鋁：★☆☆(海外供應風險仍存短期鋁價偏強震蕩)

極端行情過后，市場回歸俄烏局勢對供應影響，上周五外盤鋁價繼續反彈，倫交所三月期鋁價收漲2.35%至3480美元/噸。滬期鋁夜盤震蕩回落，波動幅度較小，主力2204合約收于21950元/噸。早間現貨市場整體有所改善，下游采購量有所增加，中間商、貿易商買漲不買跌，價格反彈刺激買興，持貨商也表現惜售。上海主流成交價格在21890元/噸上下，較期貨貼水40左右。廣東主流成交價格在21840元/噸上下。當前國內市場供需均呈上升態勢，顯性庫存趨于見頂。而烏克蘭局勢的發展仍左右市場情緒，西方對俄羅斯的制裁加碼也使得海外供應風險上升，繼續為鋁價提供支撐。短期鋁價或震蕩偏強運行，操作上建議回調偏多操作。

銅：★☆☆(社融數據拖累，銅價震蕩運行)

周五隔夜銅價震蕩運行，主力2204合約收于72370元/噸，漲幅0.3%。周五公布的社融數據大幅不及市場預期，尤其是居民中長期貸款同比增量為負，顯示國內房地產投資下行壓力較大，將對銅消費有所拖累。3月份國內銅消費季節性好轉逐步顯現，但整體仍不及預期。上周上期所銅庫存下降6千余噸，一方面是因為銅價下跌后下游補貨需求增加，另一方面因前期進口虧損較大，國內煉廠有一部分出口需求，后者的因素或更大一些，后續仍需觀察國內銅庫存變化情況。目前LME銅庫存仍在7萬噸的水平，全球銅低庫存對銅價支撐仍然較強。另外政府工作報告將將2022年經濟增長目標設定為5.5%左右，高于社會普遍預期，釋放強烈的穩增長政策信號，后續或仍有更多刺激政策落地，基建投資發力將提振銅消費。預計短期內銅價將延續震蕩走勢。關注下周3月美聯儲議息會議，在美國通脹居高不下的背景下，若美聯儲釋放超預期鷹派信息，銅價將受到壓制。

鎳：★☆☆(LME未開啟交易，鎳價高位波動風險仍較大)

周五隔夜滬鎳低開后逐漸走高，主力2204合約收于213330元/噸，跌幅3.99%。LME鎳仍未開啟交易，交易恢復后交易時間將縮短至從倫敦時間每日早9點開始，直到交易所有信心將其恢復至凌晨1點開始，LME預期將按照3月7日的收盤價重啟交易，并為鎳期貨設置10%的單日漲跌幅限制。短期內鎳價仍面臨高位波動較大的風險。中期來看，鎳仍可考慮逢低建立多單。3月中下旬菲律賓雨季將結束，鎳礦發貨量將有所恢復但依然處于年內低位；印尼濕法及火法項目產量大幅釋放仍需時間，另外需求方面，不銹鋼需求有支撐，新能源需求維持強勁。整體鎳供需偏緊。全球鎳庫存處于歷史低位，烏俄局勢升級俄鎳出口受限導致鎳供應短缺加劇。在鎳供需偏緊，低庫存以及烏俄局勢未明背景下，鎳價仍延續多頭思路，待鎳價調整到位可考慮逢低建立多單。