鋁：★☆☆(減產(chǎn)支撐仍存鋁價偏弱震蕩)

美元指數(shù)繼續(xù)走強，疊加宏觀面情緒轉(zhuǎn)弱，上周五外盤鋁價再度下跌。LME三月期鋁價跌2.35%至2448美元/噸。滬鋁夜盤低開低走，主力2303合約收低于18515元/噸。早間現(xiàn)貨市場整體成交尚可，價格大幅下挫，下游仍有接貨，但壓價采購為主，持貨商則積極出貨，貿(mào)易商之間交投則略顯謹慎。華東市場整體成交價格在18550元/噸上下，較期貨貼水60左右。廣東主流成交價格在18560元/噸上下。當前消費仍呈回暖態(tài)勢，但整體表現(xiàn)不及預期。供給端雖然云南減產(chǎn)消息不斷，但落地兌現(xiàn)情況不及預期，產(chǎn)量整體暫未明顯變化，顯性庫存繼續(xù)攀升，另外動力煤價格下跌也引發(fā)成本下陷預期。不過云南減產(chǎn)勢在必行，其影響也將逐步顯現(xiàn)，貴州復產(chǎn)進度相對緩慢，暫難有產(chǎn)量貢獻。在消費邊際改善而供給端擾動對鋁價仍有一定支撐，鋁價暫難有持續(xù)性下跌。操作上建議維持區(qū)間操作為主。關(guān)注減產(chǎn)落地情況及累庫高度。

銅：★☆☆(強預期兌現(xiàn)或成色不足，銅價延續(xù)弱勢)

周五隔夜銅價走弱，主力2303合約收于68050元/噸，跌幅0.54%。元宵節(jié)后下游復工復產(chǎn)明顯增加，疊加銅價下跌，下游積極入市補貨，銅現(xiàn)貨報價小幅回升，銅價有止跌跡象。上周銅庫存累庫幅度放緩，上期所銅庫存增加1.55萬噸至24.2萬噸，庫存量比2022年同期高10萬余噸。整體春節(jié)前后國內(nèi)銅庫存累庫量高于往年，年后強預期靜待兌現(xiàn)，雖然1月國內(nèi)社融數(shù)據(jù)超預期，但居民中長期信貸仍然較弱，預計一季度地產(chǎn)難有超預期表現(xiàn)，在地產(chǎn)延續(xù)弱勢的背景下，強預期兌現(xiàn)或成色不足，銅價存調(diào)整壓力，預計銅價將延續(xù)弱勢運行。

鎳：★☆☆(純鎳短缺仍存，鎳價存支撐)

周五隔夜鎳價走弱，主力2303合約收于213500元/噸，跌幅2.32%。近期純鎳升貼水走弱，對鎳價有一定壓力。但目前電解鎳短缺仍然存在，鎳庫存仍處于低位，上周上期所鎳庫存較節(jié)前增加568噸至3380噸，LME鎳庫存延續(xù)下降至4.8萬噸。2023年全球新增電解鎳項目集中在下半年投產(chǎn)，1月份青山1500噸的電積鎳項目預計難以緩解純鎳短缺的局面。疫情放開后國內(nèi)經(jīng)濟快速修復，純鎳下游合金需求將保持剛性或小幅增長。在電解鎳短缺的背景下，鎳價仍有上沖動力，不過原鎳整體供應過剩，以及純鎳供應將逐漸增加的預期將壓制鎳價漲幅，預計一季度鎳價將呈區(qū)間寬幅震蕩運行。

鉛：★☆☆(供需雙增鉛價區(qū)間震蕩)

上周五隔夜鉛價再度回落，滬鉛主力2303合約收于15235元/噸，跌幅1.04%。上周五國內(nèi)現(xiàn)貨市場，鉛價上漲刺激持貨商出貨，現(xiàn)貨貼水擴大，原生鉛江浙滬市場報3-60~3-10附近，再生鉛價格報含稅貼水75-150；廢電瓶價格持穩(wěn)。供應方面，上周原生鉛冶煉企業(yè)檢修恢復較多，開工率大幅上漲，再生鉛方面，元宵后開工率逐漸恢復至正常水平。下游方面，電動自行車蓄電池市場節(jié)后消費表現(xiàn)尚可，鉛蓄電池企業(yè)上周周度開工69.87%，延續(xù)上升態(tài)勢，但仍有較大上升空間，出口訂單有所恢復。庫存方面，在節(jié)后意外去庫后，上周臨近交割貼水擴大，持貨商交倉意向上升，庫存轉(zhuǎn)為小幅累增，后續(xù)或有進一步上升。整體上，國內(nèi)鉛市供需雙增，但鉛價暫獲成本支撐，預計短期預計維持區(qū)間震蕩運行。

工業(yè)硅：★☆☆(庫存仍處高位硅期價反復震蕩)

上周五工業(yè)硅價格開盤后短暫沖高，之后回落并進一步走低，2308合約最低17775元/噸，尾盤則有所反彈收復部分跌幅，最終收于17955元/噸。當日增倉922手至6.8萬手?，F(xiàn)貨價格略有上漲，因龍頭企業(yè)庫存壓力緩解而上調(diào)報價。近期下游消費陸續(xù)回暖，多晶硅企業(yè)開工維持高位，有機硅企業(yè)開工率逐步回升，另外隨著鋁棒廠復工，其工業(yè)硅采購也有所增加。下游開工的回升激發(fā)市場樂觀情緒。不過近期工業(yè)硅產(chǎn)量也有回升勢頭，庫存仍處于高位，去庫能否順暢有待觀察。在消費回暖市場氛圍向好的情況下，工業(yè)硅現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，有效反彈仍需持續(xù)性去庫支撐。而受當前宏觀面情緒不佳影響，工業(yè)硅期貨價格維持震蕩走勢為主，建議短線區(qū)間操作。