鋁：★☆☆(供給端干擾再現但對鋁價支撐有限)

庫存大增、貼水擴大，海外消費擔憂加劇。隔夜外盤鋁價繼續下挫，LME三月期鋁價收跌0.75%至2.39%至2411美元/噸。國內夜盤低開低走，主力2301合約收低于18635元/噸。早間現貨市場交投不佳，消費整體走弱，下游按需采購，持貨商甩貨為主。華東市場主流成交價格在18950元/噸上下，較期貨貼水10左右。廣東主流成交價格在18860元/噸上下。國內消費逐步走弱，出口下降，而產量仍逐步回升，供需基本面不佳。目前顯性庫存仍處于低位，但有企穩回升跡象。弱現實對價格的壓力逐步顯現。不過周一貴州發布要求該省電解鋁企業降電荷的通知，降荷20%，預計超20萬噸產能將被迫暫停生產。不過這對當前市場影響相對有限，難改當前弱勢。操作上建議逢高偏空操作，密切關注減產情況以及宏觀面因素。

鎳：★☆☆(純鎳短缺，鎳價偏強運行)

隔夜鎳價偏強運行，主力2301合約收于222320元/噸，漲幅1.96%。近期國內疫情防控進一步放松，市場情緒偏樂觀；而且11月下半月開始，西北某電解鎳廠開始停產檢修，預計檢修將持續1個月，影響產量1000噸，疊加近期LME鎳價持續走高，進口虧損擴大，國內純鎳庫存持續處于低位，電解鎳現貨緊缺升水走高；純鎳短缺以及宏觀面樂觀情緒下，鎳價持續走高。但11月下旬開始國內不銹鋼廠開啟減產，高鎳鐵價格回落，疊加印尼鎳鐵高回流壓力，后續鎳鐵價格仍有下行壓力。另外新能源領域的鎳需求也有放緩跡象，MHP折扣系數亦高位回落。而且考慮到印尼新增鎳項目產量仍不斷釋放，后續全球原鎳供需維持過剩。鎳價難以持續走高，謹防鎳價高位回落的風險。