金融板塊

大小指數早盤繼續分化，個股漲跌互半，兩市成交額超9000億，較上周五有所萎縮。上周五反彈的芯片半導體股再度下挫。從盤面上，元宇宙、云游戲、磷化工、港口航運等板塊漲幅前列，景點旅游、MCU芯片、半導體元件、機場航運等板塊跌幅居前。截止午間收盤，滬指漲0.1%，3大股指小幅回調。滬股通早盤凈流入10.06億，深股通早盤凈流出15.64億。

兩市成交破萬億或將成常態，天量天價，市場風格或趨于均衡。其中，宏觀政策基調轉向，看好金融地產迎來估值修復，IF、IH低位反彈仍有空間。IC維持逢低做多思路。估值層面，當前，IC掛鉤的中證500指數，估值仍處于歷史最便宜的25%分位，牛市仍有上行空間。

周五原油再度上漲，今日上午能化各品種跟漲為主，相較上個交易日收盤，原油sc上漲2.39%，低硫燃料油上漲3.04%，燃油上漲4.01%，瀝青上漲0.75%，LPG上漲2.94%，PVC下跌0.25%，塑料上漲0.65%，PP上漲1.1%，乙二醇上漲1.54%，甲醇上漲3.03%，PTA上漲2.22%，苯乙烯上漲3.35%，純堿上漲0.47%，短纖上漲1.5%。

雖中國發布消息表示將向市場投放原油儲備，以緩解原料價格壓力，消息上對原油市場偏利空，側面反映出第四批非國營進口配額下發時間暫緩，采購需求無法對油價形成一定支撐，但高盛解讀戰略儲備釋放后，仍有采購需求，情緒上推漲。美國颶風艾達影響仍存，供應目前看仍需要時間才能恢復。沙特向亞洲官價超預期貼水下調，反映出其對亞洲市場平衡走弱的預期。后市來看，上周在颶風以及利比亞供應意外中斷后，看漲情緒助推油價上行，基本面供應端變動不大，歐佩克仍處于預期內增產，重點關注伊朗談判情況，目前9月談判仍撲朔迷離，恢復供應無進展，美國產量等待恢復中，需求端歐美出行旺季時間接近尾聲，利好整體減弱，但庫存仍處于去庫周期，美國庫存水平偏低，全球市場從供不應求逐漸向緊平衡轉變，考慮到年內去庫格局仍存，以及歐佩克+結合需求端變化來調節供應恢復節奏，基本面仍認為還不具備大幅下跌的動力，但若新冠疫苗無大進展下，整體支撐較前期偏弱，維持區間高位震蕩格局為主。

瀝青方面，今日瀝青表現再度相較原油弱化，雖上周后期受發債加快預期影響，瀝青有所走強，但目前看現貨價格受需求拖累仍存，供應端原油雖有成本支撐，但稀釋瀝青貼水支撐作用不強，近期資訊公司數據顯示稀釋瀝青進口有所回升，進入9月后部分地區需求環比略有好轉，預計原油震蕩過程中，瀝青期貨在弱現實和強預期中搖擺，近幾周即將進入季節性去庫時間，重點關注去庫強度情況，上周數據顯示去庫不明顯，如果專項債發放速度在旺季期，疊加旺季開工需求，需求推動下有望形成獨立行情，如果進入9月旺季表現持續低于預期，不排除貿易商相繼低價甩貨的可能。

【棉花】新棉上市臨近,紡織廠對陳花的補庫意愿將有所下降。下游旺季不旺特征明顯 ，部分地區棉紗貿易商出現拋貨現象，外貿訂單在疫情和海運費集裝箱緊張的影響下明顯減弱。市場擔憂圣誕節等節日訂單提前啟動的現象目前已經結束。建議多單離場觀望。

【白糖】新舊榨季交替,榨季初期北方先開榨產區大減產預期仍在，隨著外糖的回調,鄭糖短期信心不足,現貨去庫存壓力仍偏高，中長期看，開榨前后期銷量和不斷增加的進口將成為重點，遠月升水持續。多單謹慎持有。

