油脂：★☆☆(印尼出口許可證加速發放 短期弱勢延續)

昨天，BMD毛棕盤面繼續重跌，馬棕8月合約下跌2.39%，報收5798林吉特/噸。上周五，印尼官方文件正式調整出口tax上限至288美元/噸，昨天消息顯示，印尼棕櫚油出口levy上限下調至200美元/噸，但執行周期為6月14日-7月31日。特殊出口tax政策200美元/噸官方文件尚未公布，可能還會有其他附加稅費。此外，昨天消息顯示印尼棕櫚油加速出口許可證已經簽發116萬噸，同時還上調了DMO相關出口配額至225萬噸，此前100萬噸。中短期印尼棕櫚油出口料將加快。國內方面，昨天國內油脂繼續弱勢運行，連棕相對馬棕偏強。6月，因進口到船仍很少，國內棕油預計仍是超低庫存、超高現貨基差局面。國內大豆壓榨量上周仍偏低，因豆粕脹庫，豆油庫存回升速度暫時放緩。短期，印尼政策利空預期繼續影響國內外油脂盤面，油脂弱勢或將延續。操作上，印尼出口增加預期不變情況下，短線反彈偏空操作。YP2209做多操作，P91暫時觀望。

花生：★☆☆(市場交易轉向新作?減產預期下高位暫偏強)

昨天，國內花生期貨漲勢暫時放緩，主力10月合約下跌1.25%，報收10602元/噸。受前一日盤面大幅上漲影響，國內花生價格昨天有所上調，東北產普遍上調200元/噸，河南山東多漲100元/噸。油廠到貨量維持較低水平，工廠陸續停機，部分保持停機不停收的狀態。國內花生油市場目前處于傳統需求淡季，花生油成交較差，昨天報價依舊持穩。隨著舊作購銷結束，市場關注點或逐漸轉向新作。新作預期減產、周邊油脂漲價支撐花生油，令資金繼續看多花生。新資金入場后，短期關注盤面上漲是否持續。

紙漿：★☆☆(需求將走弱，向下壓力增大)

2022年3月全球針葉漿發運量同比偏低。外盤供應相對有限，成本支撐偏強。期貨倉單高位。近期生活用紙價格上調，文化紙價格持穩。下游開工方面，生活紙開工上升，雙膠紙開工下降，銅版紙開工下降。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區木漿總庫存下降。需求將走弱，向下壓力增大。

豆粕；★☆☆；(擠升水后止跌反彈)

隔夜大豆7月合約收于1708.25，跌2.13%。上周五CPI顯示美國通脹率達到40年高點，引起人們對政府可能采取更積極的緊縮措施的擔憂，股市及商品市場涌現大量拋盤，美元創下二十年來的新高。不過美國中西部地區天氣變得高溫干燥，可能影響大豆作物的初期生長，這制約豆價的下跌空間。美國全國油籽加工商協會(NOPA)將于周三發布壓榨月報。分析師預計該協會的成員企業5月份壓榨約1.71552億蒲式耳大豆，環比增加1%，同比增加4.9%，這也將是歷史同期最高紀錄。美國農業部盤后發布的作物周報顯示，截至6月12日，大豆播種完成88%，一周前為78%，上年同期為93%，五年平均進度為88%。今年的首份評級報告顯示，大豆優良率為70%，上年同期為62%。對于美豆來說，除非俄烏大局已定，否則恐慌采購的買家仍將支撐美豆價格在1600美分/蒲式耳以上。操作上，我們延續上周的觀點，目前連粕找不到趨勢性看跌的理由，在豆粕期現貨擠出去一些不合理升水之后，鑒于復雜的國際形勢，市場在偏低位置仍可能會吸引一波買盤。對于當前我國的疫情形勢，上海已經逐步解除封控，未來會越來越好，也就是說疫情對于消費的消極影響將轉淡。影響美豆的大環境-地緣政治沒有大的變化，甚至更為緊張。因此近期蛋白粕期價的每一次回落都可能孕育著多單入場的時機，但上方空間受到美豆的限制。

生豬；★☆☆；(回調可能延續)

近日生豬期價橫盤整理，自從生豬9月期價突破了底部16000-18000的震蕩區間上行后，上方每一個整數關口19000、20000、21000都是重要的參考位置。近日全國多個省份加大對生豬產能的補貼力度，釋放政策性穩產能信號。官方數據顯示，截至4月末能繁母豬存欄為4177萬頭，而上月末的數據為4185萬頭，也就是說能繁環比降幅僅為0.2%，上個月的環比降幅為1.94%。均衡線為4100萬頭。目前其實還沒有達到均衡線，各地已經開始釋放政策性穩產能信號。能繁母豬產能去化趨緩。按照市場第三方數據，5月份能繁母豬存欄環比已轉正，本輪產能去化或已完成，產能去化不到位限制盤面上行預期。去年7月以后能繁母豬存欄開始下降，向前推10個月，也就是在今年的4-5月份理論生豬出欄數量開始下降，這也是我們認為2季度本輪豬周期將筑底的重要依據，但目前看持續較長時間的周期性大漲行情較難出現，原因是產能去化仍不到位，疫情對消費的長期沖擊仍然存在。操作上，本輪期貨回調可能延續，暫時觀望。

玉米：★☆☆(盤面震蕩)

外盤方面，近段時間CBOT玉米走勢偏強，因6月份未來偏旱預期威脅玉米作物以及黑海出口前景黯淡。美玉米播種基本結束，市場關注點轉向天氣，盤面開啟天氣升水預期行情。6月美農玉米供需平衡表幾無亮點，全球期末庫存略有下調，和市場預期略有差異，但影響相對較小。國內方面，上周稻谷定向繼續投放200萬噸，全部成交，繼續壓制盤面，新麥上市進度加快，華北當地企業玉米到貨量大幅下降，刺激當地企業普遍提價收購玉米。6月8日農業農村部發布關于國家級轉基因大豆玉米品種審定標準并開始實施，亦引發市場偏空情緒。近期阿根廷及巴西玉米正值收割上市季節，全球供應階段性亦趨于寬松。國內稻谷持續供應填補年度玉米缺口預期，拖累連盤，短期連盤弱勢震蕩。