鋁:?★☆☆(海外供應不確定性難改鋁價回調空間有限)

俄烏談判取得較大進展，海外供應擔憂緩解，隔夜外盤鋁價大跌，倫交所三月期鋁價跌4.33%至3449美元/噸。現貨市場整體成交偏弱，疫情影響下消費不佳，接貨積極性較差，持貨商則下調報價努力出貨。上海主流成交價格在22970元/噸上下，較期貨貼水100左右。廣東主流成交價格在22980元/噸上下。國內疫情管控措施收緊，發運受阻，短期消費受挫，俄烏談判取得新進展也緩解了海外供應擔憂。不過西方對俄羅斯的制裁未有放松，俄羅斯向歐盟原油、天然氣的不確定性較大，海外鋁市場供應仍存在較大不確定性。而國內消費預期仍較樂觀，鋁價回調空間或有限，建議維持回調偏多操作。

銅：★☆☆(低庫存支撐下，銅價以震蕩偏強運行為主)

隔夜銅價震蕩偏弱運行，主力2205合約收于73250元/噸，跌幅0.43%。隔夜俄烏談判取得進展，原油價格大跌對銅價有所拖累，但全球通脹預期下降有望降低全球經濟衰退的風險，美股大漲對銅價有所提振。從銅基本面來看，受疫情管控，上海地區入庫量大幅下降，上周上期所銅庫存下降2.74萬噸至10.2萬噸，LME庫存也處于8萬噸的低位，全球低庫存為銅價提供較強支撐。此前公布的1-2月經濟數據超出市場普遍預期，在國家維穩政策下，市場對基建投資持樂觀預期，尤其是新能源領域，近期疫情對國內銅消費有所拖累，疫情結束后銅消費如何仍有待驗證，若消費表現尚可，銅價仍有走高可能。目前整體在低庫存支撐下，銅價仍以震蕩偏強運行為主，操作可考慮逢低建立多單。

鎳：★☆☆(俄烏局勢緩和，鎳價維持弱勢)

隔夜鎳價走弱，主力2205合約收于215570元/噸，跌幅3.39%。隔夜俄烏談判取得進展，局勢緩和使得原油價格大跌，鎳價也走弱，但據昨晚的價格，LME鎳價仍高于國內，進口虧損2萬元/噸左右。預計短期內在俄烏局勢緩和的影響下，鎳價將繼續走弱。中期來看，二季度菲律賓雨季結束，鎳礦發貨量將逐漸恢復；在高利潤的推動下，印尼鎳新增項目有望加速釋放，尤其是青山高冰鎳，高冰鎳產量釋放將緩解鎳豆緊缺的局面，但預計印尼新能鎳項目產量大幅釋放得到下半年。需求方面，二季度德龍二期及眾拓項目有望陸續達產，國內新增產能投放下不銹鋼產量將上行，國內不銹鋼需求有支撐；1-2月國內新能源汽車產量同比增加150%，新能源領域鎳需求維持強勁。國內鎳需求整體表現較好。而且近期LME鎳庫存延續下降，全球純鎳庫存仍處于較低狀態。雖然二季度全球鎳供應短缺將較一季度有所好轉，但在需求表現較好以及低庫存影響下，二季度全球鎳供需仍處于緊平衡，因此鎳價仍維持多頭思路，短期內在俄烏局勢緩和的影響下，鎳價將延續弱勢，中期仍考慮逢低建立多單。