焦炭：★☆☆(供需邊際好轉，但反轉驅動不充分，盤面反彈高度有限)

上周盤面寬震蕩運行，周初原料煤利好傳統推動盤面上行，但隨后被證偽，建材成交弱勢延續，熱卷需求則弱于預期，周四夜盤受社融差于預期與通縮擔憂宏觀面利空影響低開，不過焦煤競拍個別較10日小幅回漲，動煤緩跌下方空間打開緩慢，蒙煤口岸風化煤利潤開始高于焦煤，產地也有個別配煤礦轉賣動煤，盤面下半周表現略強于成材鐵礦，周五宏觀降利率與政策刺激預期轉強，黑色反彈延續。基本面焦炭現貨進行到7輪提降，市場存續跌預期，貿易商試探性采購，港口價格周一回漲1970(20)，成交略回升不過部分為出口訂單。鐵水如預期小幅下降，進口端環比略下滑，累庫放緩。鋼材需求預計仍會進入季節性下滑軌道，中線向下趨勢未變，短線動煤旺季預期支撐焦煤估值，終端情緒好轉，盤面或在區間內震蕩，不排除突破區間可能。關注市場情緒變化，策略維持空單底倉持有，剩余區間操作。重點關注成材需求市場預期變化、轉弱節奏與動煤預期變化。

焦煤：★☆☆(供需邊際好轉，但反轉驅動不充分，盤面反彈高度有限)

上周盤面寬震蕩運行，周初三利好傳統推動盤面上行，但隨后被證偽，建材成交弱勢延續，熱卷需求則弱于預期，周四夜盤受社融差于預期與通縮擔憂宏觀面利空影響低開，產地競拍雖然流拍率高，但個別回漲，動煤緩跌下方空間打開緩慢，蒙煤口岸風化煤利潤開始高于焦煤，產地也有個別配煤礦轉賣動煤，焦煤盤面表現略強于成材鐵礦。基本面來看蒙煤供給下滑，邊際煤種略回流動力煤，焦煤轉為小幅去庫，鋼廠預計短期提產后轉回減產，焦企產量或跟隨下滑，通關略轉弱后反彈，焦煤庫存后續或暫持穩。盤面升水且現貨上行驅動弱，宏觀情緒略有好轉周末鋼價上漲，短線反彈或延續，但中線偏空未變，反彈高度預計仍有限，空單底倉持有，剩余倉位區間操作。重點關注動煤坍塌速度，盤面下行驅動或轉強。

動力煤：★☆☆(港口交易僵持，西南干旱逐步緩解，煤價偏弱震蕩)

產地價格小幅漲跌，部分剛需及投機采購入場，但整體需求依然偏弱。港口價格重心窄幅下移，交易僵持，市場看空情緒濃，但前期成本支撐下，仍有部分貿易商挺價。印尼雨季，影響產運，國內市場下行，終端采購積極性不強，價格小幅下調。本周高溫范圍將擴大，北方將大面積刷新今年來氣溫新高，民用需求將繼續增長，預計后半周氣溫將有所收斂。南方新一輪降水到來，受氣旋風暴外圍云系影響，云南干旱有所緩解，水電或繼續得到回補，南方光伏輸出將受影響。電廠主打中長協，高位累庫，庫存可用天數小幅增長。北方港口調入恢復至高位，沿海終端剛需提庫為主，庫存高位持續上升，疏港壓力增加。行業庫存高位累增，長協保供及外貿補充下，供給維持偏強水平，水電逐步恢復，煤價繼續承壓，迎峰度夏前價格或偏弱震蕩。

玻璃：★☆☆(上周廠庫累庫，各地產銷大幅下滑)

玻璃現貨多地漲價幅度趨緩。上周產量及開工小幅增長，多地廠庫出現累庫情況，其中華北地區累庫明顯。周末多地產銷一般，沙河地區產銷較差，市場情緒有所降溫。后續供需來看，五月仍有約5950t/d的復產及新點火計劃，且前期加工企業持續補庫，需一定時間內進行自我消化；此外，未來梅雨季到來，地產施工進度受到影響，對于玻璃有一定利空因素，因此二季度玻璃可能面臨回調壓力。而三季度市場旺季到來，玻璃預計繼續偏強運行。對于三季度需求旺季，若有地產終端需求的支撐，09回調后可試多；四季度及明年初隨淡季到來，01及后續合約預期偏弱，可逢高試空，需持續關注現貨產銷及庫存狀況，中長期需持續跟蹤地產實際動向。

純堿：★☆☆(供需基本平衡，個別企業有檢修計劃，關注市場情緒)

上周現貨價格部分地區仍有降價(青海、河南、湖北、重慶)。近日一條110萬噸產線檢修，預計持續到月底。庫存方面，上周廠庫庫存基本較前一周持平，整體堿廠出貨有所恢復，但市場情緒表現一般，下游玻璃廠仍以剛需采購為主。對于后續供需層面狀況，還需等待遠興一線確定能出產品的消息，以及其他產線的投產進度和節奏。盤面目前依舊偏弱運行，關注資金動向及市場情緒。另外對于三季度供需情況仍然存在較大不確定，后期隨夏季檢修到來，堿廠開工將受到影響(今年普遍開工過高，夏季集中檢修可能性較大)。合約陸續接近堿廠成本線，近期空單謹慎參與為主，謹防利空出盡，追空需謹慎。