油脂：★☆☆(關注印尼政策及美豆面積 暫時跟盤止跌)

昨天，BMD毛棕偏強運行，但日線暫時仍在相對低位。馬棕9月合約當天上漲5.67%，報收4920林吉特/噸。中短期，因本土脹庫嚴重，印尼棕櫚油進一步恢復出口將是大概率事件，截止上周五印尼累計簽發出口許可171萬噸。關注印尼后期是否進一步下降出口關稅及放開出口，印尼政策仍有偏空調整的空間。此外，船運數據顯示，6月前25日馬棕出口船運量數據仍差，6月馬棕庫存環比料將增加，但仍將是歷史同期低水平庫存。中短期消息面看，國際棕油仍可能趨弱。國內方面，昨日國內商品普遍止跌或反彈，油脂跟隨止跌，豆油最強，菜油最弱。國內棕櫚油庫存繼續低位徘徊，6月下旬到7月上半月預計到港相對集中，現貨基差預計進一步走弱，庫存止跌小增。國內豆油庫存最新庫存繼續小增，但中期庫存回升勢頭預計減緩。中短期，基本面關注印尼棕櫚油出口進度及出口政策、美豆及加菜籽新作面積及天氣。情緒面，關注市場是否逐漸恢復理性并回歸基本面。若商品整體反彈，油脂料將跟隨反彈。操作上，反彈做空，或嘗試做多P91。

花生：★☆☆(產區降雨??短期震蕩偏弱)

昨天，國內花生期貨延續弱勢，主力10月合約下跌0.77%，報收9558元/噸。產區僅有少量余量，受大宗商品下跌影響，部分貿易商堅挺心理有所松動。下游花生油現價穩中走弱，周邊油脂大跌拖累市場心態，部分油廠昨日一級花生油報價下調100元/噸。綜合來看，產區余量基本見底，但市場需求一般，貿易商庫存完全滿足市場需求，貿易商觀望心理明顯。此外，近幾日東北、河南南部降雨明顯，尤其河南產區完全緩解旱情。短期，商品整體情緒仍較低迷、產區行情緩解，花生預計震蕩偏弱。中期，新作面積預計明顯減少背景下，盤面價格跌幅有限。

紙漿：★☆☆(需求將走弱，向下壓力增大)

2022年5月全球針葉漿發運量環比和同比恢復。成本支撐仍相對偏強。期貨倉單持續減少。近期生活用紙價格持穩，文化紙價格持穩。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工下降，銅版紙開工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區木漿總庫存增加。需求將走弱，向下壓力增大。

玉米：★☆☆(盤面近期有所企穩)

美聯儲加息以來，CBOT玉米9月合約跌幅約10%，市場擔憂美國經濟衰退，對全球經濟下行風險擔憂加劇，從原油開始蔓延到農產品普跌，品種自身基本面方面，周末期間降雨天氣使得前期炎熱干旱預期有所緩解，尤其中西部一些主產區迎來急需降雨，天氣預報顯示本周還將有更多降雨，對進入授粉期玉米作物單產有很大的幫助，相應利空對應新作玉米的合約。美農周度作物生長報告顯示，截止6月26日當周美玉米優良率67%，上周為70%。不過最新公布的出口數據較好，美國農業部周度出口銷售報告顯示，截至6月16日的一周，美國2021/22年度玉米凈銷售量為67.2萬噸噸，顯著高于上周和四周均值。2022/23年度凈銷售量為35.8萬噸，也高于一周前的13.9萬噸。本年度迄今玉米出口銷售總量同比仍然降低13%。疊加巴西玉米批量上市供應，以及近期國際原油大幅回落，均限制美玉米上漲動力。關注本周四美農即將發布的6月種植面積調查結果，預計報告將顯示玉米種植面積較3月種植意向報告中的8950萬英畝上調至8990萬英畝。國內方面,市場傳聞稱本月底定向稻谷拍賣或停拍或提高底價，傳聞整體偏利多。隨著新麥上市進度加快，華北當地企業玉米到貨量下降，刺激當地企業提價收購玉米。近期小麥價格走勢亦偏弱，對玉米價格亦存在一定壓力，廣東港谷物庫存再創新高，東北地區玉米價格相對平穩，北港報價小幅上調，深加工企業玉米庫存有所下滑。河南等地近期降水天氣預期緩解前期干旱擔憂。目前美玉米進口完稅成本約3140元/噸，巴西玉米最新進口完稅價3020元/噸，進口倒掛延續，對連盤玉米存在一定的支撐。近期關注定向稻谷拍賣動向，相關傳聞相對利多盤面，盤面上方新季小麥比價壓力仍在增加，全球宏觀因素各國為應對通脹，加息預期加強，相應利空大宗商品，目前連盤玉米主力合約已貼水現貨。