鋁：★☆☆(極低倉單給予短期鋁價(jià)強(qiáng)支撐)

美元指數(shù)高位運(yùn)行，海外消費(fèi)欠佳，上周五外盤鋁價(jià)走弱。LME三月期鋁價(jià)跌0.71%至2181美元/噸。國內(nèi)夜盤震蕩反彈，逼倉的壓力繼續(xù)抑制空頭。滬鋁主力2310合約收高于19035元/噸。早間現(xiàn)貨市場交投維持一定活躍度，部分貿(mào)易商拿貨積極，下游有一定補(bǔ)庫需求，華東市場主流成交價(jià)格在19390元/噸上下，較期貨貼水10左右。廣東市場前期有一定成交，后期轉(zhuǎn)弱，主流成交價(jià)格在19140元/噸上下。當(dāng)前市場仍處于鋁錠供應(yīng)緊缺的情況，電解鋁廠鑄錠量不增加，鋁錠庫存難有明顯增量，顯性庫存維持低位。期貨倉單也難見增加。雖然整體消費(fèi)仍無明顯旺季苗頭，但在當(dāng)前極低庫存水平下，逼倉風(fēng)險(xiǎn)較高，期貨鋁價(jià)暫難有大跌。短線建議謹(jǐn)慎操作，密切關(guān)注期貨倉單的變化。一旦出現(xiàn)大量交倉的情況不排除鋁價(jià)短暫下挫。

銅：★☆☆(庫存回升，銅價(jià)承壓)

周五隔夜銅價(jià)震蕩運(yùn)行，主力2310合約收于68590元/噸，跌幅0.23%。上周國內(nèi)銅庫存延續(xù)累庫，上期所銅庫存回升6957噸至5.5萬噸，銅現(xiàn)貨升水持續(xù)回落；而且LME銅庫存亦回升，庫存回升現(xiàn)貨報(bào)價(jià)回落，銅價(jià)承壓。一線城市均已出臺“認(rèn)房認(rèn)貸”政策，疊加存量房貸利率調(diào)整，對市場信心有所提振。而且上周公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期，國內(nèi)制造業(yè)PMI也連續(xù)幾個(gè)月回升，在政策刺激下預(yù)計(jì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)好轉(zhuǎn)，另外市場對后續(xù)政策仍有預(yù)期，銅價(jià)下方空間有限，或呈高位震蕩運(yùn)行。

鎳：★☆☆(鎳礦價(jià)格持續(xù)走高，短期鎳價(jià)或仍有反復(fù))

周五隔夜鎳價(jià)震蕩運(yùn)行，主力2310合約收于165560元/噸，跌幅0.4%。上周上期所鎳庫存增加1168至4968噸，庫存增加1168至4968噸，庫存大幅增加，鎳價(jià)承壓。但目前印尼鎳礦RKAB簽發(fā)進(jìn)展緩慢尚未解決，鎳礦供應(yīng)偏緊，中高品位鎳礦價(jià)格繼續(xù)走高。短期受印尼鎳礦事件干擾，鎳價(jià)或仍有反復(fù)，空單需謹(jǐn)慎。但從鎳基本面來看，全球電解鎳供應(yīng)逐漸進(jìn)入過剩局面將持續(xù)壓制鎳價(jià)；據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，8月國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量為22675噸，環(huán)比增加4.78%，同比增加44.28%，預(yù)計(jì)9月產(chǎn)量達(dá)23300噸。中期預(yù)計(jì)鎳價(jià)重心將繼續(xù)下移。

鉛：★☆☆(需求不振累庫加速鉛價(jià)高位受壓)

