鋁:?★☆☆(宏觀情緒主導鋁價維持漲勢需消費實際改善支撐)

周一外盤因復活節假日繼續休市。一季度國內宏觀經濟數據整體向好，推升市場樂觀情緒。地產市場繼續走弱則推升了市場對穩地產的預期。夜盤金屬全線走強，滬期鋁主力合約收高于22140元/噸。早間現貨市場早期成交尚可，部分下游補貨，但后期成交轉弱。持貨商早期有挺價表現，因流通貨運不多，但后期多下調報價以出貨換現。上海主流成交價格在21810元/噸上下，較期貨貼水50左右。廣東主流成交價格在21940元/噸上下。國內保供措施下物流有所改善，不過短期消費仍難快速恢復。當前宏觀面樂觀情緒帶動下期貨鋁價走勢偏強，但價格繼續走強仍需實際消費改善的支撐，因產量加速攀升而進口也因俄羅斯鋁流入而明顯回升。操作上不建議追高，短線建議區間操作為主。

銅：★☆☆(疫情后銅消費可期，銅價偏強運行)

隔夜銅價繼續走高，主力2205合約收于75040元/噸，漲幅0.37%。昨日公布的經濟數據顯示一季度國內GDP同比增4.8%，大體符合市場預期；基建投資數據依舊維持高增長，1-3月基建投資累計同比增長10.48%，前值為8.6%。3月社融數據超出市場預期，政府債券發行明顯前置，后續基建投資有望持續發力，再生能源領域銅消費可期。疫情對國內經濟造成較大壓力，穩增長基調下，后續國家或將出臺更多刺激政策以托底經濟，上周五降準已落地，市場對疫情后銅消費持樂觀預期。上周上期所銅庫存下降7899噸至8.86萬噸，雖然LME庫存近期累庫至11萬噸，但全球銅庫存依然處于低位，疊加全球通脹高企，預計銅價將延續偏強運行。

鎳：★☆☆(供應短缺疊加補庫預期，鎳價持續走高)

隔夜鎳價繼續走高，主力2205合約收于244100元/噸，漲幅5.15%。疫情影響持續，不銹鋼下游提貨放緩，不銹鋼庫存延續累庫，上周不銹鋼庫存增加1.76萬噸，其中300系增加1.79萬噸。庫存大增對不銹鋼價格造成一定壓力，鋼廠利潤下降或將對上游價格造成負反饋。因部分車企減停產，三元電池鎳需求下降，疊加成本較高，硫酸鎳企業陷入虧損，4月產量存下降預期。菲律賓雨季結束，鎳礦發貨量將逐漸增加，近期鎳礦港口庫存降庫幅度明顯放緩，在海運費下降的帶動下，近期鎳礦價格也小幅下降。在高利潤推動下，印尼新增鎳項目產量逐漸釋放，高冰鎳產量增加將緩解鎳豆供應短缺的狀況。二季度鎳供應緊缺存好轉預期。但鎳全球庫存目前仍處于低位，而且降庫還在持續；目前國內外價差持續倒掛，進口鎳資源有限，國內純鎳貨源持續緊張。下游前期備貨消耗殆盡，補貨需求預期下疊加國內宏觀面情緒好轉，近期鎳價持續走高。但國內疫情和高鎳價對鎳下游消費有所抑制，而且二季度鎳供應存好轉預期下，預計鎳價難以持續走高，鎳價整體或呈高位區間震蕩運行。