油脂：★☆☆(馬棕破位大跌 棕油領跌但菜油抗跌)

昨日馬棕盤面重挫，12月合約下跌8.64%，報收3225林吉特/噸。馬棕12月、主連及指數合約均有限跌破前低一線，技術看下行空間進一步打開。昨日國際棕油并無突發利空，下跌更多還是當前印尼庫存壓力及對未來國際供需預期的反應。此外，昨日印尼下調了10月上半月的毛棕參考價及出口tax。明日關注馬棕9月全月出口數據變化，目前看9月馬棕庫存環比持平或有增。中期馬棕庫存仍趨回升。國內方面，昨日國內棕櫚油繼續領跌，但菜油明顯抗跌偏強。棕櫚油方面，沿海最新庫存回升較快。上周國內新增較多10-11月船期訂船，11月船期國內預估暫采購20萬噸。中期，國內庫存料進一步回升，現貨基差仍趨下降。短期技術走勢、國內外基本面預期及市場情緒看，國內棕油盤面中短期仍趨跌，繼續領跌油脂。不過近期貿易商預計大面積虧損；豆油方面，沿海一級豆油現貨基差仍在01+1300~1400，為歷史最高現貨基差。國內最新庫存暫持穩，10月國內豆油庫存仍趨下降，11月預計止跌回升；菜油方面，沿海庫存暫時持穩，華東三級菜油現貨報01+2400。菜油11-1價差夸張漲到2000一線，但對標現貨升水，繼續回升動力變小，除非現貨基差繼續走強。11月預計國內進口菜籽大增，但近期加拿大西海岸據悉鬧罷工，對中國發船可能受影響，菜油1月合約近日顯著偏強，15價差大漲。關注事態變化。操作上，棕油空單持有。菜油11-1，豆油11-1做多謹慎持有或減倉。

花生：★☆☆(回調持續 關注10月上市及收購)

昨天，國內花生米期價繼續下跌。1月合約下跌0.75%，報收10650元/噸。短期延續減倉的技術性下跌。河南產區部分麥茬花生近期零星上市，但整體上貨量有限。河南麥茬花生預計10月中上旬大面積上市。下游方面，部分主力油廠入市收購原料，油廠成本抬升。目前山東一級普通東花生油報價17700元/噸，花生粕價格維持4850-5050元/噸，油廠榨利良好。關注10月新米集中上市及油廠集中采購情況。新米預期大幅減產背景下，中期維持偏多觀點。操作上，多單謹慎或減倉，回調企穩后仍可能走強。

紙漿：★☆☆(供應回升，預期價格震蕩偏弱)

2022年9-10月國際針葉漿發運量同比回升，后期進口將增加。成本支撐相對偏強。期貨倉單持續減少。近期生活用紙價格持穩，文化紙價格持穩。下游開工方面，生活紙開工上升，雙膠紙開工上升，銅版紙開工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區木漿總庫存下降。供應回升，預期價格震蕩偏弱。

玉米：★☆☆(經濟衰退擔憂加劇，注意避險)

外盤方面，昨日美玉米基準合約收漲0.5%，美聯儲加息75基點，美元指數上漲，加息幅度相對符合預期，美聯儲維持鷹派，導致市場對經濟衰退擔憂加劇，因俄烏沖突升級，市場對黑海地區的運輸形勢擔憂加劇提振盤面，當地新季玉米陸續收獲上市，亦存季節性收獲壓力。國內方面，新作高開，但糧源偏少，上量有限。東北地區企業玉米庫存已連續四個月周度數據持續去化，庫存再創新低，支撐價格。南北港口谷物庫存已連續八周持續下降，北方港口玉米庫存已降至往年同期中位水平，廣東港口谷物庫存已低于去年同期庫存水平，隨著庫存的持續去化，補庫需求存好轉預期。疊加飼料需求邊際好轉以及新作同比大幅高開下，前期盤面走勢持續偏強，新年度尚未來臨，盤面預期已起，高開后能不能高走，還要接受后續集中上市壓力的考驗，預期利多兌現后，季節性壓力下盤面在節奏上存回調風險。現貨價格高開后未能持續高走，疊加宏觀因素影響，回調比較明顯，但隨著市場庫存壓力去化，企業補庫需求較強，新作玉米減產預期暫時無法證偽，配合種植成本抬升，種植戶惜售看漲預期增加，市場對供應端的驅動炒作熱情相對較高，盤面建議還是以逢低做多為主。注意規避宏觀因素風險。