上周五隔夜鉛價(jià)高位震蕩，滬鉛主力2310合約收于17040元/噸，漲幅0.09%。上周五國內(nèi)現(xiàn)貨市場，下游多長單采購，散單交易差異巨大，升水持穩(wěn)為主，原生鉛江浙滬市場報(bào)9-20-9+0附近；再生鉛貼水繼續(xù)擴(kuò)大，含稅貼275-375，下游偏向低價(jià)再生鉛貨源；廢電瓶市場貨量緩慢增加，價(jià)格整體變動不大。原生鉛方面，緬甸佤邦礦山停產(chǎn)影響下，鉛精礦加工費(fèi)已出現(xiàn)下跌趨勢。而9月供應(yīng)有恢復(fù)預(yù)期，上周原生鉛及再生鉛開工率有明顯上升。下游方面，由于鉛價(jià)上漲，鉛蓄電池生產(chǎn)成本抬升，當(dāng)前部分企業(yè)維持以銷定產(chǎn)，觀望情緒濃，鉛蓄電池周度開工繼續(xù)環(huán)比回落，預(yù)期中旺季需求仍未顯現(xiàn)，但近期外盤擠倉更強(qiáng)，升水走高，鉛錠出口窗口打開，或進(jìn)一步刺激鉛錠流出。庫存方面，期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大，持貨商交倉積極性不減，截至上周五國內(nèi)庫存累庫加速，而LME小幅去庫。整體上，廢電瓶端成本支撐邏輯未變，但隨著庫存進(jìn)一步累高，鉛價(jià)繼續(xù)上行壓力加大。

氧化鋁：★☆☆(套利空間仍存，期貨價(jià)格仍有回落空間)

上周五氧化鋁期貨夜盤跟隨鋁價(jià)震蕩收高，主力2311合約收于3062元/噸。早間現(xiàn)貨市場交投有所降溫，期貨價(jià)格大幅回落，期現(xiàn)套利空間收窄，不過仍有少部分貿(mào)易商拿貨。下游電解鋁廠表現(xiàn)淡定。現(xiàn)貨報(bào)價(jià)基本平穩(wěn)。近期北方氧化鋁廠有明顯增產(chǎn)動作，不乏具備交割資質(zhì)的工廠提產(chǎn)，現(xiàn)貨升水給予提產(chǎn)動力。供給端有階段性攀升的態(tài)勢，而消費(fèi)則整體趨于平穩(wěn)。距離交割仍有時(shí)日，在此之前，期現(xiàn)價(jià)差有望進(jìn)一步收窄，現(xiàn)貨價(jià)格仍有一定回調(diào)空間，操作上建議空單持有。關(guān)注后期產(chǎn)量釋放情況。

錫：★☆☆(短期庫存壓力較大，錫價(jià)弱勢震蕩)

美元強(qiáng)勢及消費(fèi)弱勢打擊外盤錫價(jià)延續(xù)弱勢，上周五LME三月期錫價(jià)跌1.92%至25500美元/噸。國內(nèi)夜盤同樣收跌，滬錫主力2310合約收低于216600元/噸。早間現(xiàn)貨市場依舊表現(xiàn)平淡，交投不甚活躍，下游按需采購，補(bǔ)庫意愿弱，持貨商下調(diào)報(bào)價(jià)也未有成交增加。期價(jià)下跌后現(xiàn)貨升水稍有走強(qiáng)。國內(nèi)大廠復(fù)產(chǎn)促進(jìn)產(chǎn)量修復(fù)性回升，另外近期進(jìn)口盈利，近期精煉錫供應(yīng)有所增加。而消費(fèi)端整體呈弱穩(wěn)狀態(tài)，尚未有明顯旺季表現(xiàn)，顯性庫存略增。當(dāng)前庫存仍處于高位，海外庫存也持續(xù)攀升。在宏觀利多消化后，錫價(jià)承壓回落。不過中期看礦端供應(yīng)減少將向冶煉廠傳導(dǎo)，并將給予錫價(jià)支撐。短期錫價(jià)或有反復(fù)，操作上建議以區(qū)間操作為主。關(guān)注后期消費(fèi)及庫存變化。