【蘋果】新果產量預期平穩以及需求表現偏弱構成蘋果市場的長線壓力，近期西北早熟富士行情較弱帶動市場弱勢情緒，進一 步施壓現貨價格。新季蘋果產量以及質量的兌現程度以及路徑依然是市場的主要關注點，早熟蘋果的開秤價以及走貨情況也會對紅富士蘋果開秤價以及消費預期產生影響。空單繼續持有。

【紅棗】 紅棗減產幅度向下小幅修正，減產幅度小于25%。結轉庫存方面，市場預估本年度結轉庫存處于近年高位，20萬噸左右，結轉庫存的增加可彌補部分減產帶來的不利影響。消費方面，中秋國慶雙節臨近，后期天氣將逐步轉冷，紅棗消費也將逐步步入季節性消費旺季，目前紅棗走貨速度整體較前期有所好轉，但是同比降幅達2-3成。減產預期對紅棗期價的炒作情緒仍存，多單謹慎持有。

【生豬】由于終端市場需求不振，白條走貨平平，市場博弈明顯；而未來幾個月集團場出欄量會持續增長，淘汰母豬和凍肉也會對市場造成沖擊，供應端充裕造成市場對豬價整體偏弱預期，短期豬價難有改觀?？諉卫^續持有。

【雞蛋】老雞淘汰量延續環比增加,疊加新增開產量的下降，對應年底前雞蛋供給將環比下降。若未來老雞淘汰量延續增加,將從供給端對現貨價格形成提振。年底為雞蛋需求的次高點，季節性需求又從需求端對現貨價格形成利多。短期期貨價格區間震蕩，關注未來供給利多對期貨價格的影響。持續關注老雞淘汰進度以及現貨價格走勢。

【油脂油料】MPOB上調棕櫚油產量，USDA上調美豆單產和產量。國內9月、10月、11月國內到港大豆有限，油脂基差繼續上漲，加之中秋備貨的影響，油脂行情維持強勢。目前豬飼料需求無增長潛力，水產價格持續上漲但漲幅收窄明顯，原料緊俏會帶動后市豆粕和菜粕價格上漲，但預期未來漲幅有限。油粕維持區間震蕩。

截止午間收盤，鐵礦-2.88%，焦煤0.56%，焦炭0.51%；螺紋0.96%；動力煤4.3%。（一）成材：1、進入“金九銀十”旺季，近端需求逐漸改善。新開工較弱、而地產施工較強，遠端需求存在分歧。2、供應上，減產事實對螺紋利多逐漸加強。3、博弈減產事實、現貨旺季；關注成材反彈機會。

（二）焦炭：供需雙弱；焦煤擠壓焦化利潤、山東供應亦有干擾。靜態庫存較低，焦炭震蕩偏強，仍可多配。正套持有。焦煤：澳洲暫停進口、蒙古通關反復擾動、焦煤國內產量恢復慢。靜態庫存過低、焦煤逢大回調，仍可多配。正套持有。

（三）鐵礦：1、供應預期強、需求弱、庫存累積，鐵礦震蕩偏弱。2、短期跌幅較大，鋼廠相對貿易商庫存過低，關注鐵礦15正套機會?；蚍攴磸椵p倉空。

（四）動力煤：1、動力煤各環節庫存處于低位，日耗高位回落、北方各省提前啟動冬季煤炭備貨。2、發改委加快了露天煤礦、核增產能進度。3、陜西產量受全運會影響短期有擾動。4、近強遠弱、波動較高、短期觀望。

貴金屬偏弱震蕩。隔夜，現貨黃金收于近三周來最低水平。周五公布的數據顯示，美國最終需求PPI環比上漲0.7%，同比上漲8.3%，創出紀錄最大漲幅，美債收益率上漲，令貴金屬承壓。

數據來源：wind 平安期貨研究所

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