油脂：★☆☆(周邊商品下跌印尼出口繼續(xù)影響 短期弱勢運行持續(xù))

上周五，BMD毛棕盤面繼續(xù)走弱，9月合約下跌0.38%，報收5456林吉特/噸。上周五夜盤美原油重挫，各月合約跌幅5%以上。因美聯(lián)儲加息令市場擔心全球經(jīng)濟放緩從而影響原油需求。棕櫚油角度看，印尼6-7月棕櫚油出口數(shù)量預(yù)期顯著恢復(fù)，仍是市場主要利空因素，但金融市場系統(tǒng)性下跌影響同樣巨大。短期，系統(tǒng)性下跌可能繼續(xù)影響國際植物油盤面。國內(nèi)方面，上周五國內(nèi)三個油脂延續(xù)弱勢，夜盤受原油大跌影響進一步下行。國內(nèi)6月棕櫚油預(yù)計到港量仍不多，7月到港量據(jù)悉30萬噸左右，7月進口量相對前6個月預(yù)計明顯偏高，但前提是后期印尼出口發(fā)貨恢復(fù)正常。國內(nèi)大豆最新壓榨量回升，豆油庫存或小增。中短期國際油脂油料基本面預(yù)期、周邊市場氛圍、技術(shù)走勢看，油脂可能延續(xù)弱勢。操作上，在印尼棕油顯著恢復(fù)出口預(yù)期不變情況下，暫時反彈偏空操作。

花生：★☆☆(關(guān)注新作面積及天氣??暫時震蕩)

昨天，國內(nèi)花生期貨繼續(xù)弱勢，主力10月合約下跌0.48%，報收10034元/噸。近期，國內(nèi)花生現(xiàn)貨價格始終持穩(wěn)，油料米8600元/噸，通貨米8800-8900元/噸，部分地區(qū)通貨米9200-9400元/噸。市場交易接近尾聲，產(chǎn)區(qū)余量見底，整體需求量有限。油廠到貨量維持較低水平，魯花通貨米成交價格8600-9000元/噸。工廠陸續(xù)停機，部分保持停機不停收的狀態(tài)。花生油價格暫時仍持穩(wěn)，目前花生油處于傳統(tǒng)需求淡季，成交較淡。國內(nèi)舊作已進入尾聲，市場關(guān)注新作面積及天氣。近期河南、山東等地遭遇高溫天氣，關(guān)注影響。國內(nèi)新作面積減少預(yù)期支撐，中期花生偏多對待。

紙漿：★☆☆(需求將走弱，向下壓力增大)

2022年3月全球針葉漿發(fā)運量同比偏低。外盤供應(yīng)相對有限，成本支撐偏強。期貨倉單高位。近期生活用紙價格上調(diào)，文化紙價格持穩(wěn)。下游開工方面，生活紙開工上升，雙膠紙開工下降，銅版紙開工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫存下降。需求將走弱，向下壓力增大。

豆粕；★☆☆；(擠升水后止跌反彈)

隔夜大豆7月合約收于1702，跌0.44%。國際原油大跌，麥價下跌超過四個百分點，對大豆市場構(gòu)成利空壓力。不過中西部地區(qū)天氣變得高溫干燥，威脅大豆作物初期生長，制約了大豆市場的下跌空間。美國全國海洋大氣管理局(NOAA)發(fā)布的氣象預(yù)報顯示，6月24日至6月30日期間，玉米種植帶東部將會出現(xiàn)季節(jié)性干燥天氣，中部的天氣普遍比正常要熱。因公共節(jié)日，美國市場于周一休市。對于美豆來說，除非俄烏大局已定，否則恐慌采購的買家仍將支撐美豆價格在1600美分/蒲式耳以上。操作上，我們延續(xù)上周的觀點，目前連粕找不到趨勢性看跌的理由，在豆粕期現(xiàn)貨擠出去一些不合理升水之后，鑒于復(fù)雜的國際形勢，市場在偏低位置仍可能會吸引一波買盤。對于當前我國的疫情形勢，上海已經(jīng)逐步解除封控，未來會越來越好，也就是說疫情對于消費的消極影響將轉(zhuǎn)淡。影響美豆的大環(huán)境-地緣政治沒有大的變化，甚至更為緊張。因此近期蛋白粕期價的每一次回落都可能孕育著多單入場的時機，但上方空間受到美豆的限制。

生豬；★☆☆；(回調(diào)可能延續(xù))

近日生豬期價橫盤整理，自從生豬9月期價突破了底部16000-18000的震蕩區(qū)間上行后，上方每一個整數(shù)關(guān)口19000、20000、21000都是重要的參考位置。近日全國多個省份加大對生豬產(chǎn)能的補貼力度，釋放政策性穩(wěn)產(chǎn)能信號。官方數(shù)據(jù)顯示，截至4月末能繁母豬存欄為4177萬頭，而上月末的數(shù)據(jù)為4185萬頭，也就是說能繁環(huán)比降幅僅為0.2%，上個月的環(huán)比降幅為1.94%。均衡線為4100萬頭。目前其實還沒有達到均衡線，各地已經(jīng)開始釋放政策性穩(wěn)產(chǎn)能信號。能繁母豬產(chǎn)能去化趨緩。按照市場第三方數(shù)據(jù)，5月份能繁母豬存欄環(huán)比已轉(zhuǎn)正，本輪產(chǎn)能去化或已完成，產(chǎn)能去化不到位限制盤面上行預(yù)期。去年7月以后能繁母豬存欄開始下降，向前推10個月，也就是在今年的4-5月份理論生豬出欄數(shù)量開始下降，這也是我們認為2季度本輪豬周期將筑底的重要依據(jù)，但目前看持續(xù)較長時間的周期性大漲行情較難出現(xiàn)，原因是產(chǎn)能去化仍不到位，疫情對消費的長期沖擊仍然存在。操作上，本輪期貨回調(diào)可能延續(xù)，暫時觀望。

玉米：★☆☆(美盤干旱預(yù)期炒作，連盤震蕩)

外盤方面，美玉米盤面對玉米播種期的炒作基本結(jié)束，目前交易轉(zhuǎn)向天氣，開始對后續(xù)主產(chǎn)區(qū)炎熱干燥預(yù)期進行風(fēng)險升水炒作。NOAA發(fā)布的氣象預(yù)報顯示，進入7月份，美國玉米種植帶大部分地區(qū)的農(nóng)作物將會面臨高溫及低于正常降雨的天氣狀況，支撐盤面。國內(nèi)方面，定向稻谷持續(xù)投放，新麥上市進度加快，華北當?shù)仄髽I(yè)玉米到貨量下降，刺激當?shù)仄髽I(yè)提價收購玉米。近期小麥價格走勢亦偏弱，對玉米價格亦存在一定壓力，廣東港谷物庫存再創(chuàng)新高，近一周蛇口報價小幅下調(diào)20元/噸，東北地區(qū)玉米價格相對平穩(wěn)，深加工企業(yè)玉米庫存有所下滑。目前美玉米進口完稅成本約3280元/噸，蛇口港內(nèi)貿(mào)玉米價格2880元/噸，進口玉米倒掛再次達到約400元/噸。巴西玉米最新進口完稅價3050元/噸，進口倒掛近200元/噸，整體來看，近期CBOT玉米走勢較好，對連盤玉米存在一定的支撐。國內(nèi)稻谷持續(xù)供應(yīng)填補年度玉米缺口預(yù)期，拖累連盤，階段性限制盤面上行動力。