鋁:?★☆☆(消費尚待恢復短期鋁價區間波動)

周三外盤鋁價先抑后揚，美元指數大跌即LME庫存繼續去化給予鋁價強支撐。倫交所三月期鋁價收漲0.34%至3263美元/噸。滬期鋁夜盤跳空低開后迅速反彈，之后反復震蕩，主力2206合約收平于21800元/噸。早間現貨市場交投略有增加，華東市場運輸略有改善，但尚遠未恢復正常水平。華東主流成交價格在21730元/噸上下，較期貨貼水70左右。華南市場成交有所回升，下游逢低采購為主，主流成交價格在21840元/噸上下。當前市場多空博弈，國內消費呈弱現實強預期，供應持續上升但到貨受運輸不暢影響而有限使得庫存去化，海外庫存降至低位且維持去庫態勢，這都對價格有一定支撐。短期鋁價或震蕩調整，操作上建議區間操作為主。

銅：★☆☆(IMF下調全球經濟增速，銅價高位回落)

隔夜銅價繼續走弱，主力2205合約收于74310元/噸，跌幅0.23%。油價下跌疊加昨日央行未調降LPR利率，不及市場預期，銅價高位回落。另外IMF在周二發布的《世界經濟展望》中預計，2022年全球經濟增速將放緩至3.6%，低于此前1月份時預測的4.4%，對銅價也有所拖累。但本周公布的經濟數據顯示1-3月基建投資累計同比增長10.48%，前值為8.6%。3月社融數據超出市場預期，政府債券發行明顯前置，后續基建投資有望持續發力延續高增長，再生能源領域銅消費可期。疫情對國內經濟造成較大壓力，穩增長基調下，后續國家或將出臺更多刺激政策以托底經濟，疫情后銅消費可期。而且目前全球銅庫存依然處于低位，疊加全球通脹高企，預計銅價仍將延續偏強運行。

鎳：★☆☆(基本面不足以支撐鎳價持續上漲)

隔夜鎳價震蕩運行，主力2205合約收于234210元/噸，漲幅0.18%。上周上期所鎳庫存下降1042噸至7668噸，倫鎳庫存下降1092噸至7.26萬噸，全球純鎳庫存延續下降，全球純鎳供應短缺短期或難以緩解。自3月中旬以來內外盤價差大幅倒掛，進口鎳資源有限使得國內純鎳供應緊缺，上周國家采取措施改善國內交通運輸，下游補貨需求疊加國內宏觀面情緒好轉導致滬鎳持續走高。但原材料成本高企使得鋼廠300系生產虧損，4月份鋼廠存在轉產的可能。另外在高成本壓力下，國內硫酸鎳企業也陷入虧損，已有部分企業開始停產、檢修。供應端，菲律賓雨季結束，鎳礦發貨量將逐漸增加。在高利潤推動下，印尼新增鎳項目產量逐漸釋放，高冰鎳產量增加將緩解鎳豆供應短缺的狀況，據中國海關數據顯示3月國內鎳锍(高冰鎳)進口1.05萬噸，環比增加247%，同比增加130%。整體在高鎳價的壓力下，鎳下游需求面臨萎縮，二季度全球鎳供應短缺將較一季度有所好轉。基本面不足以支持鎳價持續走高，但低庫存和短期純鎳供應短缺對鎳價支撐仍較強，預計后續鎳價或呈高位區間震蕩運行。