油脂：★☆☆(原油走弱印尼或降稅 反彈暫止)

昨日，BMD毛棕盤(pán)面低開(kāi)震蕩，10月合約下跌3.95%，報(bào)收4136林吉特/噸，反彈勢(shì)頭沒(méi)有延續(xù)，因原油下跌帶動(dòng)及偏利空消息，夜盤(pán)大宗商品普跌，馬棕依舊弱勢(shì)。昨天印尼政策再出新變動(dòng)。消息顯示，印尼8月毛棕櫚油參考價(jià)將修正為872.27美元/噸，這將令印尼毛棕出口tax從7月的288美元下降至33美元/噸，8月參考價(jià)修正之前，印尼毛棕8月tax本應(yīng)是220美元/噸。印尼棕油出口成本預(yù)期將下降，利空短期價(jià)格。與此同時(shí)，印尼8月1日開(kāi)始DMO出口比例將從7月的國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售量的7倍上調(diào)至9倍。促進(jìn)出口，仍是印尼政策再度調(diào)整目的。從出口許可證發(fā)放數(shù)量看，7月印尼棕櫚油出口量預(yù)計(jì)接近正常出口水平。8月印尼棕油出口許可證簽發(fā)數(shù)量理論上環(huán)比繼續(xù)增加，但船只不足仍是瓶頸。截止7月29日印尼貿(mào)易部散裝食用油價(jià)格跌至14400印尼幣/升，逼近14000印尼幣/升的DMO取消標(biāo)準(zhǔn)。短期，DMO比例上調(diào)，取消DMO政策預(yù)計(jì)要延后。馬來(lái)方面，馬棕7月出口環(huán)比減幅收窄至持平，7月馬棕庫(kù)存預(yù)計(jì)180-185萬(wàn)噸，環(huán)比仍是增加。國(guó)內(nèi)方面，昨日日間國(guó)內(nèi)油脂在夜盤(pán)沖高基礎(chǔ)上震蕩下跌，伴隨減倉(cāng)。因馬棕及國(guó)內(nèi)商品整體走弱情緒。目前，國(guó)內(nèi)菜油及豆油供需仍趨轉(zhuǎn)緊，最新庫(kù)存進(jìn)一步下降。菜油91價(jià)差沖高回落之勢(shì)，上行遇阻，或因市場(chǎng)接貨意愿不強(qiáng)。華東三級(jí)菜油現(xiàn)貨基差仍報(bào)約09+1150元/噸。國(guó)內(nèi)棕櫚油8月船期商業(yè)采購(gòu)量30萬(wàn)噸以上，疊加inhouse部分傳8月船期采購(gòu)60萬(wàn)噸，數(shù)量巨大。8月棕油或現(xiàn)價(jià)靠攏期價(jià)，實(shí)現(xiàn)基差回落。操作上，短多謹(jǐn)慎持有或減倉(cāng)。

花生：★☆☆(暫時(shí)跟盤(pán)走弱 關(guān)注新花生上市)

昨天，國(guó)內(nèi)花生期貨跟雖國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)整體走勢(shì)下挫。主力10月合約下跌0.88%，報(bào)收9640元/噸。江西花生8月初上市，湖北花生7月底上市。隨著國(guó)內(nèi)新花生上市臨近，近期貿(mào)易商出貨意愿增加。近期冷庫(kù)貨源零星交易，東北庫(kù)存量有限，主要冷庫(kù)貨源集中在河南產(chǎn)區(qū)，貿(mào)易商出貨意愿明顯，部分地區(qū)成交價(jià)格小幅調(diào)整。國(guó)內(nèi)花生油山東報(bào)價(jià)下調(diào)200-400元/噸，關(guān)注雙節(jié)備貨。中期，新作面積預(yù)計(jì)顯著減少20-30%背景下，天氣對(duì)單產(chǎn)的影響至關(guān)重要。新花生上市進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段，關(guān)注收購(gòu)價(jià)。

紙漿：★☆☆(供需雙弱，價(jià)格預(yù)期震蕩)

