鋁:?★☆☆(政策預期回升短期鋁價或反復波動)

美元指數繼續創新高，不過由于俄鋁將暫退對波蘭、保加利亞供應天然氣引發天然氣價格暴漲也再度引發歐洲冶煉廠減產擔憂，隔夜外盤鋁價因此收漲，倫交所三月期鋁價漲1.17%至3116美元/噸。滬期鋁夜盤跟隨走強，主力2206合約收高于20820元/噸。早間現貨市場交投未有明顯提升，華東、華南兩地流通貨源充足，但下游接貨積極性不高。華東主流成交價格在20740元/噸上下，較期貨貼水30左右。廣東主流成交價格在20810元/噸上下。國內消費在緩慢改善中，恢復至旺季水平尚待時日。產量繼續攀升對價格形成壓力。不過政策面預期回歸，因國內釋放加快基礎設施建設的提振消費的強烈信號。當前海外供應進一步收緊，庫存去化態勢延續，地緣政治仍使得供應端存在不確定性。這都給予鋁價底部支撐。短期國內期貨鋁價或反復波動。操作上建議觀望為主，待消費修復后反彈做多機會。

銅：★☆☆(LME大幅累庫施壓銅價)

隔夜銅價震蕩運行，主力2206合約收于73220元/噸，跌幅0.14%。此前IMF將2022年全球經濟增速調降至3.6%，低于此前1月份時預測的4.4%；疊加高通脹壓力下，美聯儲加息步伐加快，市場對全球經濟滯漲擔憂上升。4月份LME銅庫存持續累庫也對銅價也有一定壓力，昨日LME庫存大幅增加1.3萬噸。但因疫情對國內經濟造成較大壓力，穩增長基調下，后續國家或將出臺更多刺激政策以托底經濟；1-3月基建投資累計同比增長10.48%，前值為8.6%；二季度基建投資有望持續發力延續高增長，尤其是新能源等新基建領域，疫情后銅消費可期。后續銅價仍有走高可能，可考慮逢低建立多單。

鎳：★☆☆(純鎳結構性短缺下，鎳價仍有反復)

隔夜鎳價震蕩運行，主力2206合約收于228530元/噸，漲幅0.36%。本周鎳價大幅下挫，鎳價下跌后現貨市場逢低補貨，疊加臨近五一假期下游有備貨需求，現貨市場成交尚可，鎳現貨報價回升。從鎳基本面來看，前期鎳價持續上漲已對鎳下游消費造成拖累；原材料成本高企使得鋼廠300系生產虧損，4月份鋼廠存在轉產的可能。另外在高成本壓力下，國內硫酸鎳企業也陷入虧損，已有部分企業開始停產、檢修。供應端，菲律賓雨季結束，鎳礦發貨量將逐漸增加。在高利潤推動下，印尼新增鎳項目產量逐漸釋放，高冰鎳產量增加將替代鎳豆消費，緩解純鎳供應短缺的局面。因此基本面不足以支持鎳價持續走高，但在低庫存和純鎳結構性短缺的支撐下，短期鎳價仍有反復，預計后續鎳價將呈高位區間震蕩運行。