昨夜，油價迎來強勁的修復性反彈，外盤兩油反彈幅度均超過4%，SC也反彈超過3%。昨夜EIA庫存數據增加，但基本在市場預期范圍內。考慮到全球第四波疫情的爆發才剛剛開始，經濟復蘇的節奏大概率放緩，短期油價或依舊處于尋底過程中，再次沖高的時間點將后移。當然，和此前兩次疫情反復一樣，由于暫時沒有證據證明現有疫苗對Delta病毒完全無效，且目前來看其重癥率、死亡率相對較低，本輪疫情爆發對經濟復蘇的沖擊影響或有限。這也意味著油價出現持續暴跌的可能性依舊不大。只是由于OPEC+已經達成協議自8月起開始增產，原油需求恢復節奏的后移或意味著三季度供應偏緊的問題不如此前尖銳，影響油價再次沖高的空間。

　　整體來看，我們認為由于第四輪疫情剛剛擴散，油價或仍處于尋底過程中。長期來看，疫情徹底失控概率較低，意味著原油需求的恢復只是節奏后置，維持三季度仍有可能再次沖高觀點不變。建議繼續關注OPEC+增產執行情況、伊朗供應恢復問題和疫情再次擴散下的需求恢復節奏。詳情點擊：

　　http://img.100ppi.com/uppic/2021/07/22/57eb5aaf2fab7a64645127f2bf7baa68.pdf