2022年6-7月全球多個(gè)地區(qū)廠家供應(yīng)受檢修和轉(zhuǎn)產(chǎn)影響，針葉漿發(fā)運(yùn)量預(yù)期偏低。成本支撐相對(duì)偏強(qiáng)。期貨倉(cāng)單持續(xù)減少。近期生活用紙價(jià)格持穩(wěn)，文化紙價(jià)格持穩(wěn)。下游開(kāi)工方面，生活紙開(kāi)工上升，雙膠紙開(kāi)工下降，銅版紙開(kāi)工下降。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫(kù)存下降。供需雙弱，價(jià)格預(yù)期震蕩。

豆粕；★☆☆；(宏觀仍在影響，天氣炒作可能結(jié)束)

隔夜美豆11月合約收于1409，跌4.05%。因?yàn)槭状瑸蹩颂m谷物離開(kāi)敖德薩港，大宗商品市場(chǎng)全線走低，經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，未來(lái)幾天部分大豆產(chǎn)區(qū)可能出現(xiàn)降雨。美國(guó)全國(guó)海洋大氣管理局(NOAA)的最新72小時(shí)降水預(yù)報(bào)顯示，未來(lái)幾周東部玉米種植帶將會(huì)迎來(lái)大雨，其中伊利諾伊州、印第安納州和密歇根州的大部分地區(qū)可能在周二至周五期間再次出現(xiàn)1英寸至1.5英寸或更多的降水。未來(lái)8-14天的氣象預(yù)報(bào)顯示，在8月8日至8月14日期間，美國(guó)中部地區(qū)將恢復(fù)季節(jié)性干燥天氣，在此期間天氣可能比正常更加炎熱。美國(guó)農(nóng)業(yè)部盤(pán)后發(fā)布的作物周報(bào)顯示，截至7月31日，美國(guó)大豆優(yōu)良率為60%，比一周前提高1%，上年同期為60%。豆粕自身的基本面并沒(méi)有太大變化，目前庫(kù)存已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)。這波下跌導(dǎo)致盤(pán)面虧損程度加劇，不利于后期買(mǎi)船進(jìn)度，所以從基本面的角度盤(pán)面略顯超跌，但是從宏觀層面，無(wú)法確認(rèn)超跌已經(jīng)結(jié)束。若系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)解除，市場(chǎng)重新回歸基本面，美豆的基本面也可能在悄然發(fā)生變化。目前美豆正在炒作天氣，6月面積報(bào)告塵埃落定，8月供需報(bào)告中的面積數(shù)據(jù)可能仍有變數(shù)。但是對(duì)于美豆產(chǎn)量影響最大的還是未來(lái)單產(chǎn)調(diào)整預(yù)期。而我國(guó)考慮榨利因素不去買(mǎi)船的話，美豆的支撐將減弱，天氣炒作過(guò)后美豆仍有下跌空間。操作上，建議謹(jǐn)慎對(duì)待當(dāng)前市場(chǎng)，盤(pán)面可能短線反彈，但中長(zhǎng)線進(jìn)入跌勢(shì)。

生豬；★☆☆；(回調(diào)幅度有限)

生豬盤(pán)面高位回落，市場(chǎng)的過(guò)熱局面已經(jīng)吸引到了有關(guān)部門(mén)更多的關(guān)注。目前生豬現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)到了相對(duì)高位，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)最近也回升得非常迅猛，也得益于玉米、豆粕價(jià)格的大幅回落。目前生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)快速恢復(fù)，養(yǎng)殖端出欄積極性仍不高，生豬出欄均重仍在增加，但目前處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，需求端難有提振，屠宰企業(yè)開(kāi)工率維持低位。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局15日公布二季度末生豬數(shù)據(jù)，生豬存欄43057萬(wàn)頭，同比下降1.9%，其中能繁殖母豬存欄4277萬(wàn)頭；生豬出欄36587萬(wàn)頭，增長(zhǎng)8.4%，能繁存欄回升較快。刨除上一輪非瘟引發(fā)的超級(jí)豬周期以外，按照以往豬周期來(lái)看，豬價(jià)峰值基本在20元/公斤附近，而目前生豬現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)超過(guò)20元/公斤，近日生豬壓欄普遍或透支接下來(lái)一段時(shí)間的價(jià)格漲幅，但因目前處于新一輪豬周期的上行階段，價(jià)格預(yù)計(jì)回調(diào)幅度相對(duì)有限。