螺紋：★☆☆(盤面估值偏高，產量恢復受阻，預計震蕩為主)

短流程鋼廠全面虧損，開工率大幅下降限制螺紋產量回升幅度。由于前期限產的高爐已基本復產，在冬奧會來臨前鐵水增量空間較少，預計螺紋周度產量將穩定在280萬噸左右。淡季需求表現略超預期，主要在于元旦后盤面一直在走基建和房地產需求回暖預期，加上山西和山東冬儲成交不錯利好市場情緒，增加了投機需求。當前基差收斂至較低區間，期現套保盤入場后壓制盤面上方空間，另一方面周末傳出的唐山限產以及多家鋼廠受疫情影響封閉等因素帶來利好，預計盤面將繼續保持高位震蕩態勢。

熱卷：★☆☆(華南補庫進入尾聲，近期驅動偏弱)

產量繼續回升，但受到環保等因素影響，回升幅度整體不及預期。若繼續執行一季度同比減量30%，按照當前粗鋼日均產量，接下來2+26地區高爐限產力度將趨嚴。近段時間華南卷板貿易商和終端制造業進行了一定補庫，熱卷庫存壓力未繼續增加。不過當前補庫已接近尾聲，后續需求將進入淡季。雖然汽車芯片已有一定好轉，但從調研來看乘用車產量依然偏低，汽車鋼用量難以出現爆發性增長。當前熱卷驅動因素不甚明朗，預計以跟隨黑色板塊震蕩為主。

鐵礦石：★☆☆(湯加火山噴發，關注海嘯對海運費影響)

周末湯加火山噴發，主要關注后續海嘯影響是否造成船運緊張。現貨端山東主港PB粉降15至825，超特粉降11至520，現貨成交尚可；05合約基差平水運行，進口利潤到掛。截至1月7日供應端全球發運回落明顯，澳洲發運沖量暫告一段落，巴西受降雨天氣影響發運下滑；到港高位保持，預計高到港量仍可持續一周。需求端鐵水產量快速回升，在近期冬奧管控臨近、鋼廠利潤下滑、重污染天氣以及疫情影響下，預計鐵水端繼續回升空間不大。庫存端港口庫存增加至近1.57億噸水平，鋼廠主動補庫影響下庫存增量明顯，庫消比來到高位。當前部分鋼廠受疫情影響停產疊加利潤下滑以及重污染天氣影響，預計補庫進入尾聲，而暴雨對鐵礦石供應影響相對有限，礦石上漲驅動不足，短期隨材波動。

焦炭：★☆☆(四輪落地不暢，預計跟隨成材高位寬震蕩)

上周五焦炭跟隨成材下移，現貨四輪提漲鋼廠暫未回復，部分有抵制意愿，準一港口報價3150(-50)，整體成交仍偏積極，倉單價格3430，廠庫倉單四輪落地為3550左右。短線看四輪提漲落地概率略高，但鋼廠補庫接近尾聲，期現庫存拋貨，且鋼廠利潤不高，焦炭漲勢或逐步進入尾聲。成本端支撐也預期在節后轉弱。節后如焦化沒有嚴格的冬奧限產壓制產量擴張，現貨面臨回落壓力。短期盤面預計跟隨成材寬震蕩，成材盤面估值略高，上漲乏力，建議輕倉逢高空。后續關注冬奧限產與成本端變化。

焦煤：★☆☆(補庫減弱，預計高位寬震蕩)

上周五焦煤跟隨成材下行，略強于焦炭。現貨價格方面，產地維持強勢，印尼出口禁令逐步解除，長治受疫情影煤礦逐步復產。蒙煤倉單暫維持在2350左右。部分焦企冬儲完成，整體采購需求下降，進口端蒙古國疫情惡化通關維持低位，煤礦產量也將逐步下移，焦煤仍易漲難跌。上周焦煤仍呈現累庫，剛性總供需偏松，農歷年后焦煤現貨存在回調風險。短線焦煤矛盾不突出，預計高位震蕩跟隨成材，維持略強于焦炭的格局。中線存在回落風險，可輕倉逢高布空。關注疫情發展與焦企采購節奏變化。

動力煤：★☆☆(區間震蕩偏弱，流動性低，建議逢高空)

上周末，05合約穩中偏強，收漲0.49%；夜盤回調，收跌0.92。坑口港口主要品類現貨價格穩中偏強。產地供應恢復，接近元旦前水平。印尼事件影響逐步消退，外煤價格受挫小幅回落。港口吞吐回升，輸入量繼續偏弱運行；北港持續高位去庫。“三九”時節，降溫帶動日耗攀升。強供應政策持續至冬奧會，電廠保冬奧15日庫存指標，繼續穩庫存。非電終端春節前補庫即將進入尾聲。受春節放假影響，下游需求將在中下旬整體轉弱，動力煤供需依然偏樂觀。下游需求逐漸消退，或帶動主力合約區間震蕩偏弱，流動性低，建議逢高空。