鋁:?★☆☆(供應端干擾頻繁短期鋁價高位震蕩)

海外庫存持續下降及中國廣西產區疫情干擾，隔夜外盤鋁價繼續走強并創數月以來新高。倫交所三月期鋁價收漲1.52%至3134美元/噸。滬期鋁夜盤開盤后跳水，但之后反彈收復部分跌幅。主力2203合約小幅收低于22115元/噸。早間現貨市場交投整體偏淡，下游復工尚不多，不過現貨流通量也因壘庫而泛濫，部分持貨商表現惜售。上海主流成交價格在22280元/噸上下，較期貨升水60左右。廣東主流成交價格在22290元/噸上下。廣西百色封城對短期運輸造成影響，鋁冶煉廠運行暫平穩，不過或使得復產節奏延緩。節后國內顯性庫存如期壘庫，不過未有超預期的情況。海外持續去庫，顯性庫存降至往年同期最低水平，支持價格維持強勢。短期供給端擔憂下國內外鋁價持續高位震蕩。短線建議區間操作為主。

銅：★☆☆(基建投資樂觀預期下，銅價震蕩偏強運行)

隔夜銅價走弱，主力2203合約收于70220元/噸，跌幅0.3%。1月美國非農就業數據超預期強化了市場對美聯儲收緊貨幣的預期，美國10年期國債收益率漲至1.93%，在美國高通脹的壓力下，美聯儲開啟加息將對銅價有所壓制。但目前全球銅依然處于低庫存的局面，假期期間，LME銅庫存較節前下降7900噸，周一LME銅庫存又下降6100噸至7.6萬噸；春節前后國內上期所庫存傾向于累庫，但節前上期所銅庫存僅小幅累庫至4萬噸，節后上期所累庫后全球銅庫存依然處于歷史低位。發改委接表示要適度超前開展基礎設施投資，力爭在一季度形成更多實物工作量，在國內穩增長的訴求下市場對一季度國內基建投資領域銅消費持樂觀預期，后續或仍有降息和財政政策加碼的刺激措施落地，市場情緒也將受到提振。低庫存疊加市場對國內一季度基建投資的樂觀預期，預計節后銅價將震蕩偏強運行。

鎳：★☆☆(供需維持緊平衡，鎳價繼續走高)

隔夜鎳價繼續走高，主力2203合約收于173000元/噸，漲幅1.73%。春節期間LME鎳庫存延續下降，截至2月4日LME鎳庫存較節前下降4212噸至8.75萬噸，LME鎳現貨升水也處于歷史高位，節后全球純鎳仍難以扭轉低庫存狀態。春節前后雖然部分不銹鋼廠開啟季節性停產檢修，但是不銹鋼價格上漲后，300系利潤回升，國內不銹鋼廠減產或不及預期，另外1季度德龍新增不銹鋼項目投產疊加新能源汽車領域鎳需求預計將維持強勁，春節后鎳需求可期。2021年四季度雖然印尼鎳鐵產能加快投產，2022年印尼也將有大量新增鎳項目，但印尼新增鎳項目產量釋放仍需要一定時間，而且1季度是菲律賓傳統雨季，節后鎳仍呈現供需緊平衡，鎳仍維持多頭思路。