原油：★☆☆(油價高位震蕩，重心上移)

上周油價震蕩小幅走強。周三晚間EIA數(shù)據(jù)顯示，美國原油產(chǎn)量持穩(wěn)于1200萬桶/日，煉廠開工小幅下降至88.9%，原油庫存增加258.8萬桶，汽油庫存減少147.8萬桶，餾分油庫存增加17萬桶，SPR庫存減少341.7萬桶，進口量環(huán)比增加27.2萬桶/日至618萬桶/日，出口量環(huán)比增加99.1萬桶/日至512.9萬桶/日，美國汽油隱含需求893萬桶/日，餾分油隱含需求387.8萬桶/日，需求一般，報告偏多。拜登政府被迫考慮重新制定限制俄羅斯價格的計劃，因投資者對該計劃持懷疑態(tài)度，以及原油波動和央行加息給金融市場帶來了越來越大的風險。預計在美國中期選舉前不會有任何決定，歐盟目標是在11月25日左右設(shè)定價格上限。美國第三季度實際GDP年化率初值錄得2.6%，創(chuàng)2021年第四季度以來新高，此前曾連續(xù)兩個季度錄得負值。對于美國經(jīng)濟整體實力及其對石油需求的影響，人們?nèi)源嬉蓱]。歐盟達成協(xié)議，從2035年起禁止生產(chǎn)新的燃油車。OPEC+11月起正式減產(chǎn)，減產(chǎn)量或100萬桶/日，歐盟對俄羅斯制裁生效時間為12月5日，短期油價仍高位震蕩，波動較大，重心上移，同時需關(guān)注宏觀地緣消息擾動。

瀝青：★☆☆(基本面偏空)

上周中石化價格持穩(wěn)。利潤回落，但11月排產(chǎn)環(huán)比基本持穩(wěn)，仍在高位，供應(yīng)壓力仍存。上周廠庫去庫社會庫去庫，但山東華東地區(qū)廠庫均累庫。山東地區(qū)，金誠石化日產(chǎn)提升，山東閏成出產(chǎn)品，區(qū)內(nèi)開工增加，下游按需采購，執(zhí)行合同出貨為主，低價成交；華東地區(qū)，揚子石化停產(chǎn)，區(qū)內(nèi)供應(yīng)明顯減少，需求端，業(yè)者持貨意愿不強，實際成交以低端小單為主，汽運出貨量少，主力煉廠船發(fā)為主。隨著天氣轉(zhuǎn)涼，北方需求進一步下降，基本面承壓，關(guān)注后期庫存情況，但仍需繼續(xù)關(guān)注原油價格變動。

燃料油：★☆☆(等待新驅(qū)動)

夜盤FU01合約收2675元，跌25元/噸；LU01收4755元，跌76元/噸。新加坡高硫380貼水漲1美至0.2元，低硫貼水漲0.3至15.4美元，低高硫價差收窄12.3至305.4美元，MGO與VLSFO價差擴大12.1至357.9美元。燃油自身方面，供應(yīng)端，OPEC+減產(chǎn)后，高硫燃油供應(yīng)壓力或有緩和，但目前壓力仍偏大；低硫供應(yīng)邊際增加，不過短期增量有限，且與柴油價差較高，間接減少其調(diào)和，未來關(guān)注天然氣與柴油對其支撐。需求端，海運方面，集裝箱、干散貨船舶航速下降明顯，且經(jīng)濟放緩，船燃需求支撐進一步減弱；發(fā)電方面，盡管燃油替代天然氣經(jīng)濟性走弱，但仍存性價比，低硫發(fā)電需求預計逐步增加；煉廠方面，高硫有投料性價比，預計緩慢提升(前期美國大量釋放SPR影響仍在)。高硫向上驅(qū)動有限，預計偏弱運行，但估值已處于歷史低位，不宜過分看空；天然氣以及柴油對低硫燃油有所支撐，冬季需求預計邊際增加，但向上空間需適當放低預期；低高硫價差預計維持高位震蕩。

PTA：★☆☆?（現(xiàn)實尚可，預期較差，短期存支撐)

上一交易日，PTA現(xiàn)貨主流在01+550~585有成交，下周個別略低在01+520~540，成交價格區(qū)間在5605~5785附近，夜盤偏高端。11月中下基差表現(xiàn)偏強，11月下在01+330~350有成交。主港主流基差在01+550。成本方面，上周五國際油價下跌，PX收于961美元/噸，PTA即期加工費488元/噸,PX利潤大幅壓縮，PTA估值相對中性。裝置方面，華東一套360萬噸PTA裝置已恢復正常運行，該裝置10.25附近降負至6~7成。西北一套120萬噸PTA裝置重啟中，預計近期出產(chǎn)品，該裝置9月下旬停車檢修。總體來看，PTA現(xiàn)實基本面仍未明顯走弱，短期仍是緊平衡格局，不過11-12月累庫預期較強，預期偏弱。關(guān)注成本端走勢及預期兌現(xiàn)程度。