鋁：★☆☆(壘庫壓力明顯鋁價偏弱震蕩)

美元指數大幅下挫刺激外盤金屬反彈，上周五LME三月期鋁價漲2.28%至2307.5美元/噸。國內夜盤震蕩小幅收高，主力2302合約收于17885元/噸。早間現(xiàn)貨市場交投略有改善，主要在華南市場，因貴州持續(xù)減產。華東市場交投依舊偏弱，主流成交價格在17690元/噸上下，較期貨貼水90左右。廣東主流成交價格在17760元/噸上下。國內春節(jié)臨近，淡季消費走弱，下游開工下降，多數小型鋁加工廠進入放假狀態(tài)，隨著市場到貨增加，顯性庫存進一步攀升，壘庫對價格的壓力趨增。不過由于貴州接連減產致使供應折損，而節(jié)后消費有回暖預期。短期在減產與壘庫博弈下，鋁價或反復震蕩。短線建議以反彈做空為主。

銅：★☆☆(宏觀面提振，銅價走高)

周五隔夜銅價繼續(xù)走高，主力2303合約收于65660元/噸，漲幅0.72%。周五公布的美國失業(yè)率再次降至歷史低位，但平均時薪增速放緩，美國通脹繼續(xù)回落的概率增加；隨后公布的美國12月非制造業(yè)PMI下降至49.6，增強了市場對美聯(lián)儲放緩加息的預期，美元指數大跌，銅價大漲。而且國內疫情放開后，出行人數增加，國內經濟正在修復，增加市場對2023年國內經濟向好的預期。但目前是季節(jié)性淡季，國內銅消費整體表現(xiàn)較弱，而且疫情對銅下游加工企業(yè)影響仍在持續(xù)，此外離春節(jié)長假越來越近，部分終端企業(yè)已經進入節(jié)前放假狀態(tài)訂單量減少，上周上期所銅庫存增加1.1萬噸至8萬噸，春節(jié)前后國內銅庫存累庫幅度或高于往年。宏觀面利多提振下，預計短期銅價偏強運行，但弱現(xiàn)實將拖累銅價上漲空間，后續(xù)銅價或呈高位震蕩走勢。關注本周公布的美國通脹數據。

鎳：★☆☆(青山產出電解鎳，鎳價高位回落)

周五隔夜鎳價偏強運行，主力2302合約收于211900元/噸，漲幅0.81%。1月4號市場傳出青山月產能1500噸電積鎳項目已正式投產，1月份仍有產量釋放。12月國內電解鎳產量環(huán)比增加8.64%至16440噸。青山產出電解鎳打壓市場做多情緒，鎳價高位回落。臨近年末，純鎳下游合金需求將走弱，純鎳短缺局面或將得到緩解，上周上期所鎳庫存增加增加434噸至2930噸。而且不銹鋼及新能源領域鎳需求維持弱勢，或對鎳價有所拖累。預計短期鎳價將延續(xù)高位回落走勢。

鋅：★☆☆(供增需減，關注鋅價下方支撐)

上周五隔夜鋅價維持低位震蕩，滬鋅主力2302合約收于23255元/噸，漲幅0.11%。上周國內現(xiàn)貨市場，華東地區(qū)節(jié)前補庫也進入尾聲，升水普遍下行，上海普通品牌報02+335。庫存方面，截止上周五國內社庫繼續(xù)小幅累庫0.4萬噸至6.72萬噸；然而LME庫存接連有較大幅降庫。供應方面，12月國內精煉鋅產量升至52.58萬噸年內最高，但略不及預期，高利潤驅動下1月多數煉廠維持高開工運行；歐洲天然氣期貨價格持續(xù)下跌，成本支撐減弱，但目前海外煉廠暫無更多復產消息。需求方面，今年由于疫情年前整體訂單較少，加上春節(jié)較早，下游企業(yè)提早放假，上周已陸續(xù)開始停工，預計本周下游開工繼續(xù)大幅下行。整體上，年底供增需減預期下，預計鋅價偏弱運行，關注下方支撐力度。

鉛：★☆☆(累庫壓力上升，鉛價偏弱運行)

上周五隔夜鉛價繼續(xù)下行，滬鉛主力2302合約收于15575元/噸，跌幅0.29%。上周國內現(xiàn)貨市場，原生鉛成交未有改善，原生鉛江浙滬市場報2+10附近，再生鉛報含稅貼水200-275，價差持穩(wěn)；廢電瓶價格基本持穩(wěn)。庫存方面，上周春節(jié)前最后一輪補庫尾聲，國內鉛錠社會庫存如預期開啟緩慢累庫階段，截止周五較周一累0.32萬噸至4.13萬噸。供應端，12月鉛錠產量預期內減少。上周再生鉛煉廠因工人復工，開工率反微升；原生鉛周度開工維持穩(wěn)定。但隨著春節(jié)臨近，預計本周陸續(xù)休假減產。下游需求方面，鉛蓄電池市場春節(jié)氛圍初顯，物流開始停運，多數企業(yè)本周開始陸續(xù)放假，預計開工率進一步下行。整體上，隨著累庫壓力上升，鉛價或偏弱運行，維持逢高空思路。