鋁：★☆☆(庫存待去化鋁價反彈空間受限)

美元指數走弱疊加中國云南地區實施減產，隔夜外盤鋁價大幅收漲，LME三月期鋁價漲3.01%至2462美元/噸。國內夜盤低開高走，主力2304合約快速攀升至18900元/噸水平后窄幅波動，收于18880元/噸。早間現貨市場表現不甚活躍，下游并未出現追漲的情況，剛需采購為主，因流通貨源充足，貿易商之間流轉也有限。華東市場主流成交價格在18670元/噸上下，較期貨貼水80左右。廣東主流成交價格在18700元/噸上下。云南減產兌現對當前鋁價提供較強支撐，不過由于其他地區仍有產能釋放抵消部分減產影響，而消費整體修復情況不及預期，終端市場有待進一步改善，顯性庫存仍處于高位且還未轉降。鋁價反彈持續性驅動稍有不足。操作上建議適量多單持有，暫不建議追高。關注減產執行情況及后期庫存變化。

銅：★☆☆(市場情緒偏樂觀，銅價持續走高)

隔夜銅價繼續走高，主力2303合約收于69950元/噸，漲幅0.79%。上周鋼材表需回升超預期，黑色系大漲，市場對國內經濟快速復蘇樂觀情緒高漲。昨日證監會表示，近日啟動了不動產私募投資基金試點工作，市場對地產快速復蘇的樂觀情緒進一步被強化，夜盤銅價大幅走高。雖然從銅現貨市場成交以及下游開工來看，銅下游消費并未有強勁復蘇的表現；但隨著下游復工增加，元宵節后國內銅庫存累庫放緩，上周上期所銅庫存增加7589至24.9萬噸。預計短期在樂觀情緒推動下，短期銅價偏強運行。

鎳：★☆☆(純鎳短缺仍存，鎳價存上沖動力)

隔夜鎳價大幅上漲，主力2303合約收于210150元/噸，漲幅2.76%。因近期進口窗口打開，部分保稅區資源清關進口，純鎳資源得到一定補充，進口鎳升貼水持續走弱，對鎳價有一定壓力。但目前電解鎳短缺仍然存在，鎳庫存仍處于低位，上周上期所鎳庫存下降97噸至3283噸，LME鎳庫存延續下降至4.5萬噸。2023年全球新增電解鎳項目集中在下半年投產，1月份青山1500噸的電積鎳項目預計難以緩解純鎳短缺的局面。疫情放開后國內經濟快速修復，純鎳下游合金需求將保持剛性或小幅增長。在電解鎳短缺的背景下，鎳價仍有沖高動力，可考慮逢低建立多單。

鉛：★☆☆(累庫預期落地關注成本支撐力度)

隔夜鉛價高開高走，滬鉛主力2303合約收于15375元/噸，漲幅1.02%，攀升至震蕩區間上沿。昨日國內現貨市場，持貨商報價貼水小擴，下游拿貨情緒尚可，原生鉛江浙滬市場報3-60~3-10附近，再生鉛含稅報與再生鉛平水，對原生鉛價格形成支撐；上周多地廢電瓶價格跌破9000，昨日暫穩。供應方面，上周原生鉛冶煉企業開工率小幅上漲，本周仍有部分產量增量；再生鉛方面，近期多家煉廠出現生產異常，多地廢電瓶庫存較高，開工率持穩。下游方面，電動自行車蓄電池市場節后消費表現較好，鉛蓄電池企業上周周度開工73.77%，延續上升態勢，終端市場消費同樣回暖。庫存方面，在節后意外去庫后，上周因交割交倉，社庫再度大幅累增，升至5個月新高。整體上，累庫預期落地，鉛價暫獲成本支撐，但近期廢電瓶價格頻繁下跌，關注成本支撐力度。

工業硅：★☆☆(庫存仍高企工業硅價格難有起色)

云南限電暫未影響當地工業硅生產，不過鋁廠減產落地對工業硅市場有一定心理影響。周一工業硅期貨價格低開反彈，整體波動較小，2308合約圍繞17400元/噸上下波動，收于17470元/噸。當日成交量4.47萬手，持倉增1117手至6.56萬手。現貨市場表現平淡，下游消費回暖后勁略顯不足，多晶硅、有機硅產量小幅攀升，鋁合金則表現欠佳，而工業硅產量則變化不大，供需改善并不明顯，顯性庫存依然維持高位。消費樂觀預期兌現前，庫存去化困難。短期高庫存壓制下，工業硅現貨價格上漲困難。在基本面缺乏驅動的情況下，工業硅價格也難有趨勢性走勢，以偏弱震蕩為主。建議維持區間操作思路。