油脂：★☆☆(近強遠弱內緊外松暫時震蕩中期抗跌)

上周五，BMD毛棕盤面午后走弱，11月合約下跌1.74%，報收4181林吉特/噸，日線依舊區間震蕩，短期區間上方承壓。MPOA預估8月1-20日馬棕產量環比增16.18%，或因降雨相對偏少，另據悉沙巴州8月可能有勞工改善因素。短期關注馬棕出口數據變化，馬棕8月庫存環比料將回升，但增幅不及預期。印尼棕櫚油庫存預計仍極高，或因出口物流瓶頸令出口難以放量，本土及對外報價近期區間震蕩。國際棕櫚油中期供需及政策方面暫無驅動，邊際略顯偏弱。國內方面，上周五國內油脂震蕩，日線仍在近期區間上沿附近運行。9月國內合約即將進入交割月，近兩日油脂91價差均顯著偏強，菜油91更是飆漲至近1700元/噸。當前菜油無交易所注冊倉單，但倉單預報仍在增加，2209合約無貨空頭需繼續減倉，菜油91價差可能仍有回升空間。四季度國內新作菜籽近期大量采購，據悉幾乎已買滿，遠期國內菜油供給預計將改善。國內棕櫚油現價對9月合約依舊大幅升水1000元/噸以上，交割在即，短期P91有所回升。9-11月國內棕櫚油將大量到港，供需近強遠弱，9月期現可能才收斂。上周國內大豆壓榨量顯著回升，但雙節備貨，國內豆油庫存暫難增，中期國內豆油供需可能進一步緊張。綜合來看，9月國內棕油供需緊張預期逐漸改善，但豆油及菜油11月之前供給緊張難改。短期油脂預計震蕩，中期暫不看跌，等待基本面及宏觀面的指引。操作上，觀望或短多操作。關注豆油及菜油11-1價差做多。

花生：★☆☆(新作上市量有限 震蕩持續)

上周五，國內花生期貨延續震蕩。主力10月合約上漲0.75%，報收9420元/噸，日線暫時震蕩，形態仍是偏空格局。近兩日市場集中備貨后，終端消化力度有限，下游加工企業采購積極性有所降低，新花生價格有所走弱。陳花生走貨略有放緩，價格持穩。油廠到貨量有限，魯花工廠基本無到貨，仍是全面停機狀態，部分工廠成交價格在8600-9000元/噸，維持前期。下游油廠花生油挺價困難，中秋需求偏淡，供需兩弱格局不改。短期河南新花生供應量有限，等待新花生上市。基本面暫無驅動，短期震蕩，中期抗跌。

紙漿：★☆☆(供需雙弱，價格預期震蕩)

2022年7-8月全球多個地區廠家供應受檢修和轉產影響，針葉漿發運量預期偏低。成本支撐相對偏強。期貨倉單持續減少。近期生活用紙價格持穩，文化紙價格持穩。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工下降，銅版紙開工下降。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區木漿總庫存下降。供需雙弱，價格預期震蕩。

玉米：★☆☆(短期跟隨外盤波動)

外盤方面，近期美玉米沖高，一方面因美玉米優良率數據利多，另一方面Pro Farmer本周經歷為期四天的田間調研后，預計美玉米單產和產量均將低于美國農業部的預期，根據其周五發布的美國全國產量預估報告顯示，預計今年玉米單產平均為168.1蒲/英畝，玉米產量為137.59億蒲，這將是2019年以來的最低產量。我們對后續美農報告中新年度玉米單產亦存繼續下調預估，但本周的單產炒作帶動上行或已透支后續漲幅，在南美豐產壓力下，美玉米出口需求承壓，美玉米價格高位將進一步限制其出口競爭力，目前美玉米進口我國完稅價約2920元/噸，進口利潤倒掛-110元/噸，巴西玉米進口完稅價2720元/噸，進口利潤約90元/噸，價格差異進一步拉開。國內方面, 8月份華北部分地區新作玉米上市供應，現貨端情緒仍偏弱，現貨供應維持偏寬松預期。連盤玉米近期上行主因美盤偏強帶動，此外遼吉等地內澇減產預期仍有待炒作，短期來看現貨弱勢仍拖累年度內的連盤玉米走勢，但對于新作年度我們還是偏樂觀的。