 萬噸，環比下降 0.33%；鋼材日產 183.05 萬噸，環比上升 1.73%。