鋁:?★☆☆(信心待重拾鋁價回歸震蕩走勢)

市場國內疫情管控有放寬的預期，隔夜外盤鋁價震蕩反彈，LME三月期鋁價收漲1.42%至2257美元/噸。國內夜盤高開低走，市場信心不足。主力2212合約小幅受地獄17865元/噸。早間現貨市場表現依舊活躍，下游接貨積極性不改，貿易商同樣忙于采買，持貨商惜售挺價。上海主流成交價格在18050元/噸上下，較期貨貼水20左右。廣東主流成交價格在18290元/噸上下。近日傳河南減產的消息，傳言減產規模尚不大，暫對市場無明顯沖擊。當前國內市場供應整體仍趨增，不過疫情對發運影響依舊較大，到貨偏低。但消費難有起色，弱勢平穩為主，宏觀面偏空壓力持續，抑制價格反彈高度。在當前宏觀及基本面情況下，鋁價或維持震蕩走勢，建議區間操作為主。關注后期減產情況。

銅：★☆☆(低庫存支撐，銅價震蕩運行)

隔夜銅價震蕩運行，主力2212合約收于63540元/噸，漲幅0.3%。昨日市場情緒修復，股市大漲，銅價亦偏強運行。從基本面來看，在新能源領域和基建投資高增長的背景下，銅消費表現尚可，雖然四季度是傳統銅消費淡季，但在新能源和基建投資的提振下，預計銅消費韌性較強。而且全球銅庫存處于歷史低位，滬銅盤面Back價差仍然較大，低庫存為銅價提供一定支撐。但高通脹背景下全球央行激進加息，本周11月美聯儲議息會議大概率加息75BP，海外經濟衰退預期持續壓制銅價，銅價難以持續上漲。預計后續銅價維持高位震蕩運行。

鎳：★☆☆(需求向好，短期鎳價震蕩偏強)

隔夜鎳價繼續走高，主力2212合約收于191460元/噸，漲幅1.19%。四季度菲律賓主礦區進入雨季，可流通貨源減少鎳礦報價有所回升；據Mysteel調研顯示10月預計國內不銹鋼粗鋼排產環比繼續回升，不銹鋼領域鎳需求好轉；而且歐洲因能源緊張水淬鎳產量下降，在多種因素作用下此前鎳鐵價格不斷走高。另外國內新能源領域鎳需求維持強勁，受地震影響，巴布新幾內亞鎳中間品產量下降，9月國內中間品進口環比下降近17%，近期市場MHP供應轉向偏緊，個別原料緊缺的企業計劃采購鎳豆。除此之外，國內純鎳合金需求也持續表現亮眼，全球純鎳庫存持續處于歷史低位。因此近期鎳價震蕩偏強運行。但是中期因印尼新增濕法、火法項目產量持續釋放，全球原鎳供應過剩持續壓制鎳價，鎳價難以持續走高。預計后續鎳價呈高位震蕩運行。

鋅：★☆☆(庫存持續下降鋅價獲支撐)

隔夜公布的美國Markit制造業PMI終值好于預期，市場對美聯儲放慢加息預期上升，宏觀情緒回暖，另外低庫存下，鋅價獲支撐，隔夜滬鋅主力2212合約收于22830元/噸，漲幅0.57%。昨日國內現貨市場，多地貨源較緊，升水回升，上海地區報11+450~550。國內外庫存均降至絕對低位，交割臨近壓力再度上升。近期供應方面，海外天然氣價格回落降低煉廠減產擔憂，鋅礦加工費持續上調，利潤回升下國內煉廠四季度追產。需求方面，上周河北部分地區受環保橙色預警影響，減停產增多，國內下游鍍鋅等周度開工繼續回落，企業看跌情緒濃厚。整體上，日前鋅價高位跌落，但我們認為當前低庫存持續，歐洲煉廠減量短期難以恢復，預計back結構將再度拉大，鋅價下方支撐仍存，關注結構性機會。

鉛：★☆☆(供應回升累庫預期鉛價上行動力不足)

隔夜鉛價繼續回暖，滬鉛主力2212合約收于15205元/噸，漲幅0.30%。昨日國內現貨市場，成交不佳，下游剛需接貨，原生鉛報價持穩，江浙滬報12+0-12+20，再生鉛含稅貼水持穩貼125-175元/噸。本周一國內鉛錠社會庫存轉為增勢，小幅累庫0.17萬噸。供應端，國內方面，近期安徽和內蒙疫情趨緩，冶煉廠復產，加上再生鉛新產能投放預期，供應呈增長趨勢。下游需求方面，乘用車購置稅利好支撐下，汽車蓄電池配套訂單依舊旺盛，部分大型企業訂單可延續至11月，鉛蓄電池企業周度開工繼續穩中有升，因此鉛價在有色中表現較強勢，但部分企業成品庫存走高。整體上，旺季臨近尾聲需求邊際減弱，加上供應回升預期，鉛價下行壓力增大，預計短期鉛價維持震蕩偏弱走勢。