油脂：★☆☆(印尼限制棕櫚油出口 國內外棕櫚油領漲)

受印尼限制本國棕櫚油出口消息影響，昨日BMD盤面高開震蕩，4月合約上漲1.81%，報收5125林吉特/噸。不僅近端的幾個馬棕合約早已上破歷史前高，馬棕指數及主連合約也已經漲至歷史最高點附近。消息稱為緩和國內通脹壓力，印尼將補貼本國食用油價格，本周三實施，持續6個月。同時，印尼會通過出口許可證限制本國棕櫚油出口，以保證本國需求。印尼政府將要求棕櫚油出口商獲得出口許可，并要求生產商申報國內銷售計劃，沒有申報的話無法出口，下周開始實施。消息并非突發，本周一市場已有相關傳言，也是短期國內外棕櫚油增倉強勢重要原因。印尼此政策主要針對餐廚費油、棕櫚油液和毛棕櫚油的出口。具體的政策細節，如限制數量、限制時間尚未公布。其對國際棕櫚油供需及價格的影響也需要等待政策細節才能進一步評估。短期，關注印尼棕櫚油政策細節，利多效應或仍有。此外，短期關注1月馬棕產需數據。操作上，內外棕油盤面目前運行至前高附近，短多謹慎持有。

白糖：★☆☆(原油價格大漲，帶動糖價上行)

隔夜原糖繼續大漲，主力03合約上漲0.47美分，漲幅為2.52%，收于每磅19.09美分。國際原油價格強勢表現，帶動原糖價格上行，國際原油的強勢，對于巴西新榨季的糖醇比將產生較大的影響，增加乙醇產量，減少原糖產量。印度糖廠協會(ISMA)表示，在2021/22年度的前三個月，即10月-12月期間，印度出口商出口約170萬噸糖，較去年同期時出口的45萬噸增加277%左右。該協會表示，還有70萬噸糖準備在2022年1月份出口。截止1月15號，印度累積產糖1514萬噸，去年同期為1427.8萬噸。中期原糖或維持區間震蕩。國內鄭糖短期基本筑底成功，短期面臨的壓力主要是供給仍然充足，且累積進口偏多，但中期看好最大的利多是22年上半年進口或大幅減少，且進口成本高于國內目前的價格。由于國內糖源的多樣化，國內需求的淡旺季界限逐漸模糊。中期關注進口、國內壓榨和春節消費的表現，后續供給變數主要在進口。外盤的企穩，國內鄭糖短期底部基本確認，價格短期企穩概率大，近期原糖價格的強勢，將帶動鄭糖偏強表現，操作上，逢低買入為主或中線多單謹慎持有。

棉花：★☆☆(美棉延續強勢，國內鄭棉或被動跟隨)

昨天美棉大幅上漲，主力03合約上漲2.8美分，漲幅為2.31%，收于每磅124.09美分，3月合約觸及10年半高位。原油價格強勢和大宗商品的強勢，對棉花也形成一定的帶動作用。基本面來說，美農1月供需報告偏多，印度棉價的強勢，市場對于印度產量仍有下調的預期，短期看美棉或延續強勢表現。國內近期需求有所好轉，但臨近春節，下游節前備貨也逐漸結束。目前棉花的內外價差在縮窄，且進口棉紗的價格遠高于國內價格，但國內基本面變化不大，總體需求仍偏弱，下游棉紗和坯布庫存仍然偏高。近期鄭棉的強勢，主要受到國內基本面略有好轉和外棉的帶動，再加上軋花廠挺價意愿強。中期相對看好03合約，大概率要走01的套路，期現回歸，但由于短期連續上漲之后，繼續上行空間或有限。下游需求仍偏弱勢，節前下游補庫意愿低，大多積極去成品庫存。近期國際棉價的強勢支撐國內價格。操作上，多單離場后暫時觀望，或有多單者謹慎持有。

花生：★☆☆(節日將近交投清淡 震蕩為主)

昨日國內花生期貨震蕩，4月合約上漲0.2%，報收8010元/噸。隨著節日的臨近，花生現貨市場整體交易放緩，購銷主體成交謹慎，部分地區報價較為混亂，實際多以議價成交。終端需求下滑，市場、食品廠整體出貨量較去年同期有明顯下降，整體備貨較為謹慎，實際多以按需采購為主。油料米方面，河南部分產區受疫情影響油廠到貨量有所縮減，油廠定量收購，成交價格在7100-7400元/噸。臨近春節，花生油市場購銷工作基本進入收尾階段，新成交寥寥無幾，油廠仍以執行前期訂單合同為主。2021年小包裝銷售量較上一年度下滑30-40%，居民經過上一波儲存糧油的動作后，目前對花生油的需求減弱。近期節日備貨陸續暫停，油廠收購力度下降，短期來看市場行情難有大趨勢波動，預計近期價格震蕩。

豆粕；★☆☆；(高位震蕩)

隔夜美豆上漲，市場擔憂南美主產區天氣愈加炎熱干燥，同時國際原油大漲也提振了豆價。美國全國油籽加工行業協會(NOPA)周二發布的月度壓榨數據顯示，2021年12月份的大豆壓榨量創下歷史新高，達到1.86138億蒲式耳，超過市場預期，也高于11月份的水平。由于天氣干旱，美國農業部在1月份供需報告中將阿根廷大豆產量預測數據下調6.1%，為4650萬噸，巴西大豆產量預測數據下調3.5%，為1.39億噸。美國農業部預計全球大豆期末庫存為9500萬噸，低于分析師預測的9993萬噸，也低于美國農業部12月份預測的1.02億噸。南美天氣不確定性也加劇了市場波動。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆探底至1200位置獲得支撐，隨后炒作南美天氣反彈。目前豆粕相對于油脂，仍處于偏低位置，而且美豆階段性觸底，連粕具備做多的安全邊際。隨著形勢的變化，安全邊際也在不斷變化。但是總體來說，2022年豆粕供需矛盾要小于2021年，2021年豆粕相對于油脂的表現也是讓人失望的，2022年不應對豆粕抱有過多的期待。? 生豬；★☆☆；(中線繼續下跌)

生豬盤面延續弱勢運行，現貨價格在元旦后延續節前的跌勢。在正常情況下，春節前后豬價沒有太多上漲的動力。我們認為春節前豬價大概率仍有一跌。這是基于豬價在2022年春節前后仍將二次探底的判斷，11月期貨行情平臺期再度給出套保機會。這次與別不同，期貨價格率先下跌，現貨價格相對抗跌，未來現貨價格可能向期貨價格回歸，一旦現貨價格跌勢形成，將與期貨價格形成共振。

紙漿：★☆☆(國外供應有限，價格高位震蕩)

國外企業減產，運輸受阻，11-12月發運量預計下降。期貨倉單高位。近期生活用紙價格持穩，文化紙價格持穩。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工下降，銅版紙開工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區木漿總庫存增加。國外供應有限，價格高位震蕩。