銅：★☆☆(強預期兌現或成色不足，銅價延續弱勢)

隔夜銅價沖高回落，主力2303合約收于68520元/噸，跌幅0.17%。元宵節后下游復工復產明顯增加，疊加銅價下跌，本周下游積極入市補貨，銅現貨報價小幅回升，銅價有止跌跡象。但春節前后國內銅庫存累庫量高于往年，上周上期所銅庫存數據錄得22.65萬噸，較節前(1月20日)增加8.6萬噸，前庫存量比2022年同期高近12萬噸。年期在強預期推動下銅價已運行至高位，年后強預期靜待兌現，在地產延續弱勢的背景下，強預期兌現或成色不足，后續國內銅庫存累庫或延續超預期。預計銅價將延續弱勢運行。

鎳：★☆☆(純鎳短缺仍存，鎳價仍有上沖動力)

隔夜鎳價大幅上漲，主力2303合約收于218730元/噸，漲幅3.91%。本周在宏觀面壓力下鎳價大跌，而且節后純鎳升貼水走弱，對鎳價亦有一定壓力。但目前電解鎳短缺仍然存在，鎳庫存仍處于低位，上周上期所鎳庫存較節前增加588噸至2812噸，LME鎳庫存延續下降至4.8萬噸。2023年全球新增電解鎳項目集中在下半年投產，1月份青山1500噸的電積鎳項目預計難以緩解純鎳短缺的局面。疫情放開后國內經濟快速修復，純鎳下游合金需求將保持剛性或小幅增長。在電解鎳短缺的背景下，鎳價仍有上沖動力，不過原鎳整體供應過剩，以及純鎳供應將逐漸增加的預期將壓制鎳價漲幅，預計一季度鎳價將呈區間寬幅震蕩運行。

鉛：★☆☆(短期再生鉛成本支撐鉛價震蕩運行)

隔夜鉛價尾盤小幅拉漲，滬鉛主力2303合約收于15385元/噸，漲幅0.79%。昨日國內現貨市場，下游維持剛需，貼水持穩，原生鉛江浙滬市場報3-60~3+0附近，再生鉛價格報含稅貼水50-100，價差持穩；廢電瓶價格止跌持穩。供應方面，春節期間原生鉛冶煉企業多正常生產，上周開工小幅回升，再生鉛方面，大型企業春節正常生產而中小型煉廠復產相對緩慢。下游方面，電動自行車蓄電池市場節后消費表現尚可，經銷商按需補庫，汽車及儲能電池需求一般，預計本周下游企業將基本完成復工。庫存方面，因再生鉛成本壓制流通量，加上下游補庫消耗，節后國內鉛錠社庫及上期所庫存均意外快速回歸去庫，但部分煉廠反應廠庫壓力大，本周臨近交割，社庫呈現增庫趨勢。整體上，鉛價暫獲成本支撐，短期預計維持震蕩運行。

工業硅：★☆☆(去庫助力現貨企穩硅期貨短期仍以震蕩為主)

周四工業硅期貨價格增倉上行，2308合約攀升至18000元/噸之上，收于18020元/噸，持倉增3000手至6.7萬手?，F貨價格低品位工業硅價格有所上調，高品位價格持穩。受高成本工廠減產影響1月工業硅產量環比下降，但同比仍維持增長，近期西南地區產能運行平穩，北方新產能投放加持下產量趨增。當前下游多晶硅企業維持高開工率，而有機硅企業開工率也明顯回升，有利于工業硅庫存去化。顯性庫存進入去庫階段有利于工業硅現貨價格企穩，但有效反彈仍需庫存進一步去化支撐。而期貨價格或暫難擺脫震蕩走勢。短線建議區間操作。