鋁：★☆☆(弱消費壓力不減，鋁價反彈難持續)

美元指數震蕩反彈，隔夜外盤金屬沖高回落。LME三月期鋁價微幅收低于2262美元/噸。國內夜盤同樣沖高回落，不過主力2307合約仍收高于18440元/噸。早間現貨市場表現欠佳，價格上漲抑制下游接貨積極性，貿易商也多持觀望態度，逢低接貨為主。持貨商出貨意愿強。華東市場主流成交價格在18640元/噸，較期貨貼水10左右。華南市場表現更為清淡，下游接貨較差，廣東主流成交價格在18650元/噸上下。當前供需變化仍不大，云南全面復產前產量維持溫和回升，而高鋁水比例維持的情況下，鋁錠供應仍偏低，消費整體趨弱，但尚未出現大幅收縮，表現出一定韌性。短期繼續去庫，庫存降至偏低水平對價格仍有一定支撐，另外刺激政策預期強，對當前價格形成利多。不過價格上漲對消費形成明顯抑制，并向價格形成負反饋。短期鋁價或維持震蕩走勢，中期看復產預期強，疊加成本下降，鋁價承壓。短線建議區間操作。關注后期云南實際復產情況及政策面消息。

銅：★☆☆(宏觀情緒好轉，銅價持續反彈)

周五隔夜銅價震蕩運行，主力2307合約收于67240元/噸，漲幅0.24%。在國內新能源領域高增長的提振下，國內銅消費有韌性，疊加國內煉廠檢修產量有所下滑，銅庫存加速去化，目前國內銅庫存處于低位，現貨升水居高不下，微觀面對銅價有支撐。而且在國內經濟疲弱的壓力下，市場對國內出臺刺激政策預期攀升，宏觀情緒好轉，銅價快速反彈。不過在刺激政策落地之前，國內經濟疲弱將壓制銅價漲幅。而且美國就業數據超預期，市場對于6月之后美聯儲加息預期攀升，對美聯儲年內降息預期下降。美國高利率背景下經濟下滑預期亦對銅價造成壓力。預計銅價難以持續走高，后續將延續區間震蕩運行。

鎳：★☆☆(供應過剩預期壓制，鎳價以跌勢為主)

周五隔夜鎳價震蕩運行，主力2307合約收于162860元/噸，漲幅0.14%。上周上期所庫存下降384至3294噸，國內鎳庫存雖較前期明顯回升，但庫存仍處于低位，現貨升水居高不下，低庫存對鎳價形成一定支撐。但據Mysteel統計，5月國內精煉鎳產量環比增加6.36%至18810噸，6月精煉鎳產量將進一步增加，新疆新鑫煉廠復產后將恢復到1000噸/月以上的產能，華南數家新能源企業亦將在6月陸續投產，預計6月產量將突破2萬噸。未來純鎳供應過剩預期將持續壓制鎳價，下半年純鎳或開啟累庫，預計鎳價將延續跌勢，可考慮逢高建立空單。

錫：★☆☆(供給端收緊預期待兌現，高庫存壓力下錫價上行難持續)

美元指數震蕩反彈，隔夜外盤金屬沖高回落。LME三月期錫價漲幅收窄至1.28%，收于26190美元/噸。早間現貨市場表現清單，價格上漲抑制下游接貨，持貨商主動下調報價，但仍僅零星成交。現貨升水明顯走弱并轉為貼水。終端市場持續低迷，焊料企業訂單維持弱態的情況下，錫價上漲對消費的抑制作用較強。供給端雖有收縮預期，但短期并未有明顯體現，冶煉廠減產暫無兌現，供應暫平穩，高庫存的情況難以轉變，并維持對價格的壓力。當前宏觀面政策預期強，海外升水走強對錫價有一定上漲刺激，但基本面弱勢的情況下，錫價上漲或難持續。短線不建議追高。后期關注減產落地情況以及政策面變化。