螺紋：★☆☆(基本面趨弱，復產不及預期)

　　本周產量小幅下滑，同時鐵水產量也繼續下滑，形成利好。據機構調研華東和廣東電爐開始復產，且這兩個地區電爐利潤較高，北方大氣污染限產力度不變的情況下下周產量預計會有回升。表需數據不及市場預期，從建材成交均值看進入十二月后成交量確實開始逐漸下滑。臨近年底企業重心放在回款，趕工期情況減少，預計需求會持續下降。雖然基本面趨弱，但在此情形下庫存去化速度依然偏快，盤面也不宜過分看空。

　　熱卷：★☆☆(去庫緩慢，盤面承壓)

　　產量在低位略有回升，截至12月上旬來看鋼廠復產不及預期。往后看河北之外的山西、山東等區域鋼廠已在陸續復產高爐積極備貨中，預計產量將進一步回升。庫存方面出現逆季節性累庫，當前已顯著高于往年同期水平，對盤面形成較大壓力。為拉動下游需求，發改委鼓勵有條件的地區開展農村家電更新行動，實施家具家裝下鄉補貼和新一輪汽車下鄉，表明當前制造業弱勢未改。受房地產影響，家電和工程機械短期內難有好轉跡象11月廣義乘用車市場零售環比增長6.2%，明年汽車補庫情況可期。

　　鐵礦石：★☆☆(鐵水產量持續低位，短期震蕩偏弱)

　　現貨端山東主港PB粉跌18至700，超特粉跌10至455；05合約基差平水運行；進口利潤零值下方小幅波動。供應端全球發運回升至近半年最高水平，澳洲巴西均發運均呈現持續改善狀態，礦山發運進入年末沖量階段。到港方面低位回升，當前仍在近期偏低水平，預計后續2-3周到港情況將繼續好轉。需求方面日均鐵水產量繼續保持低位，12月復產情況預計較為有限。庫存端本周港庫變化不大，壓港出現反復；鋼廠庫存繼續小幅去庫。鐵水產量繼續下破200萬噸/天以下，鐵礦石現實面需求沒有好轉跡象，而港口庫存累庫放緩主要是近期到港水平偏低引起的，進一步表明未來預期好轉并沒有對現實供需環境帶來改善，前期復產以及宏觀利好刺激作用削減，短期震蕩偏弱。

　　焦炭：★☆☆(終端投機主動補庫，但需求淡季回落，預計偏強震蕩)

　　昨日焦炭沖高回落，成材端上漲乏力。首輪提降100-120鋼廠尚未回復，港口倉單價格約3000，廠庫倉單約2800-2850。供給端焦企利潤修復，產量小幅回升，冬奧焦化存在限產加嚴可能。庫存方面總庫存去化，焦企銷售回暖庫存下降，鋼廠主動補庫庫存回升，港口期現采購庫存回升。需求端鐵水小幅下降維持低位，本月產量或小幅回升，港口投機端近日集港量較多，期現采購較為積極。焦炭目前供需雙弱，但適度復產預期疊加投機采購下，供需預計繼續朝偏緊移動，但成材表需重回季節性下降軌道，焦炭上漲空間不大，盤面已經反應1-2輪提漲，預計震蕩盤整等待現貨，后期關注提漲節奏。

　　焦煤：★☆☆(焦企主動補庫，但供需偏寬松，建議觀望)

　　昨日焦煤走勢偏弱，一方面跟隨黑色回落，另外基本面數據較差。山西產地焦煤以高價補跌為主，部分煤種試探提漲，沙河蒙煤倉單約在2100附近，05盤面略貼水，配煤弱穩。供給端烏海市地區受安監影響采礦時間，部分煤礦產量下降近一半，當地焦煤礦較多。進口端因疫情擾動，蒙煤通關量下降至100車附近，壓港澳煤因手續問題釋放緩慢。焦企當前開始主動補庫，但數據上煤礦仍呈現小幅累庫，港口則因進口到貨多大幅累庫，后期預計焦炭回漲將帶動焦企放大采購需求，采銷供需往偏緊移動，但焦煤反彈幅度或較小，價格或持穩，疊加動煤基本面偏弱，建議觀望。

　　動力煤：★☆☆(政策擾動大，流動性低，盤面震蕩弱穩，觀望為主)

　　上一交易日，01合約震蕩趨穩，漲0.01%；夜盤漲0.01%。坑口港口價格再次小幅回落。各產地產銷持續向好，雖然較前兩周數據有所回落，但整體供給依然偏強。外煤受產地不可抗力影響，價格略上浮，競爭力偏低。港口保供長協為主，供需雙旺，高卡低硫品種緊俏。北港輸入及吞吐量向好，港口減少無效庫存輸入，去庫加快。近期氣溫偏暖，冷冬概念趨弱，日耗增幅縮窄，電廠壘庫數據處歷史性高位，仍繼續攀升。近期動力煤供需矛盾大幅緩解，政策與疫情擾動較大；主力合約流動性低，盤面或震蕩弱穩，可操作性偏低，建議觀望為主。