鋁：★☆☆(宏觀利多支撐，消費走弱拖累，鋁價區間內震蕩)

美元指數企穩回升，上周五外盤鋁價沖高回落，漲幅收窄。LME三月期鋁價受漲0.8%至2268美元/噸。國內夜盤高位回落，主力2307合約收低于18585元噸。早間現貨市場整體表現尚可，周末下游有一定備貨需求，而市場流通貨源偏緊，持貨商挺價惜售意愿強，部分貿易商有交付長單需要積極采購。不過后期隨著價格進一步走高成交逐步轉淡。華東市場主流成交價格在18850元/度上下，期貨換月后，現貨升水走高至升水280左右。廣東主流成交價格在18850元/噸上下。當前宏觀政策面偏多，另外鋁錠庫存持續下降，給予短期鋁價一定支撐，不過價格持續反彈加劇消費的走弱，弱消費對價格也形成負反饋。而供給端有云南復產預期，供需基本面實際走弱。不過短期鋁錠低庫存及宏觀面利多影響下價格也難有大幅下跌。短期鋁價或區間內震蕩，建議區間操作為主，追多需謹慎。關注后期云南實際復產情況及宏觀政策面變化。

策面變化。

銅：★☆☆(宏觀面仍有壓力，銅價繼續上行空間有限)

周五隔夜銅價震蕩運行，主力2307合約收于68500元/噸，跌幅0.19%。在國內新能源領域高增長的背景下，國內銅消費有韌性，上周上期所銅庫存下降1.5萬噸至6.1萬噸，目前國內銅庫存處于歷史低位，銅現貨升水走高。上周央行調降OMO利率10BP，超出市場預期，15日央行又調降MLF利率，預計隨后LPR利率也將跟隨調降；市場悲觀情緒已較此前明顯扭轉，預計短期銅價延續強勢。但海外高利率環境下經濟下滑始終對銅價有壓力。而且目前國內經濟讓較疲弱，國內刺激政策體現到實際經濟增長幅度仍有待觀察，尤其是下半年地產恢復的程度。微觀面。銅價大漲之后廢銅對精銅的替代會影響后續銅庫存以及升水，對銅價也有壓力。預計銅價繼續上行空間有限，后續將延續區間震蕩走勢。

鎳：★☆☆(供應過剩預期下，鎳價逢高沽空)

周五隔夜鎳價高位回落，主力2307合約收于170980元/噸，跌幅1.35%。近期在宏觀面向好影響下鎳價持續走高，而且硫酸鎳價格走高對鎳價也有一定提振。但據Mysteel統計，5月國內精煉鎳產量環比增加6.36%至18810噸，6月精煉鎳產量將進一步增加，新疆新鑫煉廠復產后將恢復到1000噸/月以上的產能，華南數家新能源企業亦將在6月陸續投產，預計6月產量將突破2萬噸。中期純鎳供應過剩預期將持續壓制鎳價，上周上期所鎳庫存增加927噸至4221噸，國內鎳庫存較前期明顯回升，預計鎳價將延續跌勢，可考慮逢高建立空單。